文章介绍了传统衍生品的基本概念，包括期货、期权、互换和远期合约，以及它们在风险管理、投机和对冲中的应用。文章还解释了杠杆和保证金交易的概念。
该报告分析了2025年第一季度加密货币市场的杠杆现状，包括CeFi和DeFi的加密资产抵押借贷、比特币国债公司的债务以及期货市场。报告指出，尽管DeFi借贷在季度初有所下降，但随着Pendle等新抵押品类型的出现，活动已显著反弹。同时，CME在期货市场中的份额增加，以及Hyperliquid的崛起，预示着机构兴趣增长和新的零售平台出现。
文章分析了比特币 treasury 公司股票交易中相对于其比特币净资产价值（NAV）存在溢价的现象。这些公司通过发行股票融资来增持比特币，形成了一种高beta的比特币代理。Metaplanet公司在透明度方面表现突出，实时公布其比特币持有量、每股比特币数量和比特币收益率，但如果市场转为熊市，这种模式可能会崩溃。
vigneshverum
Galaxy