赌场商业模式

iamdiffer
发布于 2023-12-16 17:51
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该文章深入探讨了区块链技术在赌场商业模式中的应用，分析了传统赌场与Web3生态中的赌场项目（如Rollbit、Solcasino、GMX）的持续性和盈利模式，提供了相关数据与案例。文章还讨论了在线赌场的合法性和基于区块链的赌场如何利用透明性和信任来吸引用户。整体上，文章不仅阐明了商业模型的原理，还联系了区块链技术在提升用户体验中的潜力。

## 区块链中的赌场商业模型

> 首尔大学区块链学会Decipher进行了有关赌场商业模型的研究。本文在探讨传统赌场商业模型后，分析了在Web3生态系统中应用赌场商业模型的项目以及这些项目的可持续性。在进入正文之前，笔者声明与赌场项目Rollbit、Solcasino和GMX没有任何关联。本报告中包含的任何内容均不构成投资建议，也不应被解读为投资建议。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1EUyd6siZw7_YxcJL1ZyGLA.png)

## 赌场商业模型

## 作者

[申成汉](https://twitter.com/iam_differ), [赵勇灿](https://twitter.com/yongchan515) of Decipher

首尔大学区块链学会Decipher(@decipher-media)

Reviewed By 媒体团队

## 简介

区块链行业是否也会迎来春天。加密冬天已经反复，但每次都非常艰难，现在似乎也不例外。得益于相对近期的上涨行情，部分投资者和多个项目似乎稍作喘息，但在过去的11月份，大小不一的悲惨消息层出不穷。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1tUoM2ezl4FBUFRd34VPmtw.png)

大家都期待未来会有牛市，拼命坚持，但即使在熊市中，基于优秀表现而持续盈利和聚集用户的商业模型也确实存在。为了寻找线索，笔者查找了在传统Web2行业中，能够在经济衰退期也能持续增长的行业，结果达到了“罪恶股（Sin Stocks）”这个关键词。

罪恶股是指经营酒、烟、赌博（赌场）等社会形象较差的上市公司的股票，这些公司通常保持稳健的业绩，尤其在经济衰退期表现强劲。在这些罪恶股中，笔者希望特别分析能够提供实际服务与区块链有关系的“赌场”行业的商业模型。因此，本次研究将分析选择了赌场商业模型的区块链项目，并探讨其意义。

## 赌场商业模型主要概念

为了增进对借用赌场商业模型项目的理解，有必要确认传统赌场行业的几个概念。其中最为代表性的有掉落金额（Drop）、持有率（Hold Rate）、VIP及大众客户（MASS）等。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1T4EoglcuFE1UHMO7i9Vx5w.png)

- 掉落金额：玩家进入赌场时携带的总金额
- 持有率：由于游戏结果而从玩家的掉落金额中，赌场所赚取金额的比率
- 赌场收入 = 掉落金额 \\* 持有率

赌场商业的结构是，当玩家在赌场内进行游戏时，若玩家胜利则赌场遭受损失，而如果玩家失败则赌场获得收入。这种游戏的代表性案例是“黑杰克”（Black Jack）这款卡牌游戏。

黑杰克是一种总和为21点或者最接近21点的人获胜的游戏，参与者在其持有的卡牌总和低于21的情况下可以再次获得额外的卡牌。然而，持有卡牌的数字总和如果超过21点，则视为0分，因而在游戏中失败。

黑杰克游戏中存在庄家（Dealer），参与你的玩家与庄家之间进行较量。玩家基于其掉落金额进行下注，通过黑杰克游戏决定胜负，并根据结果产生收入和损失。这个胜负决定的因素主要受运气影响，同时玩家可以基于所有其他玩家持有的牌计算自己获胜的概率，因此可以基于该概率进行策略性游戏。也就是说，存在运气这一因素的情况下，**赌场和玩家以彼此的下注金额进行竞争的零和结构就是赌场商业模型**。

接下来要探讨的概念是“夸奖”（Comp，Compliment）。夸奖是赌场为了营销目的支付的费用，类似于支付给玩家的某种积分。当玩家在赌场进行多种游戏并累积下注金额时，夸奖会越来越多。玩家可以利用夸奖在赌场游戏结束后享用免费饮料或餐食，尤其对于那些累积了大量夸奖的某些玩家，还可能获得赌场酒店的住宿费用，甚至在海外的机票。通过提供酒店餐食等服务，促使玩家在酒店停留的时间更长，从而花费更多时间在赌场消费。同时，通过提供酒店住宿券和机票，以便客户能够持续使用该赌场，而非短暂光顾，因此夸奖在客户管理方面的用途也十分明显。

这样的夸奖是对所有玩家均适用的，但在其中特别需要管理的就是掉落金额较大的VIP客户。由于VIP客户的掉落金额较大，因此对赌场公司的收入至关重要。可想而知，失去一个VIP客户会减少的潜在收益很大，因此赌场自然会通过给予夸奖等手段进行紧密管理。

相对而言，与VIP不同的是，个别掉落金额较小且下注金额也较少的一般客户被称为MASS，通常可以认为是游客。虽然单个MASS客户的掉落金额较小，但如果客户数量大幅增加，便可能转化为赌场的收入增长，同时通过单次旅游访问赌场的方式，使得其持有率反而可能高于VIP客户。 [如是曾提到](https://www.ekoreanews.co.kr/news/articleView.html?idxno=68796)。

以下是实际在韩国经营多种游戏的赌场公司的掉落金额及持有率等概念资料的显示。由于未明确确认各家赌场的VIP标准，因此很难了解各个客户群的持有率，不过主要国家葡萄酒的VIP客户的掉落金额下方仍然可以确认。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1e05zIF9fnUZNHCDU1uCO5Q.png)

出处 : [新韩投资证券](https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/industry/1692833412975.pdf)

从表格中可以看出，从2020年初到2022年中旬，掉落金额大幅减少。这是结束于COVID-19影响，来到赌场的外国VIP客户数量减少的结果。从2022年中旬开始，COVID-19的影响减弱，掉落金额又再次大幅增长。如前所述，赌场的收入受到掉落金额和持有率这两个指标的极大影响，我们可以通过以下两家公司的2021年起的收入确认该情况。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1bzZpWudnERXVpuGyp1113w.png)

出处 : [友安达证券](https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/industry/1699830494751.pdf)

以下是2017年到2019年的GKL绩效估计资料，从表格最底行的夸奖来看，除了2018年第1季度，以外剩余时期的销售额中超过10%的金额被用于夸奖。也就是说，赌场会将玩家所赚取的收入中超过10%持续支付返还给客户，从而进行客户管理。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1CUZoEip4hReLLP1GBgWq5Q.png)

出处 : [梅里茨证券](https://home.imeritz.com/bbs/BbsDownLoad.go?bbsGrpId=bascGrp&bbsId=invest03nw&bbsCnttTurnNo=6825&bbsAtchTurnNo=0)

至今为止，我们已经简单了解了传统赌场商业。赌场商业模型的核心是，赌场代表的庄家与玩家在赌场的空间内进行游戏，根据游戏结果决定获胜者拿走失败者的下注金额。

任何商业中可持续性可以简单定义为（总收入 - 成本） > 0，然而在Web3项目中，很难找到可以进行数据查阅的财务报表。因此，经营赌场商业模型的项目各不相同，至少需要保持一定水平的掉落金额（并非减少趋势）和持有率（以国内Web2产业为基准控制在10%左右）。最终，我们能够确认的数据是链上的数据显示的掉落金额和持有率，同时观察这些是否持续处于稳定状态。

接下来将利用这种商业模型，分析实际在区块链行业中运营赌场的项目，确认其是否如传统赌场行业一样创收，证明其可持续性。

## 赌场的收益结构

赌场在全球范围内设定一定的赢得概率，虽然短期内可能会发生偏差，但从长远来看，总是可盈可利。可以说这是基于确定性概率产生收益的商业模型。那么，赌场是如何预设赢得概率的呢？为此，我们需要先研讨“帕累托法则（Law Of Large Numbers）”、“庄家佣金（House Edge）”和“RTP”这几个概念。

## 大数法则

首先，大数法则是指样本群体规模扩大时其平均值趋近于总体平均值的轮状法则。随着样本数量的增加，统计精度也在提高，常用于表示经验概率与数学概率之间的关系。

例如，我们设想进行一次掷硬币游戏。设计地图分为正面与反面，概率均为50%。在初始的几个掷硬币操作中，硬币正面有可能并不是确切为50%。假设我们掷硬币4次，其中得到3次正面、1次反面，那么我们可能会认为获得正面的概率为75%，而获得反面的概率为25%。然而，当投掷次数增加到大量时，这种偏差的可能性会非常低。多数次数富有的数据，我们最终的概率会趋向于50%。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1qaUMC4LVM4JMnnqL9vQk9g.png)

出处 : [asxn.xyz](https://www.asxn.xyz/p/the-house-always-wins?r=2e18fh&utm_campaign=post&utm_medium=web)

这对赌场而言是一个非常重要的概念，因为如果赌场提前设定了较高的赢得概率，虽然短期可能会发生损失，但长期来看赌场也将始终获得利益。

## 庄家佣金和RTP

RTP是Return to Player（玩家回报）的缩写，指长期执行游戏时玩家能够获得的钱的百分比值。例如，如果某个游戏的RTP值为96%，那么该游戏的玩家在长期内能赢得自己总投注金额的96%。而庄家佣金则是总体中RTP的剩余，从而成为赌场的收益。计算方法如下：

庄家佣金 = 100% - RTP

赌场的所有游戏都会提前公开庄家佣金和RTP值。因此，玩家能依据发布的信息决定要进行哪个游戏。而且由于所有游戏的RTP值事先规定，因此，可以看到赌场基于确定性概率获得收益的模型。

## 可证明的公平（Provably Fair）

在赌场，公平性是至关重要的。游戏的结果不仅由平台决定，还应由用户和平台共同公平地决定，以便让用户与平台都能理解，接受结果。在Rollbit的原始游戏中，都将有可以验证的公平性链接。可证明的公平的定义就是可以印证游戏的公平性。我们将通过名为“翻转（Plinko）”的游戏以实际的情况来验证这种公平性。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1l-UopWM6l6p1JxYhxYBgAg.png)

出处 : [rollbit.com](https://rollbit.com/plinko/provably-fair)

首先介绍一下翻转这款游戏，球从上方掉落到某一标记了赔率的特定区域，并根据该区域赔率进行收益。同时，球会在各区域内左右倾斜，游戏结果因此而异。BET AMOUNT最多为$1,000，而DEGEN LEVEL则表示游戏的难易度。例如，增加DEGEN LEVEL将增加球到达的区域数量，同时最终赔率的波动性会增加。DEGEN LEVEL为最低（Normal）时，最终赔率的值为最低0.4倍，最高4.7倍；而DEGEN LEVEL为最高（Total Degen）时，最终赔率的值为最低0.1倍，最高可达10k。

现在我们来看这个游戏如何保障可证明的公平性。翻转每轮结果由随机生成的秘密种子（secret seed）和用户提供的种子（user-provided seed）决定。秘密种子的加密哈希值在每轮开始时下注之前提供，通过发布秘密种子的哈希，我们可以确认在下注过后秘密种子未发生更改。这是由于哈希函数的属性所决定的，哈希函数计算上是不可能根据任意的输出值找到输入值，也无法找到多个输出值相同的不同输入值。换句话说，通过提前发布哈希，确保原有的秘密种子未发生更改。同时，由于用户提供的种子参与决定游戏结果，因此可以确保其公平性。接下来，我们来看看翻转游戏的运算如何进行。

每轮翻转游戏开始时，会随机选择新的32字节种子。种子在轮次结束之前保持不公开，哈希值采用BLAKE2b哈希函数计算，哈希值规模为256位，并在下注前提前发布。到这里为止，这是游戏开始前的阶段，得到了关于秘密种子的生成与哈希函数发布的说明。

之后，将秘密种子、用户种子、球的数量及行的数量合成full_seed，并将其输入BLAKE2b哈希函数生成输出值，并根据输出获得一个介于0和1之间的浮点数。如果结果值在0.0到0.5之间则返回-，在0.5到1.0之间则返回+。因此，输出为+球将向右移动，输出为-则向左移动。换言之，由于游戏结果构成于秘密种子与用户种子，因此可以确认所有游戏都保障了可证明的公平性。

以下代码提供了更具体的探讨。

```
import json
import math
import pyblake2

balls = 3
secret = b"de8926c20b45907a545794d5afe17d5c"
user_seed = b"abc123"
wager = 1.23

## download from <https://rollbit.com/public/games/plinko/config>
config = json.loads("""
{"name":"8-3","rows":8,"risk":3,"multipliers":[25,6.7,1.1,0.2,0.1,0.2,1.1,6.7,25]}
""")

print("Hash of secret:", pyblake2.blake2b(secret, digest_size=32).digest().hex())
coefs = [math.comb(config["rows"], i) for i in range(config["rows"] + 1)]
print("RTP:", sum([c*m for (c,m) in zip(coefs, config["multipliers"])]) / sum(coefs))

def bytes_to_uniform_float(xs: bytes) -> float:
    hash = pyblake2.blake2b(xs, digest_size=32).digest()
    return int.from_bytes(hash[:8], byteorder="little", signed=False) / float(2**64 - 1)

def drop_ball(ball: int) -> dict:
    result = {"ball": ball, "path": ""}
    position = 0
    for row in range(config["rows"]):
        outcome = row_outcome(ball, row)
        if outcome == "+":
            position += 1
        result["path"] += outcome
    result["multiplier"] = config["multipliers"][position]
    return result

def row_outcome(ball:int, row: int) -> str:
    full_seed = secret + f"plinko-{ball}-{row}".encode() + user_seed
    r = bytes_to_uniform_float(full_seed)
    return "+" if r > 0.5 else "-"

results = [drop_ball(i) for i in range(balls)]
print("Results:", results)
print("Total payout:", math.floor(sum([wager * x["multiplier"] for x in results]) * 1e2) / 1e2)
```

**示例输出**

```
Hash of secret: 14742c4790081dfbc4a3571d500440800bedc7fec4a1a9ff46fd05ef49715070
RTP: 0.9695312500000001
Results: [{'ball': 0, 'path': '--++-++-', 'multiplier': 0.1}, {'ball': 1, 'path': '+---+++-', 'multiplier': 0.1}, {'ball': 2, 'path': '++-+-+++', 'multiplier': 1.1}]
Total payout: 1.59
```

首先设置balls、secret、user_seed和wager值。

```
print("Hash of secret:", pyblake2.blake2b(secret, digest_size=32).digest().hex())
```

上述代码中，将secret值输入到blake2b哈希函数，输出值为“Hash of secret: 14742c4790081dfbc4a3571d500440800bedc7fec4a1a9ff46fd05ef49715070”。该哈希值将在下注前发布，而secret值在轮次结束前是无法知晓的。

```
coefs = [math.comb(config["rows"], i) for i in range(config["rows"] + 1)]
print("RTP:", sum([c*m for (c,m) in zip(coefs, config["multipliers"])]) / sum(coefs))
```

上述代码生成二项系数并以数组形式存储至coefs中。由于每行数值为8，因此数组中的二项系数值为coefs = \[1, 8, 28, 56, 70, 56, 28, 8, 1\]。随后将这些二项系数与multipliers的值进行相乘并汇总，再用其与所有二项系数的和sum(coefs)进行相除，便得出了该游戏的RTP值。经过计算，可知翻转游戏的RTP值大约为0.96。

```
def bytes_to_uniform_float(xs: bytes) -> float:
    hash = pyblake2.blake2b(xs, digest_size=32).digest()
    return int.from_bytes(hash[:8], byteorder="little", signed=False) / float(2**64 - 1)

def row_outcome(ball:int, row: int) -> str:
    full_seed = secret + f"plinko-{ball}-{row}".encode() + user_seed
    r = bytes_to_uniform_float(full_seed)
    return "+" if r > 0.5 else "-"
```

以上程序为将字节字符串转变为哈希后，返回0与1之间的均匀浮点数。如果返回值大于0.5则为+，否则为-。根据返回的值决定游戏结果。

```
def drop_ball(ball: int) -> dict:
    result = {"ball": ball, "path": ""}
    position = 0
    for row in range(config["rows"]):
        outcome = row_outcome(ball, row)
        if outcome == "+":
            position += 1
        result["path"] += outcome
    result["multiplier"] = config["multipliers"][position]
    return result
```

以上功能是接收球数量并返回一个包含该球下落路径及由此产生的信息的字典。变量position表示在落球的路径上当前的位置。

前面的示例另以用户种子进行模拟，取得的结果如下：

用户输入种子：differ

服务器种子：0b55967af2 47132d5307 3f839bad6f4a

下一服务器种子哈希：aa7f79b754e649c1337e9e7b6f91a8a54d4db93a48134807050fefaf15b951cc

结果：2.3x

（其他数据与计算过程类似，省略）

同样为验证RTP值的准确性，进行20万次的模拟，得到了如上所示的结果。x轴为球最终到达的“倍率”，y轴为到达该倍率的球的频率。通过上述过程可确认游戏结果公正确定，Provably fair得到了保障。

## Rollbit简介

了解类似Rollbit的赌场商业如何基于决定性的概率保障收益后，现在我们需进一步细看Rollbit这个平台。Rollbit简单而言是一个可以体验网络赌场的平台。其主页由“赌场”、“交易”、“体育博彩”三部分构成。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/19k8Dle0mTOV9UHcCObELxA.png)

出处 : [rollbit.com](https://rollbit.com/)

## Rollbit赌场

Rollbit赌场可随心玩转Rollbit Original、.slot、现场赌场、轮盘等多种游戏。所有游戏的RTP值均为提前设定，并以此为基础进行。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1lLQf0ruzLMR-ZPJnxxOBuQ.png)

出处 : [rollbit.com](https://rollbit.com/)

## Rollbit交易

Rollbit交易承载着多种加密货币的期货交易平台。Rollbit交易的特点是可对代币进行最多X1000倍的杠杆交易。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1kfpyfUZ_NQvE_kGritGHag.png)

出处 : [rollbit.com](https://rollbit.com/)

## Rollbit体育

Rollbit体育是基于全球体育结果进行押注的地方。覆盖足球、美式足球、网球等多种体育项目，选择想要的体育项目进行押注，依据结果分配收益。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1RyOy3KWJuVeZE_R1FB02Ig.png)

出处 : [rollbit.com](https://rollbit.com/)

## Rollbit代币经济

RLB代币于2021年11月10日在Solana发布。初始供应量为50亿个代币。总共50亿个代币通过Rollbot NFT Stakers、Rollbit Users和Giveaways按以下比例进行空投。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/17OFUIuof4mYKd9GTdAsK_g.png)

初始供应量的77.14%对应约38亿5千万个代币，依据Rollbot的Eye Trait稀有度发放给Rollbot NFT Stakeholders。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/15j0zXYtgEtEPcZsP4RWJzg.png)

## 代币用途

接下来来看看RLB代币的用途。

## RLB彩票

首先是RLB彩票。参与者最少需下注10 RLB以参加彩票。下注的RLB数量增加，中奖概率随之提升。每100个比特币区块发布一名获胜者，由于比特币的平均区块生成时间为10分钟，获胜者基本上每15~20小时会公布一次。例如，当比特币区块高度为709930时，该轮次胜利者将在710030公布。

其运作方式包括彩票与奖池两种。Rollbit收益的1.2%将共享给RLB彩票，例如如果$100,000被分配到RLB彩票中，那么其中的$30,000将分配为奖池，$70,000将进行常规彩票。

**彩票**

- 每100个比特币区块礼包，中奖概率依据用户实际下注RLB的金额而定。
- 奖金分配的形式如下。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1sry62z54gsTUubJUwTxxoQ.png)

出处 : [whitepaper.rollbit.com](https://whitepaper.rollbot.com/rlb-whitepaper/i/utility/rlb-lottery?ref=blog.rollbit.com)

**奖池**

- 每100个比特币区块以10%的概率触发奖池，获胜用户奖励一份奖金。若未发生奖池，奖池将转移到下轮，直到触发为止，奖池总金额不断增加。
- 触发时根Scopes大小相应演变为2-100%之间的金额， 网易彩票百的本金池的整体中92,000&赔率为0.1%。

通过彩票乘数增加而扩大投注额度。

**等级（Rank）**

- 每升一级，赔率增加0.2倍。

**博彩（WAGER）**

- 每次参加博彩时增加，使用后的状态会重置为1。

**Rollbot**

- NFT的EAR特性导致彩票乘数的变化。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1XdQ4BGWdjAZgAXHHZpQ7SA.png)

出处 : [blog.rollbit.com](https://blog.rollbit.com/rlb-utility-guide/)

Rollbit中存在一种自有NFT——Rollbot NFT。这种NFT将在各功能网站模式下有不同的）、具有各种独特解锁机制，包括EARS在内会转变投注倍数，其他部位则包括BODY、CLOTHES、EYES、HAT等位置。

## 降低交易费用（Reduced Trading Fees）

Rollbit根据用户持有的RLB代币USD的汇率，为他们在期货市场的交易迪扭开设了机关。依每人持有100-高2,500.000不等的标的，持有量最高型能打折低从交易费用5%-最高60%不等。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1bgLW7QmVPJ_HPkbixBW24g.png)

出处 : [blog.rollbit.com](https://blog.rollbit.com/rlb-utility-guide/)

## 奖金返点（Rakeback）

奖金返点是玩家在进行游戏过程当中，将与庄家佣金的一部分返还给玩家的过程。无论是从$100到高达$500,000的多种权益，每个持有量可Fixed，约在依所得加息1%至10%提供返点计划。以上返点是向用户另一示奖励形成分类的部分，**可视为赌场为了吸引顾客支付的某种夸奖**。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1y6CYSKSiDI4PGLSJg66UCg.png)

出处 : [rollbit.com](https://rollbit.com/)

## 买入和销毁 (Buy and Burn)赌场收益的 10%、体育博彩的 20%、期货市场收益的 30% 被用于 Buy and Burn。根据实时仪表板分析，截至 2023.11.17，38.30% 的 RLB 代币已被销毁，而 61.70% 的 RLB 代币仍在流通。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1hse-Pm6GRXZq4cD7O7txcA.png)

来源 : [rollbit.com](https://rollbit.com/rlb/buy-and-burn)

## 赌场收入与回购系统

Rollbit 利用确定性产生的收入引入了一种名为 buyback 的自家公司股票回购机制。通过利用平台内产生的收入回购自家代币并进行销毁，从而引发代币的通货紧缩，为用户提供了购买代币的动机。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1a02w82UQ8iENX-sVdWDhow.png)

来源 : [asxn.xyz](https://www.asxn.xyz/p/the-house-always-wins?r=2e18fh&utm_campaign=post&utm_medium=web)

从 2023.08.23 至 2023.10.08 的 Rollbit 日均赌场收益为 $912,166，换算为韩元约为 1,185,815,800（约 11.8 亿韩元/以 1300 韩元的汇率计算）。Rollbit 目前将约 10% 的赌场收益用于回购 RLB 代币，即每天大约使用 $91,216 进行 RLB 代币的回购。Rollbit 还将其他平台收益用于 buyback。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1eaBPeGalt-KmsNmuVX9LJg.png)

来源 : [asxn.xyz](https://www.asxn.xyz/p/the-house-always-wins?r=2e18fh&utm_campaign=post&utm_medium=web)

在 2023.08.23 至 2023.10.08 的 Rollbit 体育博彩日均收益约为 $174,812，换算为韩元约为 227,255,600（约 2.2 亿韩元）。Rollbit 目前将约 20% 的体育博彩收益用于回购 RLB 代币，即每天约使用 $34,962 规模的资金进行回购。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/14AzfOa5f55HlyS8KhCFkmg.png)

来源 : [asxn.xyz](https://www.asxn.xyz/p/the-house-always-wins?r=2e18fh&utm_campaign=post&utm_medium=web)

在 2023.08.23 至 2023.10.08，Rollbit Futures 的平均日收益约为 $280,720，换算为韩元约为 364,936,000（约 3.6 亿韩元）。Rollbit 将约 30% 的加密货币期货收益用于回购 RLB 代币，即每天约使用 $84,216 进行回购。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1GTwmPvWhxfJezz1YrAzlhg.png)

来源 : [asxn.xyz](https://www.asxn.xyz/p/the-house-always-wins?r=2e18fh&utm_campaign=post&utm_medium=web)

总结以上资料，Rollbit 通过日均 $210,395 的 RLB 代币回购达到了自身的销毁目标。这相当于每年 $76,846,774 的金额。

## 从链上分析 Rollbit

通过 Dune 的实际链上数据，可以检查 Rollbit 的持有率和掉落量，以验证其商业模式的可持续性。

正如以上提到的，Rollbit 将赌场收益的 10%、体育博彩收益的 20%、期货市场收益的 30% 用于 RLB 代币的回购。虽然没有直接的存取款数据，但可以通过 **每日销毁的 RLB 代币数量间接验证这一商业模型是否持续运作。** 整体来看，每日的 USD\_value\_burnt 在 120,000 到 300,000 美元之间，日均约为 $210,395。这表明 Rollbit 的商业模型持续运作。

此外，还可以注意到 2023.08.08 销毁量的显著增长。自该日起，Rollbit 从原来的即开彩票 0.1% 收费销毁方式，转变为回购方式，并推测为更新彩票收费的清算量所导致。因此，在宣布采用回购方式的那天，RLB 代币的价格飙升了 69.62%。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1ViEsN1Ka4ExUsjQ1mbR9uA.png)

来源 : [dune.com](https://dune.com/ar7_crypto/rollbit-rlb-the-path-to-10000x-in-2023-2026)

## Solcasino

与 Rollbit 类似，Solcasino 是另一家基于确定性收入运营赌场业务的公司。Solcasino 自 2021 年 12 月推出以来持续增长，目前交易量达到 600 万 SOL 和 6,400 万 USDC/USDT。与 Rollbit 一样，Solcasino 也由赌场、交易和体育博彩三部分组成，整体结构与 Rollbit 相似，故此不再详细阐述。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1j4JLjznp_b2tRObbBywW2Q.png)

来源 : [solcasino.io](http://solcasino.io/)

## Solcasino 代币经济学

Solcasino 的代币经济学如下。首先，SCS（Solcasino）代币的总供应量为 10,000,000,000 个。其中 40% 用于 NFT 持有者的质押奖励，30% 锁定用于第二季，10% 用于流动性池，10% 用于社区奖励，团队和营销各分配 5%。截至 2023.10.26，约 71% 的总供应量，即 7,161,358,481 个 SCS 代币已流通。

## 代币用途

Solcasino 也具备类似于 Rollbit 的代币用途。首先是 NFT 质押。

## NFT 质押

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1u5LsVEs0ABIOrZ-imVObDw.png)

Solcasino 的 NFT 可以在名为 MAGIC EDEN 的平台上购买，通过此 NFT 在 Solcasino 平台内进行各种活动。

在 Solcasino，用户可以通过将其 NFT 锁定一段时间，获得部分收益/奖励或其他赌场特权（如 rakeback、bonus）。这是由于 Solcasino 基于 RTP 构建了一个确定性收益的结构，用户初期可以通过小额资金投资，然后将后续持续产生的收益的一部分与用户分享。

在质押 NFT 时，依据所质押的 NFT 数量，可以额外获得 5~30%的 rakeback。质押的 NFT 奖励如以下公式计算：

Staked NFT Bonus = Rakeback Rate * Staked Nft Rate

此外，Solcasino 还设有根据等级差异进行奖励的系统，质押 NFT 时可以从 VIP/等级系统中获得更多的经验值（EXP）。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1Pn15Ns9ZvH4EXexkFgVgNw.png)

来源 : [docs.solcasino.io](https://docs.solcasino.io/info/how-to-deposit-a-nft-and-stake-it)

质押有三种选项，不同选项所获得的排放量各有不同。为获得 50% 和 100% 的排放，需要 SCS token 和额外的信用。信用是根据每1美元的投注金额获得 1 点信用。在锁定所需的 SCS 数量中，Solcasino 根据等级给予折扣，折扣可高达 80%。

质押奖励在 NFT 锁定 3 天后每天发放，并依据 NFT 的稀有度有所不同。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1JOW7FyG89VU1Wiw9jGU9HQ.png)

来源 : [docs.solcasino.io](https://docs.solcasino.io/info/how-to-deposit-a-nft-and-stake-it)

Solcasino NFT 的稀有度可以通过 Moonrank 查看，Background、Eyes、Face、Fur、Fur Accessories、Head、Outfit等各个部分都有不同的稀有度标记。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/19pD1MnLdm7mOILPpLdaFNw.png)

来源 : [moonrank.app](https://moonrank.app/collection/solcasinoio)

## Rakeback 奖励

用户在赌场的游玩越多，提供的 Rakeback 收益也越多。Rakeback 根据前一天总投注金额计算，未使用的 Rakeback 奖励如果未声明或使用将会在 24 小时内失效。标准 Rakeback 比率为 2~5%，可通过 NFT 进一步增加。

Rakeback bonus = Previous day’s $wager * 0.3% * Rakeback Rate

这种 Rakeback 和 Rakeback 奖励是赌场为了吸引客户而额外提供的，因此可以视为以上所提到的一种补偿。

## VIP/提升等级系统

Solcasino 目前也在实施根据保护层次提供奖励的 VIP/提升等级系统。等级越高，其（rakeback、staked nfts、referal）的比例随之增加，同时还设有提升等级后的奖励。用户可以通过在 Solcasino 上的投注获得经验值（EXP），所有投注都将转换为用户提升等级所需的 EXP。可达到的最高等级为 80。

Player bets 1$ USD = 1 EXP Gain

## 从链上分析 Solcasino

通过 Dune 的实际链上数据，可以检查 Solcasino 的持有率和掉落量，以验证其商业模型的可持续性。

在 Solcasino 的存款和取款数据中，可以看到向 Solcasino 存入的金额和从 Solcasino 提取的金额，从而可以计算出大致的持有率和掉落量。以下表格基于 2023.07.31 到 2023.11.13 的数据计算出了实际的持有率和掉落量。某些时候取款量会急剧增加，推测为基金会的收益现金化，这导致了数值的剧烈波动。排除这种急剧变化后，**国网 Web2 赌场 - Hold Rate 大约保持在 10~20% 的水平，显示出稳定的收入，这表明 Solcasino 的商业模式也在持续运作。**

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1AdMrBz29FrwhgP-l55ZrVQ.png)

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1XWzYdLDmrAkLIWA9YqhR3g.png)

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/12zyWD2APIKafSLPcRzKT2w.png)

来源 : [dune.com](https://dune.com/kkanoee/solcasino)

## 在线赌场的法律讨论

## 在线赌场是非法的吗？

要探讨在线赌场是否合法，首先需要审视我国的赌博法。根据《大韩民国刑法》第246条（赌博、惯性赌博）相关规定如下：

① 赌博者最高处以 1,000 万韩元的罚款；但对于纯属偶然娱乐的行为可予以例外。 ② 习惯性实施第一项罪犯者处以 3 年以下的有期徒刑或 2,000 万韩元以下的罚款。

仅凭上述法律条款，无法明确判断在线赌博的合法性，但如满足以下两条条件，在线赌场便不被视为非法。

① 运营公司必须持有正式的运营许可证。

② 该在线赌场需在合法运营的国家内设立。

正式的运营许可证是由相关国家的法律和规定所监管的一份证明，表明该在线赌场的合法性。总的来说，“持有正规的运营许可证”和“在合法国家经营”是决定在线赌场合法性的重要因素。

首先来看国家的情况。英国、马耳他、加拿大、法国、澳大利亚、香港和菲律宾等约200个国家允许在线赌场合法运营，而韩国则禁止绝大多数赌博活动。韩国仅允许自1998年开设的江原川县之间的地方赌场对本国公民开放。因此，除这一赌场外，其他所有赌场均可视为非法。

## 库拉索许可证

此外，正式操作在线赌场还需务必取得政府机构颁发的“运营许可证”，该许可证的取得过程需要在线赌场在其设立的合法国家申请，并由当地监管机构经过严格审查后，只发放给通过所需标准的公司。Rollbit 和 Solcasino 等便持有库拉索许可证，库拉索许可证由四种主许可证构成。

cyberluck Curacao N.V. (Curacao-eGaming) #1668/JAZ

Gaming Curacao (GC) #365/JAZ

Curacao Interactive Licensing N.V. (CIL) #5536/JAZ

Antillephone NV #8048/JAZ

取得 eGaming 许可证的机构，可以运营赌场、体育博彩、交易所、彩票、技能与机会游戏等各种类型的活动。

综上所述，在韩国，开设在线赌场是非法的。然而，访问持有正式许可的海外赌场则因为法律上缺乏明确定义与规定，因而可视为灰色地带。但这并不意味着在线赌场是合法的。所以，我们应该将在线赌场视作短暂的娱乐体验来对待。

## 在线赌场需引入区块链技术的原因

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1VaE4QUprkbFLZeujWLau4w.png)

来源 : [reddit.com](https://www.reddit.com/r/Csgotrading/comments/gkeywt/q_is_rollbit_safe_or_a_scam/?rdt=54334)

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1mhh34ggvtGT3ZhSzaAy68g.png)

以上两幅图片均是讨论“Rollbit 是否安全或是诈骗”的话题。在第一张 Reddit 来源的文章里，发布于 2020 年，第二张 chainsec 上的文章则发表于 2023 年。可见在四年时间里，人们持续好奇 Rollbit 是否为一个诈骗项目或安全的项目。这一孤立的事实表明，**无论如何，赌场利用时最重要的是信任**。

Rollbit 和 Solcasino 的结构使得用户可以通过将钱包与网站连接并参与游戏而在平台内构建一个临时的虚拟账户（钱包），然后最后将金额返回至用户的个人钱包。如果在线赌场能够实现完全链上化，让用户能够使用自己的个人钱包参与赌场，那么这种信任问题就可以得到解决。

此外，赌场是在确定性概率基础上产生收益的结构。因此在游戏长期进行后，赌场必然会获得收益。但短期内，仅当赌场出现亏损或用户获得巨额奖金时，可能因为缺乏足够的资金而遭遇问题。如果赌场引入 NFT，赌场可以获得短期资金，而用户也期待分享赌场收益的一部分。因此，这样的结构对用户和赌场皆有利。因此，向在线赌场引入区块链技术正是因为这些优点，因此在线赌场的区块链化是合乎逻辑的。

截至目前为止，我们看到的 Rollbit 和 Solcasino 在投注单位方面与任何其他在线赌场并无不同，只是货币使用的是加密货币。当然，通过在赌场业务中引入代币并设计划分，使生态系统富有活力，从而希望借助 NFT 构建社区，这一尝试与旧有赌场又有了明显区别。

## GMX 商业模型

接下来要探讨的项目是 GMX。它是一种去中心化的永续合约交易所，与传统的通过质押获得自身代币的模式不同，GMX 则是提供基础货币 ETH 的，这一项目被认为是 Real-Yield 叙事的先锋。或许一些读者会对将 GMX 介绍为赌场项目表示疑问。接下来我们将分析 GMX 的商业模型，以探讨 GMX 的确为何是赌场项目，并验证其是否像前文提到的 Rollbit 和 Solcasino 一样实现可持续发展。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1AUISpf80J96y9ZolTNzUIA.png)

来源 : [gmx.io](https://app.gmx.io/#/trade)

GMX 正如前述，是一种去中心化的永续合约交易所。任何人只需在 GMX 网站上链接自己的钱包，即可轻松进行永续合约交易。上述交易环境与一般的中心化交易所（CEX） UI 相差无几。在 GMX 上，进入 Long 头寸需要持有相应代币，而 Short 头寸则需要持有稳定币。

与其他永续合约交易所的一大不同之处在于，GMX 利用预言机从外部交易所获取价格数据进行交易。一般交易环境中，如果想以特定价格购买某资产，那么在该价格上出售资产的交易对手就必不可少。此外，匹配交易的价格则由该价格形成，成为交易基准。但在 GMX 中，交易时并不存在反向交易位置的其他交易者，而是通过预言机获取外部价格的新方式进行交易。GMX 引入的 GLP 是一个特殊的概念，并充当交易的对手方角色。

## GLP 概念解释

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/15i-S6v_W2WWZ3CUt0qLz4w.png)

来源 : [gmx.io](https://app.gmx.io/#/dashboard)

GLP 是由上表中列出的代币上构成的索引代币。GLP 有每种资产的适当配置比例，可以在 WEIGHT 列中查看。通过存入上述资产来增发 GLP，反之，通过销毁 GLP 可以取回其中某一资产。

GLP 的基本功能是为交易者提供资金借贷。在例如当交易者利用 10 倍杠杆时，需要的资产即是从 GLP 池中借入的。如上所述，GLP 便是 GMX 美式交易者流动性必要的提供者，GMX 提供给来自 GMX 交易者所产生的费用。

在 上述情况中，假如交易者利用 10 倍杠杆的 Long（多头）头寸，则需要 GLP 来借入所需资产。可通过以下示例来理解 GLP 如何作为对手进行交易。

示例 1：BTC 价格为 $30,000，借以 0.1 BTC（$3,000）的抵押来打开 10 倍的 Long 头寸。

- 从 GLP 池中借出 1 BTC 给交易者（Long Position = 总借出）
- BTC 价格上涨 10%（1 BTC = $33,000），提升部分以 $3,000 为交易者的收益。
- 交易者资产 = $3,000（本金） + $3,000（收益） = $6,000
- 转换为 BTC，$6,000/$33,000 = 0.1818 BTC
- 交易者：因交易结果使原资产 0.1 BTC 增加至 0.0818 BTC。
- GLP：因交易结果以 1 BTC 減少至 0.0818 BTC 的损失。

如示例所示，GMX 交易者为实现杠杆交易时需向 GLP 借入资产，最终产生的结果是交易者获得 0.0818 BTC 的收益，而 GLP 方面则损失了该资产。当交易者在交易中承受损失时情况相似。

示例 2：假如 BTC 价格为 $30,000 借以 3,000 USDT 抵押，进入 10 倍 Short（空头）头寸。

- 从 GLP 池中向交易者借出 30,000 USDT（Short Position = 总借出）
- BTC 价格上涨 10%（1 BTC = $33,000），交易者损失了 $3,000。
- 交易者资产 = $3,000（本金） - $3,000（损失） = 0
- 交易者：因交易结果使原始资产 3,000 USDT 损失了 3,000 USDT。
- GLP：因交易结果使原资产 30,000 USDT 盈利 $3,000。

最终交易者在进行杠杆交易时都借用 GLP，GLP 岗位充当交易对手。从交易者的收益 results 到 GLP 的亏损和反向的模式也一致。GMX 的交易环境显示出交易者与 GLP 是对称的布局。

作为交易对手所取得的收益（来自交易者的损失）70% 将再次存入 GLP 池中，以分配给 GLP 持有人，其余 30% 分配给 GMX 上质押的用户。通过 BTC 交易或 ETH 交易所产生的收益均会分配至 GLP 池。这也意味著从某个特定的另一交易对中出现的较大损失（也就是说交易者的收益） 同样会影响至全体 GLP 池，这样在资产波动的情况下，即使出现部分损失向 GLP 全部池也承受逾期，将确保 GLP 健康。

## GMX V2

GLP 搭建的交易环境为 GMX V1 提供了基础支持，但自 2023.08.04 起 GMX V2 被推出，随之而改变的是原先的 GLP 被多个 GM 池所取代。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1y3gTOyH48NBNdURVzwp73w.png)

来源 : [gmx.io](https://app.gmx.io/#/dashboard)

新的构成不再是构成多样的资产（如 ETH、BTC、LINK、USDT、USDC）组成 GLP，而是使每种资产形成单独的池，显示出这与上文所述的 V1 GLP 不存在 WEIGHT 列是不同的。GLP 被取消使得特定交易对所产生的收益(损失)完全由该GM 槽控制。这表明，每个 GM 槽不同构成资产时收益率也可能各有不同。

就此而言，GMX V2 的预言机已被改善，并开始出现及转账费用。此外，在 GMX V1 中，进入某一资产的 Long position 需要该资产本身，而 V2 学术减少了通知。因此，GMX 的第二版含有重大的交易环境升级。然而，基于交易员可以产生利用 GMX V1 中 GM 汁中作为资金借助，这说明交易员与 GM 池所构成的对称性布局仍持续。

GMX 的交易结构实际上与赌场业务模型是极其相似的。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1z9kInsrEUy8ZtMku7Jjn7g.png)

在赌场商业模型中，赢家与玩家的对称结构和 GMX 的 GLP 与交易员之间的对称结构是概念上相同的。换言之，玩家的收益变为了赌场的损失，反过来说，玩家的损失则成为赌场的盈利，这是交易员的收益所附加的 GLP 的损失，交易员的损失等同于 GLP 的收益。此外，尽管某些程度上需要技巧，但由概率情况决定套利层，还有很多类似。这可以得出结论，GMX 去中心化永续合约交易所可定义为 BTC、ETH、LINK 这些相关资产的交易“游戏”的一种赌场。

即使将 GMX 按赌场来看，投资比例形成的 “交易” 游戏是 Rollbit 和 Solcasino 这样的闪电、黑杰克等游戏所提供的赌场是否会带来持续的可持续性？接下来我们将探讨 GMX 的收益状况与可持续发展，并分析 GMX 为提升可持续性所采取的策略。

## GMX 可持续性

GMX 开设的无时限期合约的游戏展示了其商业模式的方向，因此 GMX 也有理由相信平均交易者在交易过程中将保持亏损状态。这样的情况下大部分应是如此，若交易者们一直能盈利，最终 GLP 会消耗殆尽。因此，我们需调查 GMX 的可持续性要求交易者不时的出现亏损，即检视其持有率是否保持在正数，再有保持有用户间往返 GMX 交易管理保持好及掉落量一样维持良好。至于 Rollbit 和 Solcasino 玩家需在进入节点前确保存款情况，而 GMX 这种结构却并非是此类，交易者可连接自己的钱包进行交易，这一方式的掉落量可认为与 GMX 的交易量有关。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1ElAphZB03cguoxjudu_hwQ.png)

来源 : [dune.com](https://dune.com/saulius/gmx-analytics)

上述数据显示 GMX 的交易数量、交易者数量以及交易量和手续费。相比于 2022 年底至 2023 年初占据 1,500~2,000 名日均交易者的情况，2023 下半年交易者数约降至 400~500，随之而减少的还有交易数量和交易量。从交易人数减少的问题，交易量的减少即在今年 3 月每日成交额达到 2~3 亿美金时，却在 2023年 10即锐减至五按万的水平，推测 GMX 整体业务营运难度上升。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1eRjXQPRBPWWS3eh6rqc5Yw.png)

来源 : [dune.com](https://dune.com/saulius/gmx-analytics)

基于跌破成交量，GMX 的收益自然也随之产生显著下降，尽管持有率与之前相似，但是若交易总量缩水至 1/40，则赌场的收益也必降落至 1/40。以上表格显示 GLP 总资产与 GLP 利率，清楚表明 GLP 的收益主要来自交易者的损失。因此可以解读为 GLP 的收益率可判定 GMX 赌场的收益率。

2023年初，APR 在20%至30%区间，综合总资产约为4.4亿，占据充分的收益显示。但至 2023年10月 APR 此适度下滑至4%-5%，GLP 总资产也降至约3.8亿美元，反映整体收益逐渐流失。

最终由作市周期的开始拉低的流动性，致使对赌场生意的发展状况亦遭受负面影响。在 GMX 收益颜色的陆续降低下，GMX 申请了在 Arbitrum 基金会主办的 STIP（短期激励方案）计划，该项目为支持 Arbitrum 网路发展提供的补助金项目。GMX 有意图申请 STIP 的方向主要锻炼以下几点：

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1gqwaDd1yK-5YyQEhPTibTA.png)

其目的是希望提升新进入者及提高 TVL，吸引在 GMX 上下形成全新的 Arbitrum 生态系统，同时构建一个强大且被完全信任的生态系统。为达成这一目标，GMX 表达了将 ARB 代币配置作为补助金作为核心的说明，具体实施补助金的方向显然如下。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1BhrDOzi8eQ__ew39wiarUQ.png)

来源 : [forum.arbitrum.foundation](https://forum.arbitrum.foundation/t/gmx-final-stip-round-1/17426)GMX最早明确的ARB使用计划就是‘ **交易激励**’。这占据了所有受支持代币中最大的一部分。也就是说，在GMX上进行交易时，鼓励用户通过支付ARB代币进行交易，这与赌场中支付的 **积分（Comps）非常相似**。积分同样是赌场为了营销目的给予那些参与游戏较多的玩家的，因此可以说GMX的ARB代币激励与此相似。

从2023年10月6日至10月13日，进行了为期一周的STIP支持投票，在压倒性赞同票的基础上，该提案获得通过。GMX成为第一个获得STIP支持的项目，并于11月8日开始实施激励支付。正如赌场通过支付积分进行客户管理一样，GMX通过支付交易激励也使得GMX平台的交易量大幅增长。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/17abGMZSzKrqcRiOEcfIMQA.png)

来源 : [dune.com](https://dune.com/gmx-io/gmx-analytics)

自GMX STIP投票以后，因众多交易者开始宣传GMX项目，因此可见从10月中旬交易量有所上升，而在STIP实施后的第一天----11月9日的日交易量突破了3亿美元。随着激励的引入，GMX的运营得到了更活跃的支持。

但STIP将在12周内进行，**12周过后将不再支付ARB代币作为激励。** 换句话说，在这12周的时间里，GMX可以依靠外部的营销资金来运营积分激励，但这也终将结束。如果市场情况不再改善，且长期处于熊市，GMX将再次面临10月份的困境。因此，GMX为了减少市场状况的影响，维持更加可持续的发展，应考虑不再像现在这样将GMX的整体收益分配给GMX的持币者、GLP和GM池供应者，而应单独设立一些资金用于支付积分的方案。考虑到国内赌场经营者们将10%以上的销售额作为积分支付，GMX也应该合理支付类似比例的积分，将其部分收益回馈给交易者。支付积分的方案已通过STIP获得验证，**GMX应在剩下的STIP期内逐步调整激励率，找到合适的积分支付水平。**

## 对赌场商业模型分析的意义

## Web2 vs Web3

区块链·Web3行业的用户与Web2用户之间存在明显差异。在游戏领域，Web2用户最看重的是乐趣和故事，而游戏通过吸引用户的娱乐性来吸引他们。此外，用户在游戏过程中，通常可以通过充值来更轻松地通关或在与其他用户的竞争中占得先机。然而，在Web3游戏中，游戏的乐趣和故事固然重要，但对于用户来说，最重要的是通过该游戏可以产生多少收益，以及投入资金后能否盈利。此外，一般的营销方面，在Web2中通过提供小额奖励来吸引用户，而Web3则通过对空投的期待感来引导用户参与。

因此，Web2用户的行为和Web3用户的行为看似截然不同，并且感觉可以明确区分Web2和Web3用户。然而，通过分析赌场商业模型发现，GMX支付积分的方式与传统Web2赌场运营模式极为相似，且通过支付积分确实也成功地吸引了Web3用户。虽然我们可能会感觉Web2用户与Web3用户是截然不同的，但在吸引用户行为的同时，也可能会使构建者只能局限在Web3的框架内。因此，即使聚集了Web3用户并以他们为基础开展业务，仍然需要持续关注在传统Web2中已验证或新发现的商业策略，并思考如何将其融入Web3。

## 对DApp生态系统的持续关注

区块链行业的关注与资金显然集中在主网及基础设施方面，这是没人能否认的事实。根据CoinMarketCap，大多数市值前100位项目要么运营网络，要么提供如预言机等基础设施。没有基础设施，就不可能存在可以在其之上的生态系统，因此对基础设施的关注再多也不为过。然而，与基础设施的关注相比，运作在基础设施之上的生态系统的关注则严重不足。

![](https://img.learnblockchain.cn/2025/03/15/1e72OA2imxOFnMLdH0jJToQ.png)

**黄色-红色-蓝色的顺序代表以太坊-솔카지노-롤빗搜索比例**

因为市场大多数焦点集中在基础设施上，所以关于新DApp商业结构的资料或研究相对较少。最终，研究者也不可能完全忽视读者的兴趣和反应，因此只能处理读者更感兴趣的话题。这意味着，新兴DApp的构建者需要主动寻找并分析他们关注领域的DApp，而不是仅仅依靠现有的研究论文。无论基础设施如何良好构建和稳固运营，如果没有新的构建者出现，这将犹如一座没有运营一架飞机的机场。因此，对基础设施的关注和对其上运作的生态系统的关注需要保持平衡。

此外，对于那些展示出可持续性并走向更好方向的项目的关注始终应持续进行。通过对这些项目的分析，可以讨论更先进的商业结构，并以此为基础实现新的挑战、失败和成功。希望通过本研究，进一步了解赌场的商业模型，并借此进行变革和重新解读，推动新的项目在区块链生态系统中上线，实现更大的发展。

### 参考文献

[https://whitepaper.rollbot.com/rlb-whitepaper/i/utility/rlb-lottery?ref=blog.rollbit.com](https://whitepaper.rollbot.com/rlb-whitepaper/i/utility/rlb-lottery?ref=blog.rollbit.com)

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[https://mhonkasalo.substack.com/p/how-i-changed-my-mind-on-the-decentralized](https://mhonkasalo.substack.com/p/how-i-changed-my-mind-on-the-decentralized)

[https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/industry/1692833412975.pdf](https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/industry/1692833412975.pdf)

[https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/industry/1699830494751.pdf](https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/industry/1699830494751.pdf)

[https://www.hankyung.com/article/2023102559021](https://www.hankyung.com/article/2023102559021)

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区块链中的赌场商业模型

首尔大学区块链学会Decipher进行了有关赌场商业模型的研究。本文在探讨传统赌场商业模型后，分析了在Web3生态系统中应用赌场商业模型的项目以及这些项目的可持续性。在进入正文之前，笔者声明与赌场项目Rollbit、Solcasino和GMX没有任何关联。本报告中包含的任何内容均不构成投资建议，也不应被解读为投资建议。

赌场商业模型

作者

申成汉, 赵勇灿 of Decipher

首尔大学区块链学会Decipher(@decipher-media)

Reviewed By 媒体团队

简介

赌场商业模型主要概念

掉落金额：玩家进入赌场时携带的总金额
持有率：由于游戏结果而从玩家的掉落金额中，赌场所赚取金额的比率
赌场收入 = 掉落金额 \* 持有率

黑杰克游戏中存在庄家（Dealer），参与你的玩家与庄家之间进行较量。玩家基于其掉落金额进行下注，通过黑杰克游戏决定胜负，并根据结果产生收入和损失。这个胜负决定的因素主要受运气影响，同时玩家可以基于所有其他玩家持有的牌计算自己获胜的概率，因此可以基于该概率进行策略性游戏。也就是说，存在运气这一因素的情况下，赌场和玩家以彼此的下注金额进行竞争的零和结构就是赌场商业模型。

相对而言，与VIP不同的是，个别掉落金额较小且下注金额也较少的一般客户被称为MASS，通常可以认为是游客。虽然单个MASS客户的掉落金额较小，但如果客户数量大幅增加，便可能转化为赌场的收入增长，同时通过单次旅游访问赌场的方式，使得其持有率反而可能高于VIP客户。如是曾提到。

出处 : 新韩投资证券

出处 : 友安达证券

出处 : 梅里茨证券

接下来将利用这种商业模型，分析实际在区块链行业中运营赌场的项目，确认其是否如传统赌场行业一样创收，证明其可持续性。

赌场的收益结构

大数法则

出处 : asxn.xyz

这对赌场而言是一个非常重要的概念，因为如果赌场提前设定了较高的赢得概率，虽然短期可能会发生损失，但长期来看赌场也将始终获得利益。

庄家佣金和RTP

庄家佣金 = 100% - RTP

可证明的公平（Provably Fair）

出处 : rollbit.com

以下代码提供了更具体的探讨。

import json
import math
import pyblake2

balls = 3
secret = b"de8926c20b45907a545794d5afe17d5c"
user_seed = b"abc123"
wager = 1.23

## download from &lt;https://rollbit.com/public/games/plinko/config>
config = json.loads("""
{"name":"8-3","rows":8,"risk":3,"multipliers":[25,6.7,1.1,0.2,0.1,0.2,1.1,6.7,25]}
""")

print("Hash of secret:", pyblake2.blake2b(secret, digest_size=32).digest().hex())
coefs = [math.comb(config["rows"], i) for i in range(config["rows"] + 1)]
print("RTP:", sum([c*m for (c,m) in zip(coefs, config["multipliers"])]) / sum(coefs))

def bytes_to_uniform_float(xs: bytes) -> float:
    hash = pyblake2.blake2b(xs, digest_size=32).digest()
    return int.from_bytes(hash[:8], byteorder="little", signed=False) / float(2**64 - 1)

def drop_ball(ball: int) -> dict:
    result = {"ball": ball, "path": ""}
    position = 0
    for row in range(config["rows"]):
        outcome = row_outcome(ball, row)
        if outcome == "+":
            position += 1
        result["path"] += outcome
    result["multiplier"] = config["multipliers"][position]
    return result

def row_outcome(ball:int, row: int) -> str:
    full_seed = secret + f"plinko-{ball}-{row}".encode() + user_seed
    r = bytes_to_uniform_float(full_seed)
    return "+" if r > 0.5 else "-"

results = [drop_ball(i) for i in range(balls)]
print("Results:", results)
print("Total payout:", math.floor(sum([wager * x["multiplier"] for x in results]) * 1e2) / 1e2)

示例输出

Hash of secret: 14742c4790081dfbc4a3571d500440800bedc7fec4a1a9ff46fd05ef49715070
RTP: 0.9695312500000001
Results: [{'ball': 0, 'path': '--++-++-', 'multiplier': 0.1}, {'ball': 1, 'path': '+---+++-', 'multiplier': 0.1}, {'ball': 2, 'path': '++-+-+++', 'multiplier': 1.1}]
Total payout: 1.59

首先设置balls、secret、user_seed和wager值。

print("Hash of secret:", pyblake2.blake2b(secret, digest_size=32).digest().hex())

coefs = [math.comb(config["rows"], i) for i in range(config["rows"] + 1)]
print("RTP:", sum([c*m for (c,m) in zip(coefs, config["multipliers"])]) / sum(coefs))

上述代码生成二项系数并以数组形式存储至coefs中。由于每行数值为8，因此数组中的二项系数值为coefs = [1, 8, 28, 56, 70, 56, 28, 8, 1]。随后将这些二项系数与multipliers的值进行相乘并汇总，再用其与所有二项系数的和sum(coefs)进行相除，便得出了该游戏的RTP值。经过计算，可知翻转游戏的RTP值大约为0.96。

def bytes_to_uniform_float(xs: bytes) -> float:
    hash = pyblake2.blake2b(xs, digest_size=32).digest()
    return int.from_bytes(hash[:8], byteorder="little", signed=False) / float(2**64 - 1)

def row_outcome(ball:int, row: int) -> str:
    full_seed = secret + f"plinko-{ball}-{row}".encode() + user_seed
    r = bytes_to_uniform_float(full_seed)
    return "+" if r > 0.5 else "-"

以上程序为将字节字符串转变为哈希后，返回0与1之间的均匀浮点数。如果返回值大于0.5则为+，否则为-。根据返回的值决定游戏结果。

def drop_ball(ball: int) -> dict:
    result = {"ball": ball, "path": ""}
    position = 0
    for row in range(config["rows"]):
        outcome = row_outcome(ball, row)
        if outcome == "+":
            position += 1
        result["path"] += outcome
    result["multiplier"] = config["multipliers"][position]
    return result

以上功能是接收球数量并返回一个包含该球下落路径及由此产生的信息的字典。变量position表示在落球的路径上当前的位置。

前面的示例另以用户种子进行模拟，取得的结果如下：

用户输入种子：differ

服务器种子：0b55967af2 47132d5307 3f839bad6f4a

下一服务器种子哈希：aa7f79b754e649c1337e9e7b6f91a8a54d4db93a48134807050fefaf15b951cc

结果：2.3x

（其他数据与计算过程类似，省略）

Rollbit简介

出处 : rollbit.com

Rollbit赌场

Rollbit赌场可随心玩转Rollbit Original、.slot、现场赌场、轮盘等多种游戏。所有游戏的RTP值均为提前设定，并以此为基础进行。

出处 : rollbit.com

Rollbit交易

Rollbit交易承载着多种加密货币的期货交易平台。Rollbit交易的特点是可对代币进行最多X1000倍的杠杆交易。

出处 : rollbit.com

Rollbit体育

Rollbit体育是基于全球体育结果进行押注的地方。覆盖足球、美式足球、网球等多种体育项目，选择想要的体育项目进行押注，依据结果分配收益。

出处 : rollbit.com

Rollbit代币经济

RLB代币于2021年11月10日在Solana发布。初始供应量为50亿个代币。总共50亿个代币通过Rollbot NFT Stakers、Rollbit Users和Giveaways按以下比例进行空投。

初始供应量的77.14%对应约38亿5千万个代币，依据Rollbot的Eye Trait稀有度发放给Rollbot NFT Stakeholders。

代币用途

接下来来看看RLB代币的用途。

RLB彩票

彩票

每100个比特币区块礼包，中奖概率依据用户实际下注RLB的金额而定。
奖金分配的形式如下。

出处 : whitepaper.rollbit.com

奖池

每100个比特币区块以10%的概率触发奖池，获胜用户奖励一份奖金。若未发生奖池，奖池将转移到下轮，直到触发为止，奖池总金额不断增加。
触发时根Scopes大小相应演变为2-100%之间的金额，网易彩票百的本金池的整体中92,000&赔率为0.1%。

通过彩票乘数增加而扩大投注额度。

等级（Rank）

每升一级，赔率增加0.2倍。

博彩（WAGER）

每次参加博彩时增加，使用后的状态会重置为1。

Rollbot

NFT的EAR特性导致彩票乘数的变化。

出处 : blog.rollbit.com

降低交易费用（Reduced Trading Fees）

出处 : blog.rollbit.com

奖金返点（Rakeback）

奖金返点是玩家在进行游戏过程当中，将与庄家佣金的一部分返还给玩家的过程。无论是从$100到高达$500,000的多种权益，每个持有量可Fixed，约在依所得加息1%至10%提供返点计划。以上返点是向用户另一示奖励形成分类的部分，可视为赌场为了吸引顾客支付的某种夸奖。

出处 : rollbit.com

买入和销毁 (Buy and Burn)赌场收益的 10%、体育博彩的 20%、期货市场收益的 30% 被用于 Buy and Burn。根据实时仪表板分析，截至 2023.11.17，38.30% 的 RLB 代币已被销毁，而 61.70% 的 RLB 代币仍在流通。

来源 : rollbit.com

赌场收入与回购系统

来源 : asxn.xyz

总结以上资料，Rollbit 通过日均 $210,395 的 RLB 代币回购达到了自身的销毁目标。这相当于每年 $76,846,774 的金额。

从链上分析 Rollbit

通过 Dune 的实际链上数据，可以检查 Rollbit 的持有率和掉落量，以验证其商业模式的可持续性。

正如以上提到的，Rollbit 将赌场收益的 10%、体育博彩收益的 20%、期货市场收益的 30% 用于 RLB 代币的回购。虽然没有直接的存取款数据，但可以通过 每日销毁的 RLB 代币数量间接验证这一商业模型是否持续运作。 整体来看，每日的 USD_value_burnt 在 120,000 到 300,000 美元之间，日均约为 $210,395。这表明 Rollbit 的商业模型持续运作。

来源 : dune.com

Solcasino

来源 : solcasino.io

Solcasino 代币经济学

代币用途

Solcasino 也具备类似于 Rollbit 的代币用途。首先是 NFT 质押。

NFT 质押

Solcasino 的 NFT 可以在名为 MAGIC EDEN 的平台上购买，通过此 NFT 在 Solcasino 平台内进行各种活动。

在质押 NFT 时，依据所质押的 NFT 数量，可以额外获得 5~30%的 rakeback。质押的 NFT 奖励如以下公式计算：

Staked NFT Bonus = Rakeback Rate * Staked Nft Rate

此外，Solcasino 还设有根据等级差异进行奖励的系统，质押 NFT 时可以从 VIP/等级系统中获得更多的经验值（EXP）。

来源 : docs.solcasino.io

质押奖励在 NFT 锁定 3 天后每天发放，并依据 NFT 的稀有度有所不同。

来源 : docs.solcasino.io

Solcasino NFT 的稀有度可以通过 Moonrank 查看，Background、Eyes、Face、Fur、Fur Accessories、Head、Outfit等各个部分都有不同的稀有度标记。

来源 : moonrank.app

Rakeback 奖励

Rakeback bonus = Previous day’s $wager 0.3% Rakeback Rate

这种 Rakeback 和 Rakeback 奖励是赌场为了吸引客户而额外提供的，因此可以视为以上所提到的一种补偿。

VIP/提升等级系统

Player bets 1$ USD = 1 EXP Gain

从链上分析 Solcasino

通过 Dune 的实际链上数据，可以检查 Solcasino 的持有率和掉落量，以验证其商业模型的可持续性。

在 Solcasino 的存款和取款数据中，可以看到向 Solcasino 存入的金额和从 Solcasino 提取的金额，从而可以计算出大致的持有率和掉落量。以下表格基于 2023.07.31 到 2023.11.13 的数据计算出了实际的持有率和掉落量。某些时候取款量会急剧增加，推测为基金会的收益现金化，这导致了数值的剧烈波动。排除这种急剧变化后，国网 Web2 赌场 - Hold Rate 大约保持在 10~20% 的水平，显示出稳定的收入，这表明 Solcasino 的商业模式也在持续运作。

来源 : dune.com

在线赌场的法律讨论

在线赌场是非法的吗？

要探讨在线赌场是否合法，首先需要审视我国的赌博法。根据《大韩民国刑法》第246条（赌博、惯性赌博）相关规定如下：

仅凭上述法律条款，无法明确判断在线赌博的合法性，但如满足以下两条条件，在线赌场便不被视为非法。

① 运营公司必须持有正式的运营许可证。

② 该在线赌场需在合法运营的国家内设立。

库拉索许可证

cyberluck Curacao N.V. (Curacao-eGaming) #1668/JAZ

Gaming Curacao (GC) #365/JAZ

Curacao Interactive Licensing N.V. (CIL) #5536/JAZ

Antillephone NV #8048/JAZ

取得 eGaming 许可证的机构，可以运营赌场、体育博彩、交易所、彩票、技能与机会游戏等各种类型的活动。

在线赌场需引入区块链技术的原因

来源 : reddit.com

以上两幅图片均是讨论“Rollbit 是否安全或是诈骗”的话题。在第一张 Reddit 来源的文章里，发布于 2020 年，第二张 chainsec 上的文章则发表于 2023 年。可见在四年时间里，人们持续好奇 Rollbit 是否为一个诈骗项目或安全的项目。这一孤立的事实表明，无论如何，赌场利用时最重要的是信任。

GMX 商业模型

来源 : gmx.io

GLP 概念解释

来源 : gmx.io

在上述情况中，假如交易者利用 10 倍杠杆的 Long（多头）头寸，则需要 GLP 来借入所需资产。可通过以下示例来理解 GLP 如何作为对手进行交易。

示例 1：BTC 价格为 $30,000，借以 0.1 BTC（$3,000）的抵押来打开 10 倍的 Long 头寸。

从 GLP 池中借出 1 BTC 给交易者（Long Position = 总借出）
BTC 价格上涨 10%（1 BTC = $33,000），提升部分以 $3,000 为交易者的收益。
交易者资产 = $3,000（本金） + $3,000（收益） = $6,000
转换为 BTC，$6,000/$33,000 = 0.1818 BTC
交易者：因交易结果使原资产 0.1 BTC 增加至 0.0818 BTC。
GLP：因交易结果以 1 BTC 減少至 0.0818 BTC 的损失。

示例 2：假如 BTC 价格为 $30,000 借以 3,000 USDT 抵押，进入 10 倍 Short（空头）头寸。

从 GLP 池中向交易者借出 30,000 USDT（Short Position = 总借出）
BTC 价格上涨 10%（1 BTC = $33,000），交易者损失了 $3,000。
交易者资产 = $3,000（本金） - $3,000（损失） = 0
交易者：因交易结果使原始资产 3,000 USDT 损失了 3,000 USDT。
GLP：因交易结果使原资产 30,000 USDT 盈利 $3,000。

作为交易对手所取得的收益（来自交易者的损失）70% 将再次存入 GLP 池中，以分配给 GLP 持有人，其余 30% 分配给 GMX 上质押的用户。通过 BTC 交易或 ETH 交易所产生的收益均会分配至 GLP 池。这也意味著从某个特定的另一交易对中出现的较大损失（也就是说交易者的收益）同样会影响至全体 GLP 池，这样在资产波动的情况下，即使出现部分损失向 GLP 全部池也承受逾期，将确保 GLP 健康。

GMX V2

GLP 搭建的交易环境为 GMX V1 提供了基础支持，但自 2023.08.04 起 GMX V2 被推出，随之而改变的是原先的 GLP 被多个 GM 池所取代。

来源 : gmx.io

GMX 的交易结构实际上与赌场业务模型是极其相似的。

GMX 可持续性

来源 : dune.com

来源 : forum.arbitrum.foundationGMX最早明确的ARB使用计划就是‘ 交易激励’。这占据了所有受支持代币中最大的一部分。也就是说，在GMX上进行交易时，鼓励用户通过支付ARB代币进行交易，这与赌场中支付的 积分（Comps）非常相似。积分同样是赌场为了营销目的给予那些参与游戏较多的玩家的，因此可以说GMX的ARB代币激励与此相似。

来源 : dune.com

但STIP将在12周内进行，12周过后将不再支付ARB代币作为激励。 换句话说，在这12周的时间里，GMX可以依靠外部的营销资金来运营积分激励，但这也终将结束。如果市场情况不再改善，且长期处于熊市，GMX将再次面临10月份的困境。因此，GMX为了减少市场状况的影响，维持更加可持续的发展，应考虑不再像现在这样将GMX的整体收益分配给GMX的持币者、GLP和GM池供应者，而应单独设立一些资金用于支付积分的方案。考虑到国内赌场经营者们将10%以上的销售额作为积分支付，GMX也应该合理支付类似比例的积分，将其部分收益回馈给交易者。支付积分的方案已通过STIP获得验证，GMX应在剩下的STIP期内逐步调整激励率，找到合适的积分支付水平。