如何使用 Nansen 进行代币尽职调查 - CoW DAO

如何使用 Nansen 进行 token 的尽职调查

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Nansen 作为一个区块链分析平台运作，将原始加密货币数据转化为可操作的投资情报。该平台已经对超过 12 个区块链网络上的 3 亿多个钱包地址进行了编目和标记，将原本看起来毫无意义的字母数字字符串转换成可识别的市场参与者，并具有可追踪的行为模式。

在其核心，Nansen 的基础设施应用机器学习算法来对多个区块链上的钱包行为进行分类。该平台最有价值的特性包括识别超过 10,000 个“Smart Money”钱包——这些地址属于投资基金、经验丰富的交易员和其他成熟的市场参与者，他们已经证明了一贯的盈利能力和对成功项目的早期采用。这个标记系统能够实时跟踪机构级的投资流，否则这些投资流对个人投资者来说是不可见的。

追踪 Smart Money 的动向

有效的 token 分析的基础始于理解 Smart Money 的行为模式。Nansen 将这些成熟的钱包分为特定的组别：Smart LP (流动性提供者)，Flash Boys (高频交易者)，Whales (大型持有者)，Funds (机构投资者)，以及针对不同市场领域的各种专业标签。

在评估潜在的投资时，检查 Smart Money 持有量仪表盘，寻找积累或分配的信号。如果在七天的时间内，有 67 个 Smart Money 地址积累了特定的 token，这表明在公众意识到之前，可能存在机构的兴趣。相反，这些相同的成熟钱包持续的抛售通常表明对项目基本面的潜在担忧，而这些担忧可能尚未为散户投资者所知。

考虑一个场景，一个新的去中心化金融 (DeFi) token 在没有大张旗鼓的情况下启动。通过 Nansen 的跟踪能力，投资者可能会观察到几个被标记的机构钱包在发布后的几天内开始积累头寸，早于任何重大公告或营销活动。这种早期的机构兴趣表明，这些成熟的投资者已经进行了私下的尽职调查，并发现了更广泛的市场尚未认识到的价值。

分析 token 分布模式

健康的 token 分布可以防止集中风险——少数持有者可能操纵价格或向市场倾销大量 token 的危险。Nansen 的 Token God Mode 功能提供了对不同钱包类型的持有者集中度和分布模式的详细分析。

检查顶级持有者的构成，以了解谁控制着 token 供应的很大一部分。如果前 10 名持有者控制着 80% 的流通 token，并且许多显示为“未知”而不是可识别的机构或协议合约，这会构成一个重大的危险信号。最佳的分布通常显示 token 分散在标记的交易所、质押合约、已知的机构钱包和数千个个人持有者中。

例如，一个分布良好的治理 token 可能会将 30% 分配给协议金库，25% 分配给各个交易所，20% 锁定在治理质押合约中，剩下的 25% 分配给包括 Smart Money 钱包在内的数千个个人持有者。这种结构表明真正的去中心化，并降低了市场操纵的风险。

理解链上行为指标

交易量、独特的活跃钱包和交易模式将真正的采用与纯粹的投机兴趣区分开来。Nansen 的仪表盘以精细的细节显示这些指标，使投资者能够识别有机的增长模式与人为的活动。

监控一段时间内与 token 交互的唯一地址的数量。唯一持有者的持续增长，尤其是在市场低迷时期，表明强大的基本面兴趣，而不是由势头驱动的投机。此外，分析交易模式以识别 虚假交易——通过在相关账户之间进行交易以模拟需求而产生的人为交易量。

合法的项目通常表现出多样化的交易规模和一致的每日活跃用户。一个真正的 DeFi token 可能会显示 10,000 个独特的每日用户，交易规模从 100 美元到 100,000 美元不等，而一个投机性的 token 可能会显示高交易量集中在 50 个钱包中，并且交易金额可疑地一致。

估值和比较分析

将 token 的市值和完全稀释估值与同一领域内的类似项目进行比较。Nansen 提供实时定价数据，可以结合基本面指标进行分析，例如 DeFi 协议的总锁定价值 (TVL) 或应用程序 token 的每日活跃用户数。

计算关键比率以识别相对价值机会。对于 DeFi 协议，检查市值与 TVL 的比率。对于应用程序 token，考虑市值与每日活跃用户的比率。这些比较指标有助于识别潜在的低估机会或过高的估值。

如果协议 A 维持 5 亿美元的市值和 20 亿美元的 TVL（0.25 的比率），而类似的协议 B 拥有 3 亿美元的市值和 15 亿美元的 TVL（0.2 的比率），那么尽管绝对指标较低，协议 B 可能呈现更好的相对价值。但是，这些比率必须与协议创新、团队质量和竞争地位等定性因素一起考虑。

流动性和市场结构评估

流动性分析检查 token 在何处交易以及不同场所的可用流动性深度。Nansen 跟踪中心化交易所和去中心化交易所之间的 token 流动，从而深入了解市场结构和潜在的流动性风险。

监控交易所之间的交易量分布。主要在较低级别交易所交易或流动性有限的 token 存在较高的风险，特别是对于较大的投资头寸。此外，检查交易所和钱包之间的 token 流动，以识别来自解锁的 token 供应或早期投资者分配的潜在抛售压力。

一个分布良好的 token 可能会在主要的中心化交易所显示 40% 的交易量，在像 Uniswap 这样成熟的去中心化交易所显示 35% 的交易量，在较小的场所显示 25% 的交易量，并且在所有平台上都具有一致的流动性深度。这种分布确保投资者可以在不产生重大价格影响的情况下进入和退出头寸。

Smart Money 的仓位作为市场情绪

Smart Money 的稳定币持有量可以作为一种成熟的市场情绪指标。当这些钱包增加稳定币的配置时，通常表明在预期市场波动时采取规避风险的立场。相反，将稳定币部署到新的仓位可能表明发现了机会。

Smart Money 稳定币仪表盘揭示了更广泛的市场仓位模式。如果在市场不确定期间，Smart Money 集体持有 60% 的稳定币投资组合，这表明谨慎的仓位。但是，如果这个百分比下降，而特定的 token 看到 Smart Money 的积累，这表明尽管存在更广泛的市场担忧，但对该特定资产的选择性乐观。

Token 效用和价值创造机制

评估 token 如何通过其生态系统内的效用为持有者创造价值。强大的 token 提供切实的利益，例如治理权、费用分成、质押奖励或对平台功能的独家访问权。提供多种功能的 Token 通常表现出更强的持有模式和价格稳定性。

分析 token 是否充当交换媒介、价值存储或治理机制。此外，检查通货紧缩机制，例如 token 销毁或可能支持长期价值增值的回购计划。

一个全面的 DeFi 治理 token 可能会为持有者提供对协议升级的投票权、一部分协议费用、质押奖励以及参与独家 token 销售的权利。这些多重效用功能为长期持有创造了令人信服的理由，而不仅仅是价格投机。

自动化监控和警报系统

Nansen 的 Smart Alerts 能够自动监控与正在考虑的 token 相关的特定条件。配置警报以跟踪 Smart Money 流动、大额交易或可能表明重大进展的异常交易模式。

为购买或出售 token 的特定钱包类别、异常的交易量峰值或交易所和钱包之间的重大转移设置通知。这些自动化系统确保持续监控，而无需手动监督。

创建在 Fund 标记的钱包购买超过 100 万美元的特定 token 时触发的警报，或者当 token 的交易量与前七天平均值相比增加超过 50% 时触发的警报。此类信号通常先于重大的价格变动或基本面发展。

风险评估框架

开发一个结合多个 Nansen 指标的系统性风险评估。高风险指标包括集中的持有者分布、有限的交易所可用性、最小的 Smart Money 兴趣以及令人担忧的交易模式。

创建一个与投资目标相符的加权评分系统。以增长为导向的策略可能会优先考虑 Smart Money 的积累和增加的唯一持有者数量，而以价值为中心的策略可能会强调市值比率和基本面指标。

一个全面的框架可能包括持有者集中度（20% 的权重）、Smart Money 情绪（25% 的权重）、流动性指标（20% 的权重）、基本面估值（20% 的权重）和技术指标（15% 的权重）。这种系统的方法减少了情绪化的决策制定并确保了一致的评估标准。

持续的投资组合监控

Token 分析不仅限于初始的尽职调查，还包括对关键指标和发展的持续监控。建立定期的审查流程，以跟踪持有者构成、Smart Money 仓位和基本面项目指标的变化。

创建定制的仪表盘，汇总每个仓位最相关的指标，从而实现高效的投资组合监督。定期重新评估可确保投资论点仍然有效，并为潜在的仓位调整提供早期预警信号。

每月审查应检查 Smart Money 持有量的变化、新的交易所上市、反映在链上活动中的合作伙伴关系公告以及 token 效用或治理结构的变化。这种持续的分析有助于保持投资纪律并利用不断变化的机会。

Nansen 的分析基础设施通过提供机构级的对市场参与者行为的洞察力来改变复杂的加密货币投资世界。该平台的优势在于通过广泛的钱包标记和行为分析将匿名的区块链数据转换为可识别的模式。

成功的 token 分析需要结合 Smart Money 行为跟踪、分布模式分析、流动性评估和效用评估的系统评估。通过跟踪成熟的市场参与者的动向并了解他们的仓位，投资者可以根据实际的市场行为而不是投机或营销声明做出更明智的决策。

加密货币市场的透明度，虽然最初令人感到不知所措，但在通过像 Nansen 这样的平台进行适当分析时就变成了一个巨大的优势。这种数据驱动的投资决策方法代表了与传统金融市场的根本转变，在传统金融市场中，这种详细的参与者跟踪仍然是不可能的。

常见问题

如何对加密货币 token 进行适当的尽职调查？

有效的加密货币尽职调查需要一种分析多个关键因素的系统方法。首先检查 Smart Money 的行为——跟踪属于基金、经验丰富的交易员和机构投资者的钱包，看看他们是在积累还是在分配 token。分析 token 分布以确保它不会过度集中在未知的持有者中，因为健康的分部应该跨越交易所、质押合约和机构钱包。评估链上活动指标，包括交易量、唯一活跃钱包和交易模式，以区分真正的采用和投机交易。使用 DeFi 协议的市值与 TVL 等比率，将市值与类似的项目进行比较。评估交易所的流动性，并监控来自成熟投资者的稳定币流动，以此作为情绪指标。最后，评估 token 的效用机制和价值增值属性，确保它提供切实的利益，例如治理权、费用分成或质押奖励。

Crypto.com 在 token 上市方面有哪些尽职调查能力？

Crypto.com 保持严格的上市标准，并在将新 token 添加到其平台之前进行全面的尽职调查。他们的流程通常包括法律和监管合规性审查、智能合约的技术安全审计、项目基本面和团队背景评估、市场需求和流动性评估以及对上市资产的持续监控。他们检查 token 经济学、用例和社区采用指标。该交易所还考虑诸如交易量、市值以及 token 是否在其他信誉良好的交易所进行交易等因素。但是，投资者仍应进行自己的独立研究，因为交易所上市并不能保证投资成功，并且 Crypto.com 的具体标准和流程可能会随着时间的推移而发展。

Coinbase 如何处理加密货币上市的尽职调查？

Coinbase 通过其数字资产框架采用了加密货币行业中最严格的尽职调查流程之一。他们的评估涵盖法律和监管合规性，确保 token 在当前法规下不被归类为证券。他们进行彻底的技术审查，包括智能合约安全审计、区块链稳定性评估和集成可行性研究。该团队评估诸如市值、交易量和多个场所的流动性等经济因素。他们还会评估项目的团队、路线图、社区采用和用例可行性。Coinbase 维持对上市资产的持续监控，如果出现问题可能会暂停交易。他们的流程通常需要数月时间，并包括与法律、合规、工程和业务团队的合作。但是，列入 Coinbase 不应取代个人尽职调查，因为市场状况和项目基本面可能会在上市后发生变化。

• 原文链接： cow.fi/learn/how-to-cond...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～