MEV供应链 - 阐望这一行业的未来

在阿姆斯特丹的 mev.day会上，我开启了这一主题，介绍了一种新的框架，用以思考快速发展的MEV行业以及未来的发展方向。我将这个框架称为MEV供应链。你可以在这里找到这次演讲的录音。

什么是MEV供应链？

MEV供应链描述了在MEV存在的情况下，帮助用户将意图转变为最终状态转换的一系列活动。虽然术语是新的，但这个供应链实际上在所有区块链中都存在，无论它们使用什么样的MEV缓解技术或排序规则。事实上，我甚至可以说它存在于任何用户数据市场中，包括传统金融市场。但这是一个单独讨论的话题。今天，让我们专注于区块链。

用户 - 用户是任何有意在区块链上执行状态转换的人。从更抽象的角度来看，你可以将其视为任何对未来世界的特定偏好的人。一个特定用户意图的例子是以最佳价格将USDC换成ETH。由于用户还没有直接将大脑连接到元宇宙，他们需要帮助来执行他们的意图。

钱包 - 钱包是帮助用户将意图编码为区块链可以理解的交易的用户界面。在这里，我将包括dapp UI、钱包和智能合约协议在内的所有应用层内容汇聚在一起，因为它们共同作用于表达用户意图。注意：这一层的开发者代表用户做出关于如何处理MEV的决策。他们做出的一个关键决策是，是否将用户交易路由到公共交易池，在那儿它们可以被搜索者随意提取，还是将它们发送到像Flashbots Protect这样的私有路由系统，以限制搜索者可以对交易执行的操作。你可以在这里找到关于如何处理应用层MEV的mev.day小组讨论。

搜索者 - 搜索者的工作很简单：为自己提取所有可能的MEV。搜索者从所有来源获取用户交易，并将其转换为复杂的交易类型，如捆绑交易。这一角色很重要，因为搜索者进行的流动性、套利和清算是市场得以存在的基础。然而，在一个功能失调的供应链中，搜索者可以提取与其提供的服务不成比例的价值。

构建者 - 构建者在今天有很多名称，但他们的工作是从各种来源聚合交易并构建区块。在以太坊中，矿池正在执行构建者的角色。在L2执行系统中，排序器则是构建者，因为他们构建rollup有效载荷以提交给L1。

验证者 - 验证者执行共识职责，包括验证和最终确定区块。历史上，构建者和验证者一直是相同的逻辑实体。通过将区块提议者与构建者分离（简称PBS）纳入以太坊路线图以及开发以rollup为中心的数据可用性链旨在分离这些角色。正如Vitalik在他的最终游戏帖子中所描述的，这种分离旨在最大限度地实现验证者的去中心化。

MEV供应链 - 乌托邦还是反乌托邦？

在我上一篇文章中，我介绍了MEV乌托邦和反乌托邦的概念以及每种未来的特征。让我们看看如何将这种二元论应用于MEV供应链。

MEV通常可以被认为源自用户交互，无论是直接还是间接。用户在CEX上提交大额交易可能会产生针对多个DEX和CEX的直接套利机会。用户在借贷协议上进行贷款则在未来某个时间点创造了间接清算机会。

我发现，识别一个MEV供应链是倾向于乌托邦还是反乌托邦的最有用的启发式方法是观察价值累积。

在MEV反乌托邦中，用户生成的MEV被捕获在供应链的中心。我们可以称这种未来为中心化区块构建。

通往中心化区块构建的途径有很多。最有可能的是一些在其策略领域拥有垄断地位的复杂搜索者，在供应链上下游整合，试图在其他策略中获得竞争优势并提高进入壁垒。这种纵向整合是教科书式的反竞争行为，我们已经看到它在各个领域的出现，导致我们可以描述的“MEV MegaFund黑匣子”。Hasu在mev.day上进行了一次精彩的讲座，深入探讨了这一失败模式。

在MEV乌托邦中，所有由用户生成的MEV都以直接返现、手续费补贴或网络安全补贴的形式返还给用户。我们可以称这种未来为去中心化区块构建。

去中心化的区块构建意味着每个角色由独立实体履行，这些实体在一个开放市场中竞争，进入壁垒低。Flashbots拍卖成功地在搜索者和构建者之间引入了这样一个市场。在POW以太坊中，搜索者几乎没有动机与矿工进行纵向整合，同时网络安全补贴得到了最大化。Flashbots Protect和MEV-Boost将这个市场扩展到供应链的其他层面。

重要的是要记住，乌托邦往往是无法实现的，现实介于乌托邦和反乌托邦之间。我通过这种二元论来构架MEV供应链的目的是提供一个简单的启发式思路，帮助你评估迅速发展的生态系统。作为用户和开发者，你有责任使用和构建产品，帮助行业趋向一个去中心化的乌托邦未来，而不是中心化的反乌托邦。

乌托邦还是反乌托邦，你会选择哪个？

• 原文链接： writings.flashbots.net/m...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～