DeFi: 7种方式增加代币化金融资产的交易量和流动性

2025年1月20日

比特币是首个加密货币和区块链，彻底改变了我们对数字价值和交易的思考。它引入了 原子交易执行，实现近乎瞬时的最终性，解决了交付与支付（DvP）结算等挑战。

下一波创新是智能合约，由以太坊在2013年首次提出。这些可编程和可组合的合约将区块链转变为去中心化金融（DeFi）的平台——使一代新金融应用得以实现。DeFi协议利用智能合约的不可变性和透明性，提供交易、借贷和自动资产管理等服务，重新定义金融的未来。

这篇博客文章探讨了在DeFi中代币化金融资产（现实世界资产 - RWAs）的应用，如何能与像Aave或Uniswap这样的协议集成，以及为什么需要适当的调校来管理风险和最大化效率。

主要DeFi协议类别的价值主张和设计 来源：Gogol, K., et al. (2023). SoK: 去中心化金融（DeFi）——基础知识、分类和风险。 [ 链接]

DeFi中代币化金融资产的7个用例

以下是7种DeFi可以增加代币化RWAs的交易量和流动性的方法：

1. 上架自动化做市商（AMMs）

RWAs可以在像Uniswap或Curve这样的AMMs上架。如果满足合规要求，它们可以自由交易，全天候进行。AMMs提供了一种去中心化的替代传统交易所，确保流动性并获取多样化资产。

2. DeFi借贷的抵押品

RWAs可以作为抵押品在借贷平台上，例如Aave、Morpho或Compound。这允许用户通过锁定他们的代币化RWAs作为抵押品，借入稳定币或其他加密资产。

3. 利用RWAs

通过结合用例1和用例2，用户可以利用他们的RWAs。例如，RWAs可以作为抵押品存入，可以针对其贷款，并且借入的资金可以再投资，创建一个杠杆头寸。

4. 类似抵押贷款的闪电贷

DeFi引入了创新应用，比如使用闪电贷来购买代币化RWAs。即使没有足够的流动性，用户也可以通过较短的一次性原子交易获得RWAs，类似于传统金融中的抵押贷款。

5. AMMs中的流动性提供（LP）

代币化RWAs可以存入AMM流动性池，赚取交易费用。然而，流动性提供者应该注意无常损失和套利风险，特别是在支付凭证时，如果调校不当，这些支付可能会被套利者捕获。

6. 借贷协议的流动性提供者（LPs）

RWAs也可以用于为借贷协议提供流动性。流动性提供者通过向协议供应资产获得利息，而借款人使用这些资产。适当的抵押贷款价值比（LTV）和清算阈值的调校对于降低风险至关重要。

7. 稳定币铸造

代币化RWAs可以用来通过将其作为抵押品锁定来铸造稳定币。这使得可以以最低的利息成本创造新的流动性，因为系统实际上会根据RWAs来保障稳定币。

集成DeFi的关键考虑

AMMs与代币化RWAs

• 选择正确的AMM设计至关重要。例如：

  • Curve v1或Uniswap v3是针对两种固定资产理想的选择。

  • 代币化债券需要支持脏价格模型的AMMs，因为大多数DeFi AMMs与重基准代币不兼容。

• 不协调的AMM配置可能导致低效和套利损失。

DeFi借贷协议

• DeFi借贷不同于传统系统，其特点是池式、过度抵押，并且不要求KYC。

• DeFi借贷中的风险调校取决于借入资产的价格轨迹，确保清算阈值和抵押贷款价值比的合理。

区块链选择

• 应该选择有许可还是无许可的区块链？公有链还是私有链？第一层还是第二层？为你的代币化资产和DeFi协议选择理想的区块链变得越来越复杂。然而，通过透彻的尽职调查，准确评估技术与商业考量，你可以做出正确决策。

• 任何DeFi用例的关键要求是确保区块链能够执行DeFi智能合约。这种能力主要在像以太坊或Solana这样的生态系统中，后者已确立了它们在DeFi中的领先地位。

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从中央银行到DeFi：BIS和MAS的试点

受到中央银行项目如Mariana项目和Guardian项目启发的DeFi协议展示了代币化RWAs的潜力：

• 跨境回购：使用智能合约交易的代币化政府债券实现原子交易，减少结算风险。

• 外汇交易：在跨境外汇交易中使用RWAs提高效率和结算时间。

这些项目突显了DeFi的可编程性如何重新定义传统市场，且国际清算银行（BIS）和新加坡金融管理局（MAS）与中央银行的试点正在铺平道路。 关于传统金融与DeFi融合的8个预测来自巴塞尔大学的圆桌讨论

结论

代币化金融资产代表了传统金融与DeFi之间的桥梁，在交易、借贷和流动性管理方面开启了新的可能性。然而，将RWAs成功整合到DeFi中依赖于保 证如贷款价值比（LTV）比例、清算阈值和AMM设计参数的适当调校。像Mariana和Guardian这样的项目展示了代币化在金融市场上的变革潜力。

下一步： 如果贵机构有兴趣试点应用代币化金融工具——比如稳定币、代币化存款、代币化债券或其他数字资产在DeFi中的用途，欢迎与我联系。

• 原文链接： gogol.substack.com/p/7-w...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～