加密与区块链风险投资——2024年第二季度

作者：

\ \ Alex Thorn\ \ 公司研究主管

\ \ Gabe Parker\ \ 研究助理

主题

• 基金
• 市场与宏观
• Web3

研究 • 2024年7月4日

加密货币与区块链风险投资 – 2024年第二季度

注意，所有图表和信息均基于2024年7月1日收集的数据。随着未来报告更多交易，数据将发生变化。本报告代表基于撰写时公开可用数据的时间点。

加密货币风投在第二季度反弹

介绍

在比特币和流动性加密货币经历了强劲的第一季度后，市场有所降温，尽管它们仍然比去年同期大幅上涨。第一季度观察到的加密货币风险投资市场反弹似乎仍在持续。然而，截至7月1日，数据似乎仍然略逊于普遍情绪。创始人和投资者普遍报告，融资环境比前几个季度更加活跃。

交易数量环比略有下降，从第一季度的603笔降至第二季度的577笔，而投资额从第一季度的25亿美元增至第二季度的32亿美元。交易规模中位数略有增加，从300万美元增至320万美元，但交易前估值中位数大幅飙升至接近历史最高水平，从1900万美元增至3700万美元。这表明，尽管与之前的峰值相比，可用投资资本有所减少，但过去几个季度加密货币市场的复苏正在导致激烈的竞争，以及投资者中出现错失恐惧症（FOMO）。

交易数量和投资额

2024年第二季度，风险投资家向专注于加密货币和区块链的公司投资了31.94亿美元（环比增长28%），共计577笔交易（环比下降4%）。

投资额与比特币价格

比特币价格与对加密货币初创公司的投资额之间的多年关联已经瓦解，自2023年1月以来，比特币价格大幅上涨，而风险投资活动难以跟上步伐。虽然BTC今年迄今已大幅上涨，但投资额有所增加，但仍远低于2021-2022年BTC上次交易价格高于6万美元时的水平。加密货币原生催化剂，例如比特币ETF和新兴领域，如restaking、模块化、比特币L2，加上加密货币初创公司破产和监管挑战带来的压力，以及宏观经济逆风（利率），都促成了这种显著的分化。由于流动性加密货币的复苏，资产配置者可能正准备认真回归，这可能会导致今年下半年风险投资活动的增加。

各阶段的风投投资

2024年第二季度，78%的资金分配给了早期公司，而20%分配给了后期公司。尽管专注于加密货币的早期风险投资基金仍然拥有2021年和2022年的剩余资金，但规模较大的综合性风险投资公司已经退出该行业或大幅减少了他们的活动，使得后期初创公司更难筹集资金。

在交易方面，Pre-Seed轮交易的份额略有下降，但仍高于之前的市场周期。

估值和交易规模

风投支持的加密货币公司估值在2023年大幅下降，第四季度达到自2020年第四季度以来的最低交易前估值中位数。然而，估值在2024年第一季度小幅反弹，然后在第二季度飙升至3700万美元（环比增长94%），达到自2021年第四季度以来的最高水平。请注意，由于延迟报告和缺乏详细的公开估值数据，随着更多数据的可用，这些数字可能会出现显著波动。我们努力在季度末后及时提供这些信息，因此我们提供的数据始终会进行修订，但这次飙升仍然存在信号。交易规模中位数环比略有上升（+7%）至320万美元，但在过去五个季度中基本持平。估值的增长源于情绪的改善；尽管投资资金没有显著增加，但创始人利用了现有投资者基础的兴趣和竞争。

按类别划分的投资

在2024年第二季度，“Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming”类别中的公司和项目筹集了最大的加密货币风投资金份额（24%），总计7.58亿美元的风投融资。该类别中最大的两笔交易是Farcaster和Zentry，分别筹集了1.5亿美元和1.4亿美元。

基础设施、交易和Layer 1公司紧随其后，分别占投资额的15%、12%和12%。值得注意的是，由于Monad和Berachain的交易，投资于Layer 1类别的市场份额增加超过6倍，分别筹集了2.25亿美元和1亿美元。比特币L2在2024年第二季度筹集了9460万美元，环比增长174%（2024年第一季度为3470万美元）。

按类别划分的交易数量

在交易数量方面，Web3以19%的份额领先，这得益于去中心化社交媒体和游戏相关交易的增加。虽然在2024年第二季度筹集资金的与重新质押相关的加密货币初创公司有所减少，但基础设施类别以本季度15%的交易份额排名第二。

交易和DeFi相关的加密货币公司紧随其后，在2024年第二季度完成的所有交易中分别占11%和9%。

按阶段和类别划分的投资

按类别和阶段细分投资额和交易数量，可以更清楚地了解每个类别中哪些类型的公司正在筹集资金。Web3、Layer 1和基础设施类别中的绝大多数资金都流向了早期公司和项目。在2024年第二季度，交易类别中公司的风投融资更多地流向了后期轮次。

检查每个类别中按阶段划分的投资额份额，可以深入了解每个可投资类别的成熟度。

交易数量也说明了类似的情况。在基本上所有类别中完成的交易的大部分都涉及早期公司和项目。

检查每个类别中按阶段完成的交易份额，可以深入了解每个可投资类别的各个阶段。

按地理位置划分的投资

在2024年第二季度，超过40%的交易涉及总部位于美国的公司。英国占10%，新加坡占8.7%，阿联酋占3.13%，香港占2.78%。

总部位于美国的公司的风投资金占总投资额的53%，环比增长23.5%。英国占12.78%，新加坡占4.6%，阿联酋占4.39%。

按队列划分的投资

2024年第二季度的大部分交易和筹集的资金都涉及2021年至2023年成立的公司。

主要结论

• 加密货币风险投资情绪持续改善，但水平仍远低于2021-2022年的牛市。随着BTC和ETH今年迄今上涨约50%，投资额环比增长28%，而交易数量基本持平。如果这种势头持续到今年年底，2024年将成为仅次于2021年和2022年的投资额和交易数量第三高的年份。

• Web3和Layer 1的投资显著。Web3类别以约7.5亿美元的融资额领先，这得益于Farcaster（1.5亿美元）和Zentry（1.4亿美元）的推动。值得注意的是，Layer1以3.71亿美元位居第四，Monad（2.25亿美元）和Berachain（1亿美元）的交易领衔。

• 估值中位数大幅飙升至2021年第四季度以来的最高水平，那是之前牛市的顶峰。由于2022年的挑战和宏观经济逆风，综合性风险投资家大多仍处于观望状态，专注于加密货币的风险投资家发现自己处于更具竞争力的环境中，这使得创始人在谈判条款时拥有更大的筹码。请注意，此中位数基于截至7月1日的可用数据，可能会随着有关第二季度交易的更多信息的报告而更新，从而可能向下调整中位数。

• 比特币L2继续获得大量投资。比特币Layer 2公司和项目筹集了9460万美元，环比增长174%。投资者仍然对更多的可组合区块空间将在比特币生态系统中涌现抱有很高的期望，从而将DeFi和NFT等模式吸引回比特币生态系统。我们的内部研究表明，至少有65个项目将自己定义为“比特币Layer 2”。

• 早期交易在第一季度领先。早期交易占投资额的近80%，而Pre-Seed轮交易占所有交易的13%。对早期交易的持续兴趣预示着更广泛的加密货币生态系统的长期健康状况良好。虽然一些后期公司一直在努力筹集资金，但企业家们正在为新的、创新的想法寻找有意的投资者。

• 美国继续主导加密货币初创公司生态系统。虽然美国在交易和资金方面保持着明显的领先地位，但监管方面的阻力可能会迫使更多公司迁往国外。如果美国要在长期内保持技术和金融创新的中心地位，政策制定者应意识到他们的行动或不作为将如何影响加密货币和区块链生态系统。

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