改变加密货币的秩序：对行业动态和未来方向的思考

主要内容

• 最近，驱动加密行业发展的叙事游戏的规则开始发生变化。市场参与者正在形成对叙事游戏本身的元认知，而最近的 meme 币热潮是对现有文化的一种直接讽刺。

• 加密行业不能再找借口不为普通用户提供应用了。它已经到了迫切需要能够产生区块空间需求的应用的地步。

• 加密货币最大的优势在于它能够为任何想法赋予经济价值，并提供一个交易它的平台。最近，加密市场出现了一些利用注意力经济和投机特征的新型实验，例如 memecoin、社交交易和预测市场。这预示着未来可能会出现更多样化的链上应用和商业模式。

• 对于链上应用来说，投机是最强大的功能之一。对投机的日益增长的社会需求可以吸引被称为“degens”的用户，他们可以通过这种方式熟悉链上环境。

• 从长远来看，目标应该是提供超越投机的价值。有必要将因投机需求而吸引的用户转化为那些欣赏服务核心价值的用户，建立可持续的代币经济，并最终提供超越投机的社交图谱和产品价值。

加密货币就像在火星上建造一座赌场。从重新定义货币到重塑与应用程序的互动，社会建立的系统和机制正在被重新构想，以适应这种被称为加密货币的新范式。它超越了技术创新，体现了多样化的文化和社会意义：对于自由主义者来说，加密货币提供了一条通往自由市场和自治的道路。对于密码朋克来说，它提供了一个抗审查和无需许可的网络来交换价值。对于企业家来说，加密货币是构建下一代互联网的基础。对于交易者来说，它是无尽多巴胺和潜在利润的来源。根据一个人的视角，加密货币所建立的赌场的形状可能会大相径庭。你设想的由加密货币塑造的未来会是什么样子？

来源：Delivery at Dawn | a 4844 film

现在已经过了2024年中点，今年无疑是充满活力的一年，展示了加密行业的多方面性质。比特币通过 ETF 的批准获得了机构认可。以太坊成功实施了 Dencun 升级，包括 EIP-4844。 Rollup 被部署在众多项目中，并成为启动新链的主导解决方案。 Solana 在经历了一段艰难时期后宣布了其引人注目的复苏，而从去年开始的牛市引发了对 memecoin 和名人币的狂热。

关于应用程序，我们看到了加密领域的重大发展。主要的 DeFi 协议随着时间的推移已经成熟并稳步增长。与此同时，像 SocialFi 这样的新类别和像 restaking 和 AI 这样的叙事已经出现，吸引了注意力和投机行为。

与之前的经济低迷相比，加密市场经历了显著的复苏。然而，这次复苏伴随着行业内前所未有的两极分化。一方面，批评家认为 memecoin 是毫无意义的投机，而支持者则认为它们代表了创新的 Go-To-Market 策略，并例证了新兴的注意力经济模式。同样，业界也分为两派，一派庆祝新叙事和基础设施的演变，另一派则对该领域的精英主义表示厌倦。

来源：Fractal Lives

自 2008 年比特币诞生以来，加密行业走过了一条比任何其他行业都更加动荡的道路，通过多次增长和衰退的周期达到了目前的水平。就在公众兴趣似乎消退的时候，该行业戏剧性地复苏，产生了新的叙事和炒作。同样，加密行业未来的发展包含了无数的场景和可能性。本文反思了迄今为止驱动加密行业的叙事游戏，探讨了不断变化的格局中的最新趋势，并考虑了该行业应朝着哪个方向发展。

1. 叙事游戏

一切都始于比特币。自成立以来，加密行业经历了无数的发展和变化，但比特币仍然是整个行业的指标。在撰写本文时，比特币的市值达 1.2 万亿美元，在所有资产类别中排名第 10 位。最近，随着 ETF 的批准，比特币进一步巩固了其作为“数字黄金”的地位。然而，比特币 1.2 万亿美元的市值不能用基于运营利润的业务来解释，而是用其作为具有稀缺性和合法性的资产的认知来解释。即使是世界上使用最广泛的支付网络 Visa 和 Mastercard，也达不到比特币市值的一半。

来源：Visions of Bitcoin

比特币从一开始就没有被认为是“数字黄金”。上面的图表显示了对比特币的情绪是如何随着时间推移而演变的。在早期，大多数人将比特币视为一种新的电子货币或廉价的支付网络。在 2010 年代初期，它也被广泛认为是暗网的货币。然而，随着时间的推移，比特币获得了合法性，它的叙事从交换媒介转变为价值储存。图表的后半部分，大约在 2018 年左右，清楚地表明公众舆论已经更多地倾向于将比特币作为一种资产类别，而不是支付网络。虽然此图中未显示 2018 年之后的数据，但比特币的“数字黄金”叙事不仅保持有效，而且直到今天仍在不断加强。

中本聪通过比特币挖掘到的洞察力是，货币的本质源于社会共识。区块链只是参与者之间社会共识的密码学实现。这种网络的价值取决于其参与者如何评估网络。如果比特币只被视为支付网络或暗网货币，而不是价值储存的叙事，那么它肯定很难达到目前的价值。

比特币的意义和成功为之后出现的协议和代币设定了标准。与比特币一样，加密货币中的大多数代币同时具有业务和资产的特征。此外，区块链的抗审查和无需许可的特性为任何人发行代币并允许他人交易它们奠定了基础。为了增加其代币的价值，每个协议都需要让更多的人对他们的愿景产生共鸣，并将代币视为有价值的

来源：X(@alphanonceStaff)

这导致了一种独特的“叙事游戏”文化在整个加密行业中占据主导地位。新兴产业通常比对用户的直接实际利益更看重未来的潜力。然而，加密世界因这种叙事驱动的方法变得如此主导而脱颖而出。自从ICO热潮时期每个人都在争先恐后地发表白皮书以来，基于引人入胜的故事的营销策略一直有效，直到今天。在加密领域，最有影响力的人物一直是哲学家、研究人员和思想领袖。崇拜这些人物的倾向已成为该行业最鲜明的特征之一。

此外，叙事游戏被证明特别有效，因为加密市场中的大多数参与者都是投资者和交易者。加密货币叙事游戏的成功不仅仅在于有效的营销活动。加密货币最大的优势在于其无需许可的特性和所有权模式，允许任何人将任何想法代币化并为其赋予经济价值。一个项目能够提出的叙事有多么令人信服和有吸引力，已成为与其市场价值直接相关的关键因素。随着价格上涨和交易量增加，交易者不知疲倦地寻找下一个引人入胜的故事，而项目创建了一个无休止的循环来提供这些所需的叙事。加密行业通过不断涌现和消失的新叙事周期来维持其增长。

来源：X(@intuitio_)

自今年年初以来的 memecoin 狂潮正在暴露加密货币叙事游戏的真实本质。这些在有利的市场环境中出现的 memecoin 和名人代币引起了极大的关注和辩论。这些几乎没有实际效用或愿景的代币正在市场上获得关注，这一事实清楚地表明叙事游戏仍然是推动加密市场的主导力量。

memecoin 的兴起不仅仅是投机。它也反映了对加密领域追求复杂性的精英主义以及零售和风险投资之间市场不平衡状况的批评。随着行业成熟，真正创新的叙事变得稀缺。项目越来越多地声称自己是基于微小差异的革命性项目。这导致了平台过度饱和、区块空间过剩以及对重复叙事的厌倦。此外，主要项目在推出之前就从风险投资公司获得了虚高的估值，并试图通过限制流通供应来控制价格。这种情况使得许多零售商更难参与到这场叙事游戏中。

来源：X(@gainzy222)

加密货币中叙事的含义正在发生变化，参与者消费它们的方式也在发生变化。不清楚创建新叙事来证明高市值合理的旧剧本还能有效多久。我们不能期望新的技术创新或商业模式永远每周都出现。

到目前为止，加密市场建立在技术突破和资本效率等事物之上。然而，投资者和用户似乎现在对叙事游戏本身产生了元认知。

因此，加密货币的叙事游戏似乎正在以两极分化的方式展开。一方抱怨说，市场上没有像过去那样涌现出新的创新和叙事。另一方则反复炒作新出现的 memecoin 和影响者，却眼睁睁地看着它们像泡沫一样破裂。我们可能会在不久的将来看到这种变化变得更加明显。

2. 我们现在在哪里？

自成立以来，加密货币的叙事游戏无疑在构建这个行业的基础方面发挥了至关重要的作用。加密行业需要的不仅仅是捍卫代币价格的手段，还需要客观性和愿景来证明其存在和潜力的合理性，尤其是在欺诈、投机和监管压力的情况下。许多人接受了区块链和 Web3 的愿景。他们对发展加密行业的奉献精神对于塑造其当前形式至关重要。

此外，尽管区块链和 Web3 具有愿景和潜力，但它们的技术局限性却显而易见。具有足够安全性和抗审查能力的网络对于日常应用来说太慢且成本太高。在 DeFi 和 NFT 的夏天，以太坊上的一笔交易很容易花费超过 100 美元。

来源：Rollup.wtf

然而，通过工程师和研究人员的努力，区块链技术稳步发展。现在，由于他们的努力，安全且可扩展的区块链空间可以被认为是理所当然的。大多数 L2 或高性能链的交易费用低于 0.01 美元，速度与传统应用程序相当。现在，具有足够抗审查能力和廉价区块空间的区块链不再稀缺，因此对于只需支付少量费用的人来说，它成为一种商品。

来源：The Myth of The Infrastructure Phase

回顾历史，自比特币出现以来已经过去了 16 年，自以太坊出现以来已经过去了 9 年。在这一过程中，加密行业经历了多个基础设施和应用程序开发周期，经历了技术进步和贪婪造成的衰落。在其初期阶段，由于缺乏需求以及研究和开发所需的资源，该行业发展相对缓慢。在 2020 年的 DeFi 和 NFT 夏天，对应用程序的需求很高，但支持这种需求的系统不足。我们敏锐地感受到了对稳定且可扩展的基础设施的需求。

2022 年之后的市场低迷和加密寒冬自相矛盾地标志着区块链基础设施的快速发展时期。 Rollup、数据可用性层和 ZK 技术已从研究阶段转变为商业化阶段。市场正在积极采用这些创新。像 Solana 这样的集成链正以其廉价且快速的交易吸引新用户。 Sui 和 Monad 等高性能链也正在引发人们的兴奋，并有望在可预见的未来推出更多应用程序。

基础设施和应用程序以互补的方式发展。两者都不被认为更重要或应该优先考虑。应用程序激发了对基础设施的需求。反过来，先进的基础设施为新型应用程序奠定了基础。 YouTube 在 2005 年的诞生，而不是 1995 年，得益于宽带基础设施的广泛采用。而这种宽带的采用又得益于亚马逊和 eBay 等早期互联网公司的成功。

来源：X(@Imrankhan)

区块链技术在技术改进方面仍有很大的空间。我们期望看到更多提供增强用户体验和安全性的网络的广泛采用。然而，不可否认的是，加密行业的叙事过于关注技术改进和意识形态概念。现在，是加密行业中的应用程序激发基础设施发展的时候了。最重要的是，我们需要能够产生区块空间需求的应用。

如前所述，加密行业一直对新的叙事有市场需求。在 Web3 环境中，这种趋势更加强烈，在 Web3 环境中，价值积累集中在协议层。因此，加密行业几乎出于惯性继续表现出对平台和基础设施的偏好。应用程序的出现相对滞后，对用户的影响被低估了。

来源：Vitalik Buterin (EthCC 2022)

在今年早些时候以太坊的 Dencun 升级之后，Vitalik Buterin 发表了他对加密行业未来发展方向的看法。

今天，我认为我们肯定处于这条 S 曲线的减速、右侧。截至两周前，以太坊区块链的两大变化——转向PoS和重构为 blobs——已经完成。进一步的改变仍然意义重大，但它们不像 PoS 和分片那样剧烈。

以太坊的前十年主要是一个训练阶段：目标是让以太坊 L1 启动，并且应用程序主要发生在少数狂热者中。

这对开发者来说意味着什么很简单：我们再也没有任何借口了。直到几年前，我们还在给自己设定一个低标准，构建显然无法大规模使用的应用程序，只要它们能作为原型工作，并且是合理去中心化的。今天，我们拥有所有我们需要的工具，事实上，我们拥有大部分我们永远需要的工具，来构建既是 cypherpunk又是用户友好的应用程序。所以我们应该走出去并做到这一点。

来源：X(@QwQiao)

如果按行业划分，比特币等作为价值储存手段的代币和作为支付方式的稳定币进入成熟阶段。稳定币已成为链上储备货币，并且正在不稳定货币的国家（如拉丁美洲或非洲）积极采用。 DeFi 领域也正在走出幻灭阶段，主要项目现在正在成为稳定的业务。根据 Token Terminal 的数据，MakerDAO 在 2024 年第一季度创造了 300 万美元的收入，即年化约 1200 万美元。然而，该代币的市场价值仅为 200 亿美元，导致 PER 约为 16。即使与传统的金融科技公司相比，这似乎也没有被高估。

另一方面，在更广泛的用户群体中，采用率却很低。 NFT 似乎正在经历一个深刻而狭隘的幻灭阶段。在 2021 年的牛市之后，除了少数核心 IP 之外，大多数 NFT 项目都未能获得社区的关注。尽管市场预期，游戏也未能取得有意义的成果，并且被用户忽视。人工智能、DePIN 和社交等其他领域要么尚未达到炒作的顶峰，要么只是处于创新初期。

加密行业已经超过了一个临界点。尽管面临包括 Terra 和 Luna 事件、FTX 崩溃、恶劣的宏观环境和监管压力在内的所有挑战，加密货币仍在继续发展和进步。即使在极端的假设下，现在想象整个行业崩溃的场景也是相当不合理的。然而，不可否认的是，区块链的使用领域仍然主要限于金融和交易，迎合了有限的用户群体，并且缺乏主流吸引力。

加密行业似乎正处于一个十字路口。加密行业可能会像今天这样继续发展，仅在经过验证的领域（如代币作为价值储存或 DeFi）内进行渐进式改进。这并不意味着保持其作为货币市场的角色并不重要。但它可能仅限于由狂热者驱动的市场，就像扑克或大麻行业一样。然而，加密货币作为应用层具有巨大的潜力。理想情况下，利用这一点可能会导致主流应用程序的采用和新商业模式的出现。

3. 将一切代币化

来源：Insights from 'The Almanack of Naval Ravikant'

传统上，个人或企业的杠杆作用仅限于那些能够获得资本和劳动力的人。然而，软件和媒体的普及使得即使没有这些资源的人也能创造杠杆。软件使得任何拥有最少资本的人都能够开发应用程序和服务，从而导致了创新和无数平台和 SaaS 产品的诞生。像 YouTube 和 Instagram 这样的平台的广泛采用使得个人能够扩大其影响力，从而导致了影响者市场和小规模媒体的寒武纪大爆发。

加密货币提供的最大价值是能够为任何想法赋予经济价值，并提供一个交易它的平台。在传统系统中，形成市场需要中介机构的干预和许可才能维持经济价值和相互信任。然而，区块链技术为代币化提供了一个基础，允许用户在互联网上与他人交换经济价值并形成市场，而无需信任或获得任何人的许可。

“Meme”一词最初由 Richard Dawkins 在他的著作《自私的基因》中提出，作为一个类似于基因的概念，基因在物理上传输遗传信息。在社会中，模因是一种文化单位，包括思想、趋势、时尚和品味。它后来适应了互联网文化，并已在其当前的意义上得到广泛使用。模因就像基因一样，通过社会互动传播，并在被复制、修改和复制时不断发展。

最近，来自 Delphi Digital 的 Michael Rinko 在他的文章 "Attention is all you need" 中强调，加密货币通过允许用户拥有自己的兴趣并通过它们获利，从而为人们的想法和兴趣赋予了经济价值。

在 Instagram 上，我们关注品牌和影响者。但我最多只能转发并与朋友分享此内容。我的注意力的价值 100% 被其他人捕获

但加密货币是不同的。加密货币通过让我们拥有注意力来 “民主化” 注意力。如果你发现自己花费大量时间在可以实际_拥有并从中获利_的主题上。这似乎很愚蠢和显而易见，但它代表了互联网经济学的一次重大转变。

Memecoin 将“注意力就是价值”框架发挥到了极致。它们提供了一种购买代币的最纯粹的方式，因为你认为它将来会吸引注意力。

来源：X(@jessewldn)

至关重要的是要认识到 memecoin 本身并不重要；它们最终只是一个memecoin，当它们变得无聊时，会很快从人们的注意力中消失。然而，memecoin 所展示的是代币化的原始潜力，这表明了新型应用程序出现的可能性。从身份、数据到创作者经济，为注意力赋予经济价值的能力为前所未有的市场和应用程序铺平了道路。

尤其是在 2024 年上半年，加密市场看到了活动的复苏，其中最突出的是将人们的注意力转化为投机需求的应用程序的快速增长。

• Solana 的 pump.fun 成为推出 meme 币的主要场所，一度在所有协议中达到顶峰，产生了费用。

• Friend.tech 和 Fantasy.top 已经集成了与 Twitter 相关的社交交易功能，产生了强烈的投机需求，分别实现了 6500 万美元的费用和超过 3600 万美元的交易额。

• DEGEN 是一个基于 Farcaster 的 Scenecoin，通过创新的空投和社区激励措施吸引了大量用户和活动，从而为 Farcaster 生态系统的成功做出了贡献。

• Polymarket 在美国总统大选期间活动和交易量显着增长，仅 6 月份就录得 1 亿美元的交易额

• TON 区块链的 Hamster Kombat 凭借其简单的功能和与 Telegram 的无缝集成，实现了 1 亿的用户群。

虽然该列表并不详尽，但或大或小的应用程序的发布和实验仍在继续。即使该行业已经存在了 10 多年，但利用加密货币独特特征的应用程序的开发才刚刚开始。链上应用程序可以提供的独特用户体验的范围仍然不明确。这些举措应该因提供有关加密应用程序如何满足用户需求并实现市场契合度的有意义的实验结果而受到重视。预计在加密货币的社交、游戏、NFT 和预测市场中会进行进一步的实验，这些市场尚未得到充分探索。

4. 投机是一种特性，而不是错误

区块链是一种后端技术。除了特定于应用程序的链之外，大多数网络都为应用程序的运行提供了通用的执行环境和数据库。原则上，我们每天使用的大多数应用程序都可以在区块链上运行。正如软件不再使用其在移动设备上运行或使用云作为营销关键词的能力一样，加密货币不应是描述应用程序功能的词。最终，不会使用“区块链”或“加密货币”来描述应用程序，并且用户应该能够在不知道底层链或钱包的情况下使用应用程序。

当有人想要发布产品或服务时，没有人会问为什么要在网上发布。部署起来更便宜、更快捷，而且除了特殊情况外，与线下相比，客户可以享受更大的便利性和可访问性。同样，预计最终在链上运行应用程序将被视为理所当然。随着无需许可的市场、连接的应用程序生态系统和钱包的使用变得司空见惯，我们将不再质疑为什么应用程序需要在区块链上。

然而，在目前链上环境有限的状况下，这些假设只不过是一种希望。链上开发环境仍然具有挑战性，用户不仅不熟悉使用钱包，而且往往会避免使用钱包。除了一小群爱好者之外，大多数应用程序和用户都需要强大的动力才能使用链上应用程序。这不仅仅是将改进 10% 或 20%；还需要利用只有在链上环境中才可能实现的用户体验和功能。

来源：Sound.xyz

加密货币中的大多数用户都是空投农民和交易者，他们加入的主要目的是满足投机需求。然而，那些追求加密货币的理想和愿景的人认为这种投机行为与加密货币的内在目的背道而驰，并试图与这些做法保持距离。然而，需要重新评估这些“degens”在加密行业中的作用。毫不夸张地说，加密行业是建立在通过投机注入的资本之上的。不容忽视的是，大多数链上交易量都是基于投机需求、套利或 MEV 利润。没有用户的基础设施没有价值，不可否认的是，degens 构成了维持加密行业的重要支柱。

在 2021 年的 NFT 夏天，许多公司和品牌都在与进入加密行业调情，并且加密领域的参与者对这一消息感到兴奋。然而，最终成功的不是迪士尼，而是 Pudgy Penguins。加密货币已经达到了可以自主维持其增长的水平。通过加密行业内成功的、向外扩张的产品来实现主流采用似乎更有可能，而不是外部实体进入加密领域。最终，degens 是所有链上应用程序的早期采用者和重要用户群，满足他们的需求应该是验证市场契合度的第一步。

来源：eToro

对投机的偏好不仅限于加密货币，而且是一种社会现象。日益加剧的经济不平等和社会媒体影响下注意力持续时间的缩短，都推动了人们对投资资产的风险承受能力提高到更高的水平。虽然 1970 年代美国股票的平均持有期为五年，但到 2020 年已降至十个月。

简单地批评 Z 世代的高风险偏好是不careless或嗜赌性格是不公平的。在当今大多数主要国家，年轻一代比父母一代过上更好的生活变得更加困难。由于清楚地了解劳动收入无法超过资本收入，许多人采取了他们没有什么可失去的立场。他们的筹码已经不足，如果没有积极的赌注，就越来越难以在牌桌上生存。

虽然目前的情况无疑是反乌托邦的，但许多人认为加密货币代币的高波动性是扭转局面的登月机会。像 meme 币这样具有高可访问性的投机资产已被证明是将新用户吸引到加密货币中的主要手段。在 Solana 上的 meme 币狂潮的推动下，Phantom Wallet 在美国 App Store 上的实用工具应用程序排名中名列第三，并记录了 700 万月活跃用户。被投机需求吸引的用户在使用应用程序时会无意识地了解数字所有权、钱包和市场，加入文化并有可能转化为自然流量。

来源：X(@0xJim)

虽然大多数链上应用程序都设法通过利用独特的用户体验和投机需求在短时间内吸引大量关注，但由于其粗糙的功能和极高的投机性，它们通常寿命很短。然而，断定链上应用程序在结构上无法实现保留是一种过于简单的说法。

[链上应用程序生命周期短的原因包括：1) 大部分用户群由 degens 和交易者组成，他们对产品的忠诚度非常低，2) 与基础设施开发相比，分配给产品开发的时间和资源非常少，3) 大多数产品过度关注短期投机而不是长期效用。

最后，我想声明的是，如果投机是加密货币的唯一用例，我不会为这个行业做出贡献。然而，为了让加密货币实现 Web3 的愿景，并使游戏和社交平台等通用应用程序可访问，我们需要考虑的不仅是目的地，还有到达目的地的可行路径。鉴于当前的行业和社会环境，投机需求似乎是加密货币可以利用的最强大的工具。

然而，从长远来看，至关重要的是将因投机需求而吸引的用户转化为服务的核心价值，从而建立有意义的渠道并培养超越投机的互动。此外，需要开发一种代币发行和分配框架，该框架能够承受价格和需求的短期波动。最终，产品应该提供足够的价值和一个最终可以超过投机兴趣的社交图。

5. 结束的开始

来源：“Bitcoin Is Dead”

人们的情绪波动甚至比代币的价格波动还要剧烈。当价格下跌时，每个人都宣称市场末日。自成立以来，比特币每年都被宣布死亡。我认为加密行业已经发展到可以在没有外部干预的情况下运行和增长的水平。然而，未来 2-3 年对于加密行业是否能够实现 Web3 的愿景并成为主流至关重要。如果在此周期中无法验证重要的 PMF，那么将没有任何理由再找借口。

自从第一个通用区块链以太坊发布以来，已经过去了 10 年。尽管多年来进行了广泛的研发以及整个行业的起起落落，但直到最近它才成熟为实际用户可以可靠地利用的技术。虽然代币价格和叙事游戏推动了加密行业的发展，但现在比以往任何时候都更需要关注产品和对实际用户的影响。

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～