CLOB之战：DEX交易的新纪元

这可能是在未来几周内驱动加密货币市场的趋势：CLOB（中心限价订单簿）。在 Hyperliquid 获得成功后，许多去中心化交易所（DEX）纷纷效仿并采用 CLOB 模型。因此，“CLOB 战争”开始了。

介绍

CLOB（中心限价订单簿）一直是近几周讨论的中心。虽然这个术语对某些人来说可能听起来很陌生，但它并不是一个新概念。所谓的“CLOB 战争”很大程度上是由于 Hyperliquid 的成功而出现的。

Hyperliquid 是一个去中心化交易所（DEX），也是第一个完全链上的 CLOB，它通过提供与中心化交易所（CEX）如币安相媲美的交易体验（速度、流动性、用户体验等）而声名鹊起。

选择避免私人融资，而是向社区大规模空投 HYPE 代币，进一步推动了 Hyperliquid 的成功，并促成了 HYPE 强劲的市场表现，在本轮周期中名列前茅，自年初以来上涨了 50.9%。

Hyperliquid 的成功是对老牌 DEX，特别是那些仍在使用自动做市商（AMM）的 DEX 的一次警钟，表明有可能与超快的 CEX 竞争，并支持从事高频交易（HFT）的做市商，而无需牺牲去中心化。

因此，欢迎来到 CLOB 战争。

什么是 CLOB？

介绍 CLOB 的概念

中心限价订单簿（CLOB）是一种市场结构，通常用于传统金融（TradFi）和中心化交易所，其中买单和卖单以集中的方式汇总和匹配。

这是 CEX 中先进、快速和高性能交易体验的支柱。CLOB 充当一种机制，用于记录各种价格水平的所有买单和卖单，并显示买家愿意支付的最高价格和卖家愿意接受的最低价格。

CLOB 中的订单通常基于价格-时间优先级进行匹配，这意味着价格更好的订单首先匹配，如果多个订单共享相同的价格，则最早的订单具有优先级。CLOB 支持不同类型的订单，包括市价单、限价单和止损单：

• 市价单以订单簿中的最佳可用价格立即执行。
• 限价单允许交易者指定他们愿意买入或卖出的确切价格。
• 止损单在市场达到特定价格时触发，通常用作风险管理或自动进入或退出头寸。

例如，交易者可以下一个限价单，表示“我想以 95,000 美元的价格购买 1 个 BTC”，只有当价格跌至该水平时才会成交。或者，市价单将以当前最佳价格立即买入或卖出 BTC。

DeFi 的局限性

在 DeFi 的早期，由于区块链的局限性，如高 Gas 费、缓慢的交易时间和糟糕的可扩展性，几乎不可能在链上实施 CLOB。

CLOB 需要快速、低成本的执行和取消、低延迟和复杂的匹配逻辑。这些是大多数 Layer 1 区块链以前无法满足的要求，也是中心化交易所在近年来如此突出的原因。

由于这个原因，Hyperliquid 设计了一种专门用于高频交易的专用架构，而不是建立在通用 L1 上。每个行动（高频率的订单和取消）都会产生大量的链上数据，Hyperliquid 团队被迫设计自己的网络来满足这些要求。

这个观察并不新鲜：自从以太坊上出现 DeFi 以来，就已经做出了这个观察。这就是为什么一条新的道路已经为更原生于区块链的解决方案打开：自动做市商（AMM）。

AMM v CLOB

自动做市商（AMM）通过在不依赖传统订单簿的情况下实现无需许可的代币交换，彻底改变了 DeFi，最著名的是使用恒定乘积公式（x × y = k）来根据流动性池中的比例设置代币价格。价格仅在交易改变池的代币余额时才会发生变化，从而实现简单的、一键式交换，绕过订单簿的复杂性。

虽然 AMM 通过启用被动流动性提供并减少对持续下单的需求，从而提供优于 CLOB 的流动性优势，但它们缺乏 CLOB 提供的先进订单类型、精确的价格发现和高频交易（HFT）功能。

• 无常损失： 当池中的代币价格发生变化时，流动性提供者面临无常损失。这意味着他们本可以更好地持有代币。
• 滑点： AMM 可能会遇到显著的滑点和价格波动，导致订单以与最初在屏幕上向用户显示的价格不同的价格执行。相比之下，CLOB 允许交易者设置限价单，以确切的价格匹配并避免滑点，使其更适合大型、精确的交易。
• 抢先交易和 MEV： 为了缓解 MEV，在 CLOB 中使用的中心化排序器牺牲了一点去中心化。
• 资本效率低： 尽管引入了集中的流动性，但大多数交易活动都发生在相对狭窄的价格范围内，并且大量的资本仍然闲置。

最重要的是，CLOB 满足了机构对链上复杂交易机制的需求，这是 AMM 永远无法提供的。通过在整体式 AMM 模型上恢复订单簿的模块化，CLOB 为专业交易者提供了与 CEX 相当的速度。

DeFi 中 CLOB 的关键特性

延迟是高频交易的关键，因此去中心化的 CLOB 必须是模块化的，将功能分成不同的层，以克服这些延迟。为了保持区块链的安全性、降低成本并实现类似 CEX 的速度，以下关键组件和功能是必要的。

高性能执行层

为去中心化 CLOB 设计的定制 L1 或 L2 需要超快的出块时间（<200 毫秒）、用于立即结算的单区块最终确定性以及防止抢先交易的确定性执行。

然而，rollup 和许多 L2 无法实现真正的单区块最终确定性，因为它们仍然依赖于其基础 L1 进行最终结算，这就是为什么我们区分软最终确定性和硬最终确定性。

• 软最终确定性： 用户收到的临时确认。即使尚未在基础 L1 上，交易也会在正常条件下被接受且不可逆转。这为 rollup 和基于订单簿的 L2 带来了速度优势，因为用户不必等待 L1 包含。
• 硬最终确定性： 仅当交易包含在 L1 的区块中时才会发生，使其在密码学上不可逆转。硬最终确定性是 Hyperliquid 和 dYdX 等专用 L1 的唯一途径。

订单簿基础设施

明确定义的链上优先级系统：取消和仅挂单订单在 GTC（Good-Til-Cancel）和 IOC（Immediate-or-Cancel）订单之前执行。这确保了当交易者选择取消头寸时，取消操作会系统地优先于新订单的下达。

排序器和逃生舱机制

大多数 CLOB DEX 依赖于排序器，即中心化或半中心化操作员，他们对用户交易进行排序、批处理并在链上发布（并在 L2 rollup 上更新 L1 以进行最终结算）。一个主要的风险是排序器审查，其中订单可能会被延迟、跳过或用户审查。设计良好的系统应包括一个逃生舱，允许用户绕过恶意排序器以安全地提取资金。

零知识（zk）基础设施

零知识（zk）证明是链下匹配引擎的完美扩展和隐私解决方案。像 SuccinctLabs 的 SP1 和 RiscZero 的 RISC-V 这样的项目通过为每批匹配的订单生成 zk 证明来例证了这种方法。

这些证明保证了链下计算的完整性和余额更新，从而以最小的信任假设和显著降低的成本实现了高性能 CLOB。

数据可用性层

Blobs 是由专用数据可用性（DA）层（如 Celestia 或 EigenDA）提供的一种新的低成本、高容量数据存储形式。这些层不执行或解释数据；它们只是确保任何人都可以访问和检查数据。这消除了将此类数据直接发布到以太坊的需要，从而显著降低了 Gas 成本，同时保持了可审计性和可验证性。

CLOB 格局和主要参与者

CLOB 的映射和比较

也许对该领域的各种项目进行分类的最佳方法是按生态系统进行分类。将通过架构、延迟、流动性、价格预言机、安全性和逃生机制来分析主要参与者。

专用Layer 1

此类别涵盖基于专门为高频交易（HFT）设计的Layer 1区块链的CLOB。

• Hyperliquid

Hyperliquid无疑是CLOB中的不争领导者，也是交易的基准DEX。但它也是一个专门设计用于支持此类应用程序需求的区块链。

该区块链的核心是HyperBFT共识机制，它是拜占庭容错（HotStuff / LibraBFT）算法的优化版本。此机制使区块链能够实现小于1秒的出块时间，理论逻辑容量为每秒200万笔交易（tps），并且极低的逻辑延迟约为70ms的出块时间。

Hyperliquid L1是一个专用的Layer 1区块链，经过充分设计，可用于超低延迟，高吞吐量交易，而不是通用工作负载。预言机定价在链上进行，Hyperliquidity Provision（HLP）是平台中的一个金库，用于处理流动性需求。

此外，Hyperliquid直接在Layer 1级别实施GTC和IOC订单意味着永久DEX能够在执行速度，流动性深度和高级交易工具方面与CEX竞争。在Hyperliquid上，即使具有70毫秒的超快区块时间和立即最终确定性（单区块），做市商的平均感知延迟仍约为200毫秒（中位数）。

这种延迟来自交易路径，其中：

总感知延迟：传播到领导者节点（10–30毫秒）+包含在下一个区块中（70毫秒）+区块传播到验证器和客户端（30–50毫秒）+客户端确认（30–50毫秒）=约140–200毫秒

Hyperliquid的安全模型基于主权权益证明（PoS）链。它的审查阻力依赖于其验证器集的去中心化，该集很快会将验证器集从21个节点增加到24个节点。

但是，该平台没有允许用户撤退的“逃生舱”。在验证器不当行为或失败的情况下，最终的追索权是链下社会协调和治理。

• dYdX v4

dYdX平台是一个DEX，允许交易杠杆永续合约。它具有链下订单簿和匹配引擎，结算发生在链上。

dYdX v4支持超过175个永久市场，具有无需许可的上市和经典订单类型，如GTC，IOC和仅挂单。

流动性最初通过MegaVault进行引导，MegaVault是一种链上借贷机制，用户锁定USDC以赚取收益并支持市场流动性。

它具有分布式订单簿，而不是单个排序器，每个验证器节点都维护订单簿的内存副本。新订单在网络中传播，并且选择作为每个回合的区块提议者的验证器根据其本地视图匹配订单。匹配的交易以大约1秒的硬最终确定性（2/3+股权批准）和大约2,000 TPS的持续吞吐量在链上提交。

审查保护依赖于权益证明（PoS）共识。如果提议者审查交易，用户可以将交易重新提交给其他验证器，希望下一个选择的是非审查验证器。行为不端的验证器面临链上罚没。价格预言机直接集成到协议中（Slinky预言机）。所有永久市场共享一个统一的USDC抵押品池，允许高达20倍的杠杆，并具有交叉保证金。

随着dYdX Chain引入5.0版本，新功能包括批量取消订单以提高效率，并行处理签名，从而提高了链上订单执行速度，并创建了隔离市场

L1及其dApp

与专用L1类似，这些dApp构建在主权Layer 1上，并且没有L2 rollup的单独的软/硬最终确定性模型。它直接继承了构建在其上的L1链的最终确定性。

• Monad chain: Kuru & PerplTrade

Monad是一个与EVM兼容的Layer 1区块链，它改进了以太坊的局限性，同时保持了现有智能合约的无缝兼容性。其定制的MonadBFT共识，源自HotStuff，将通信回合从三个减少到两个，从而产生高达10,000 TPS和1秒的区块最终确定性。

MonadDB是一个基于固态的状态存储，可实现具有最小RAM要求的高吞吐量节点，并且网络安全由去中心化的PoS验证器集确保。

Kuru构建在Monad上，是一个完全链上的DEX，其金库融合了AMM风格的曲线与订单簿粒度，以解决流动性碎片化。任何人都可以存入金库并赚取交易费用，就像AMM LP一样。

PerplTrade是另一个链上CLOB DEX，专注于永续合约：它利用Monad的吞吐量进行实时订单更新，低延迟执行，链上结算所，交叉保证金和基于预言机的定价。PerplTrade在Monad测试网上线，并将于2025年第三季度在主网上推出。

• Fogo Chain: Ambient Finance & Valiant Trade

Fogo是一个与Layer 1 SVM兼容的区块链，它以最纯粹的形式运行Firedancer客户端，提供实时，高吞吐量性能，非常适合链上HFT。通过利用Firedancer提高每个区块的Solana计算单元限制的能力，Fogo实现了超低延迟和带宽，适用于CEX级别的交易。

其Multi-Local共识动态地平衡验证器同地协作，提供低于50毫秒的出块时间和<1秒的最终确定性，并具有地理分布验证的安全性，最初在权威证明（PoA）下，然后再转移到许可的PoS。

Ambient Finance是一个永久CLOB DEX，正在Fogo上构建以进行利用。在共识层中嵌入了Pyth预言机，用于实时，毫秒级解析的价格Feed。它还具有频繁的批量拍卖，以消除MEV并保护用户免受有毒订单流的影响。

此外，Valiant Trade还在Fogo上开发自己的永久DEX

• Sei: Monaco

Sei是一个与EVM兼容的Layer 1区块链，目前在主网上提供约400毫秒的区块最终确定性和12,500 TPS，其即将推出的“Gigagas”升级目标是超过200,000 TPS。其“Twin Turbo Consensus”优化套件驱动了这些超快的最终确定时间。

在Sei上，Monaco正在开发一个完全链上的CLOB，该CLOB专为高频交易量身定制，通过利用链的并行化引擎来最大化吞吐量。生态系统中的其他CLOB项目包括Citrex Markets和Oxium，每个项目都构建了基于订单簿的DEX，这些DEX都利用了Sei的低延迟和高性能。

Rollup

这些是在以太坊或Solana上构建的Layer 2或网络扩展，用于创建CLOB DEX。

• Bullet

Bullet（以前的Zeta）是一个构建在Solana上的高性能交易协议，提供现货交易，衍生品和借贷功能。它利用Sovereign Labs SDK并集成了一个由RISC-V驱动的zkVM，用于零知识执行，从而确保强大的隐私和链上验证。

Bullet采用特定于应用程序的排序：其排序器强制执行预定义的排序规则，优先考虑做市商订单和仅挂单类型，以最大程度地减少有毒MEV。交易结算和数据可用性都在Solana上进行，受益于其高吞吐量和超过1,000个验证器的安全PoS网络。

价格Feed来自Pyth Lazer链下预言机。Bullet是Solana的原生产品，可利用该链的深厚流动性，并且每秒最多可以处理7,840个交易所订单。用户在2-3毫秒内收到“软”确认，因为排序器每约3秒批量处理数千笔交易，然后再将它们提交给Solana进行硬最终确定。

• Byreal

Byreal是由Bybit开发的去中心化交易所，旨在将中心化交易所流动性与链上透明度相结合。它具有一个智能路由引擎，该引擎汇总了分散的流动性，并通过结合CLMM（集中流动性）和RFQ（请求报价）机制的混合模型，支持具有低于200毫秒报价延迟的无Gas交换。

该平台引入了一种使用智能价格阶梯的代币启动系统，允许用户跨多个价格层放置投标，而不是单个固定价格（减少代币启动期间的Bot主导地位的措施）。Byreal还提供Revive Vaults，bbSOL原生收益金库，旨在支持资本轮换策略，并在Solana生态系统及其他地区具有集成的收益流。

• Ethereal

Ethereal是一个去中心化交易所，支持永续合约，现货交易，借贷，真实世界资产（RWA）产品和收益策略。凭借<20毫秒的延迟和大约每秒100万个订单，它有望快速，安全。它由USDe和Ethena提供支持，以实现深厚的流动性。通过LayerZero将USDe存入Ethereal使用了OFT（全链可替代代币）标准，从而可以从任何受支持的链中进行无缝的一键式存款。

Ethereal部署为EVM appchain，具有以下架构：结算通过Converge进行，执行使用Arbitrum环境，DA由Celestia提供。该平台目前在测试网上线。

• Drift Protocol v2

这是一个Solana原生永续DEX，具有混合链上/链下设计，可实现最佳性能和透明度。它具有链上订单簿和结算，以及链下匹配机制，同时利用JIT拍卖和后备AMM来实现深厚的流动性。

该项目具有交叉保证金，高达20倍杠杆的多资产抵押品，以及平台内的借贷。治理和质押使用$DRIFT代币来质押，投票并赚取协议奖励。

• Starknet: Paradex

Paradex是一个在Starknet上构建的永续DEX，Starknet是一个ZK-以太坊rollup。它在链下批量处理交易，计算单个STARK证明，并将该证明提交给以太坊，从而实现了更高的吞吐量，更快的处理速度和更低的费用，同时依赖于以太坊的结算安全性。

与大多数发布完整交易数据以在L1上重播的rollup不同，Starknet使用状态差异：它仅发布每次批量处理前后状态的变化，而不是原始输入。这种紧凑的表示形式，结合STARK证明的完整性保证，使Starknet可以维持大约7,000 TPS和链上验证，最终确定时间约为〜200毫秒。

所有这些都无需饱和以太坊或需要排序器限制。ZkSync类似地支持状态差异，因此像GRVT这样的未来DEX可以采用此模型来避免带宽限制。

• Lighter

Lighter是一个去中心化交易平台，针对在自己的zk-rollup（zkLighter）上构建的永续期货交易进行了优化，并由以太坊保护。它支持完整的CLOB交易选项，例如市价，限价，止损订单等，并为所有交易和清算实施zk-SNARK证明。目前正在进行私人beta测试，并为早期用户提供积分计划

该协议使用基于Merkle的树来高效和可验证地存储订单，帐户和交易。它没有使用blobs，而是使用订单簿树，这是一种独特而专门的数据结构。该树用作活动订单的动态存储，支持各种订单操作，并具有恒定的电路大小。延迟和吞吐量约为最终确定性的10k TPS和<5毫秒延迟。

它还使用链上预言机来获取指数价格。没有AMM，流动性来自做市商和由经验丰富的交易者操作的社会交易金库。为了进一步提高安全性，他们正在探索诸如时间锁定加密之类的方法。如果发生排序器故障或审查，用户可以可靠地生成Merkle证明以确认其资产所有权和头寸详细信息，并根据上次有效状态根进行提款。

基于 Blobs 的 CLOB

这些项目通常位于以太坊 L2（Layer 3）上，将 CLOB 的链下性能与模块化 DA 层（Celestia）或 blobs 的可扩展基础设施相结合。该阵营包括一系列技术精湛的团队，其中大多数通过 ZK 证明实现可验证性和无需信任性。

• Rise chain: NitroDEX

RISE 是一个为速度优化的以太坊Layer2区块链。 其独特的碎片块架构并行处理微批次（“碎片”），从而实现大约 5 毫秒的延迟和大约 50,000 TPS 的吞吐量。

RISE 上的 NitroDEX 正在开发一个完全链上的排序器 CLOB，利用 Celestia 作为其数据可用性层。 尽管仍在测试网中并且公开细节有限，但在 RISE 上构建 NitroDEX 使其成为关键参与者。

• MegaETH: GTE 和 Valhalla

MegaETH 是一种为实时交易设计的高性能Layer-2解决方案，可提供1-10毫秒的延迟和高达100,000 TPS，并具有一致的毫秒级响应时间。它利用EigenDA进行数据可用性，从而确保可扩展且具有成本效益的链下数据存储。

几个DEX dApp已经在MegaETH上构建。GTE提供现货和杠杆交易以及代币LaunchPad，流动性由AMM池支持，并具有逃生机制，使用户可以回退到MegaETH或以太坊的L1进行安全提款。

Valhalla提供了额外的永续合约和衍生品交易能力，同样利用了MegaETH的低延迟，高吞吐量基础设施。它引入了一个与MegaETH排序器位于同一位置的并行排序器，因此他们可以获得MegaETH延迟的优势，同时仍然获得特定于应用程序的排序和无Gas交易。

• Aevoxyz

Aevo 是一个为衍生品交易量身定制的 Optimism（OP）-Stack rollup，提供链下匹配，吞吐量约为 5,000 TPS，链上托管和最终结算由发布到以太坊的状态根保护。它支持复杂的特性，例如跨 150 多个交易对的价差和投资组合保证金。 Aevo 的主网已上线，交易量不断增长，并提供用于治理和交易激励的原生 $AEVO 代币。

• derivexyz

这是在 Derive Chain 上构建的另一个功能丰富的链上 CLOB，Derive Chain 是一个 OP Stack。 它采用中心化匹配引擎来实现超低延迟的订单执行，而所有交易、保证金更新和清算都在链上结算，以确保透明度和安全性。

该平台在统一的跨保证金框架下支持永续合约、香草期权（看涨期权和看跌期权）和现货交易，接受多种抵押品类型（USDC、WETH、WBTC）。 子账户允许交易者隔离每种策略的风险，从而实现复杂的投资组合管理，而无需跨头寸敞口。

多链

• Hibachi

Hibachi 是一个高性能、保护隐私的永续合约 DEX，围绕链下 CLOB 架构构建。 其核心是，Hibachi 能够以非常快的速度链下执行订单，同时使用 Succinct 的 zkproofs 来验证每个余额更新、订单成交和系统状态。 这些证明作为加密数据 blob 发布到 Celestia，最终验证在以太坊上进行。

超快的链下匹配速度可媲美 CEX，使用 zkproof 结算来验证链上的所有更新，加密交易数据可保护用户隐私，并保证链上无需许可的提款。 延迟约为 6 毫秒。 Hibachi 从 PythNetwork 和 StorkOracle 提取链下价格信息

如果检测到审查，用户可以提交强制交易，保证得到处理。 退出所需的一切是访问最新的加密 blob，该 blob 可以在 Arbitrum 或 Base 上解密，并用于恢复资金，而无需 Hibachi 的运营商。

通过允许任何人注册为排序器（通过将保证金存入排序器来保护，这与依赖于单个受信任排序器的现有 rollup 截然不同），进一步加强了抗审查能力。

• Vertex Protocol

Vertex 是一个多链、高性能的永续合约 DEX，其 Vertex Edge 架构将链下订单簿与链上结算和托管统一起来。 流动性在八个链Arbitrum、Base、Sei、Blast、Mantle、Sonic、Abstract、Berachain 和 Avalanche上聚合，以最大限度地提高深度和资本效率。

链下排序器实时匹配订单（CEX 风格的延迟为 5–15 毫秒），链上清算所处理保证金、风险管理和结算。

Vertex Integrated AMM 提供基线流动性，并支持具有交叉保证金的现货和永续合约市场。 治理由 $VRTX 代币提供支持，该代币通过空投和流动性挖矿激励措施分发。

DEX 的新纪元

一个合理的问题可能是，“如果去中心化交易正在努力复制中心化交易所已经擅长的东西，那又何必呢？” 答案很简单：自我托管和无需许可的交易。 这些是定义 DeFi 的核心原则：使用户能够完全控制自己的资产，并能够自由地进行交易，而无需中介或看门人。

这在加密领域已广为人知，而且我相信我们正处于范式转变的边缘：大多数交易活动将很快完全迁移到链上。 我们已经看到了早期迹象。 例如，Bybit 已经扩展到 TradFi 市场（黄金、股票和外汇），以保持相关性。 Coinbase 也宣布计划开始向其用户提供永续合约风格的加密货币期货。 然而，最引人注目的发展是由 Bybit 孵化的 DEX Byreal，它以 DeFi 的透明度提供 CEX 级别的速度。 随着交易者要求更多控制权和更高透明度，其他 CEX 可能会效仿。

我确信 DEX 将占据主导地位的另一个原因是行业领导者日益增长的兴趣。 据报道，币安创始人赵长鹏 (CZ) 正在探索对链上暗池 DEX 和永续合约平台的投资，以保护大型交易免受抢先交易的影响，当 James Wynn 在 Hyperliquid 上损失超过 1 亿美元时加剧了这个问题。

虽然这种损失听起来令人震惊，但它实际上表明了“taker flow”（高风险、激进的散户和投机交易者）的存在。 这种活动吸引了机构做市商，他们提供持续的流动性支柱。 密切关注新兴的暗池 DEX 和链上永续合约； 它们很可能定义去中心化交易的下一个前沿。

结论

试图平衡去中心化和性能的通用链面临着一个根本性的限制：它们永远无法真正提供同地部署或终端级别延迟。

原因在于共识在执行路径上的位置。 随着这些网络扩展其全球验证器集以保持去中心化，它们不可避免地会引入延迟和可变性，这些因素会削弱高性能交易所需的低延迟执行。

这就是为什么 Blobs 上的 CLOB 架构如此引人注目。 它标志着从整体式“世界计算机”模型向解捆、模块化堆栈的根本转变，在模块化堆栈中，执行、结算和数据可用性被委派给专门的、可互操作的层，每个层都针对单个功能进行了超优化。

以太坊凭借其以 rollup 为中心的路线图，在这里处于有利地位。 同时，Solana 通过 Bulk Trade 等集成可能会提供一条替代路径，在保持更广泛的验证器集和更大的去中心化的同时，接近 Hyperliquid 等Layer1平台的速度。

最终，“CLOB 战争”不会仅由技术决定。 胜者将是那些综合了两个世界中最好的平台的平台：中心化交易所的速度、流动性和 UX，以及只有去中心化系统才能提供的自我托管、透明度和可组合性。

竞赛正在进行中，创新永无止境，最终，真正的赢家是用户，他们有望从一个更加开放、高性能和去中心化的金融未来中获益。

• 原文链接： oakresearch.io/en/analys...
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