为你寻找合适的DEX：为什么DEX并非千篇一律 - CoW DAO

找到适合你的 DEX：为什么 DEX 的构建方式各不相同

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你已经涉足 DeFi，可能还进行过一两次兑换。也许你已经将一些 ETH 兑换成 USDT，或者投入到一种热门的新 Meme 币中。但是你有没有停下来思考过这些兑换实际上是如何发生的，以及为什么有些去中心化交易所 (DEX) 给人的感觉与其他交易所不同？

DEX 是 DeFi 的支柱，允许我们直接从自己的钱包交易加密货币，而无需中间人。这是去中心化的最终承诺，让你掌握控制权。但就像汽车一样，它们有许多型号，每种型号都有自己的引擎、功能和特点。根据你的交易风格选择合适的交易所，会在价格、gas 费和整体体验方面产生巨大的差异。

在本文中，我们将揭开不同类型 DEX 的神秘面纱，探讨它们的优缺点，并重点介绍一个特别创新的 DEX：CoW Swap。我们的目标是帮助你自信地驾驭 DEX 格局，并找到最适合你交易需求的交易所。

基础知识：DEX 究竟是什么？

在我们深入研究细节之前，让我们快速回顾一下是什么让 DEX 成为 DEX。

你可能熟悉像 Coinbase 或 Binance 这样的中心化交易所 (CEX)。可以将它们视为传统的银行或证券交易所。你存入资金，他们持有资金，他们促进交易。它们通常更容易使用，并且拥有高流动性。缺点是什么？你信任他们保管你的资产（“不是你的密钥，就不是你的加密货币”），并且你通常会通过 KYC（了解你的客户）检查。

另一方面，DEX 允许你直接从你自己的自托管钱包（如 MetaMask 或 Rainbow）进行交易。智能合约处理所有的魔法，直接在用户之间执行交易。这意味着你保留对资金的完全控制权，享受抗审查性，并从更大的隐私中受益。“无中介”的承诺是强大的，为你提供真正的点对点交易。

我们已经写了一整篇文章来介绍两者之间的区别。DEX 与 CEX：你需要知道什么

超越炒作：DEX 的不同类型

并非所有的 DEX 在底层构建方式都相同。以下是你将遇到的主要类型：

自动化做市商 (AMM)：流动性池的力量源泉

这是迄今为止你将看到的最常见的 DEX 类型。AMM 不使用传统的订单簿（买方和卖方在订单簿中设置具体价格），而是使用流动性池。这些池由用户（称为流动性提供者或 LP）提供资金，他们存入代币对，例如 ETH 和 USDC。

当你在 AMM 上兑换代币时，你不是直接与另一个人交易。你正在与这个流动性池交互，价格由一个数学公式（最著名的是 x∗y=k）决定。这就像一个代币自动售货机：你放入一个代币，你取出另一个代币，价格根据机器中剩余的每种代币的数量进行调整。

优点： AMM 提供持续的流动性，使得它们的使用非常容易且无需许可。

缺点： LP 面临着无常损失的风险，交易者可能会遇到滑点，尤其是在较大的交易或流动性较差的代币上，在这些情况下，价格会在你的兑换过程中发生显著变化。

示例： Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap。

订单簿 DEX：DeFi 的传统主义者

这些 DEX 的运作方式更像传统的交易所，具有订单簿，买方在订单簿中下“买单”（他们愿意支付的价格），卖方在订单簿中下“卖单”（他们愿意出售的价格）。当买方的买单满足卖方的卖单时，交易就会匹配。

想象一个熙熙攘攘的市场，每个人都在喊出他们的买卖报价。当两个报价匹配时，就会达成交易。

优点： 订单簿 DEX 通过限价单等功能提供对价格更精确的控制，并且如果流动性充足，它们可能会减少大额订单的滑点。

缺点： 它们的流动性有时可能不如 AMM，并且每个操作（下达、修改或取消订单）通常会产生 gas 费用，这可能会累积起来。

示例： dYdX（它使用混合模式）、Loopring。

DEX 聚合器：DeFi 的精明购物者

这些平台不持有自己的流动性。相反，DEX 聚合器会搜索多个 DEX（包括 AMM 和订单簿），以找到你交易的最佳价格。

将它们想象成一个航班比较网站。你输入你想去的地方，它会显示来自各种航空公司的最佳路线和价格。DEX 聚合器对你的加密货币兑换执行相同的操作，将你的订单拆分到不同的 DEX 上，以最大限度地减少滑点并为你获得最佳汇率。

优点： 你可以获得最优惠的价格，并且通常会减少滑点。它们非常方便。

缺点： 它们仍然受到它们所通过的底层 DEX 的限制和 gas 费用的影响。

示例： 1inch、ParaSwap。

进入 CoW Swap：一种新型 DEX

现在，让我们来谈谈一些真正特别的东西：CoW Swap。它建立在 CoW 协议之上，该协议采用了一种与 AMM 或订单簿截然不同的交易方法。

是什么让 CoW Swap 与众不同？“需求巧合” (CoW) 和批量拍卖

CoW Swap 引入了“需求巧合” (CoW) 的概念。想象一下房间里的两个人：一个想用他们的苹果换橙子，另一个想用他们的橙子换苹果。CoW Swap 是将他们互相指认的人，允许他们直接进行点对点交易，而无需通过像流动性池这样的“中间人”。这非常有效！

这种直接匹配发生在批量拍卖中。或者正如我们现在所称，公平组合批量拍卖。以下是它们的工作原理：用户订单会在短时间内收集到“批次”中。然后，专业的“求解器”（可以将它们视为高度优化的交易机器人）竞争以找到最有效的方式来结算该批次中的所有订单。在我们更新的批量拍卖版本中，求解器现在也可以填充批次的一部分。

这包括找到尽可能多的 CoW，并将任何剩余的订单通过最佳的可用链上流动性（来自各种 AMM 和订单簿）进行路由。能够为批次中的每个人提供最佳整体价格的求解器（或求解器集合）赢得执行交易的权利。

为什么 CoW Swap 不同

• MEV 保护（最大可提取价值）： 这是一个巨大的优势。在其他 DEX 上，“抢先交易”或“三明治攻击”（恶意行为者在你的交易之前和之后插入他们自己的交易，以牺牲你为代价来获利）是一个主要问题。CoW Swap 的批量拍卖和求解器竞争大大降低了 MEV，就像一个盾牌，保护你的交易免受这些掠夺性策略的侵害。

• Gas 效率（以出售代币支付）： 你是否曾经感到沮丧，因为你没有足够的 ETH 来支付 gas 费用，而就在你想要进行交易时？CoW Swap 解决了这个问题！Gas 费用从你出售的代币中支付，这意味着你不需要持有原生链代币（如以太坊上的 ETH）仅仅为了支付 gas 费用。这对用户体验来说是一个巨大的改进。

• 最佳定价（交易者剩余）： 因为求解器受到高度激励去寻找最有效的执行路径——利用直接 CoW 和最佳链上流动性——你通常会收到比你预期的更好的价格。CoW Swap 积极地为你寻找剩余，将更多的加密货币放入你的口袋。

• 高级订单类型： CoW Swap 提供强大的功能，如无 gas 限价单和 TWAP（时间加权平均价格）订单。这些为你提供了对交易的更多控制权，允许你设置具体的价格目标或在一段时间内分散大额订单——这些功能在其他 DEX 上很少见。

• 弹性和稳健性： 去中心化的求解器竞争增加了一层安全性，并确保了高效的交易执行，即使在动荡的市场条件下也是如此。

选择你的冠军 DEX：要考虑什么

现在你了解了不同的类型，你如何选择最适合你需求的 DEX？

• 你的交易风格： 你是否在进行频繁的小额兑换？AMM 可能就足够了。你是否在进行对价格敏感的大额交易？考虑使用聚合器，或者更好的是，CoW Swap，因为它具有 MEV 保护和最佳定价。如果你需要使用限价单或 TWAP 订单进行高级控制，CoW Swap 是一个有力的竞争者。

• Gas 费用和网络： 你是在像以太坊主网这样的高费用网络上交易，还是在更实惠的 Layer 2 上交易？DEX 是否提供以出售代币支付 gas 费用的功能，如 CoW Swap，以节省你对原生链代币的需求？

• 流动性和滑点： 对于不太常见的代币，聚合器和 CoW Swap 对于找到最佳价格和最大限度地减少滑点来说是非常宝贵的。

• 用户体验 (UX)： 界面对你来说有多直观？你更喜欢简单的兑换，还是你在寻找更高级的功能？

• 安全性： 始终坚持使用信誉良好的 DEX，并了解所涉及的风险，例如 AMM 上流动性提供者的无常损失。

结论：明智地兑换

很明显，并非所有的 DEX 都是平等创建的。了解它们的底层机制和独特功能可以让你做出更明智的交易决策。无论你是在进行快速兑换还是执行复杂的策略，了解市场格局都可以节省你的资金并保护你的资产。

虽然 AMM 和聚合器有其宝贵的用途，但像 CoW Swap 这样的平台代表了去中心化交易的下一次进化。通过优先考虑通过 MEV 抵抗来保护用户，提供无 gas 交易，并优化以获得最佳价格，它真正脱颖而出，成为 DeFi 生态系统中的一个独特而强大的工具。

所以，前进并探索吧！尝试不同的 DEX，了解它们的优势，并找到一个可以帮助你更明智地进行兑换并自信地驾驭激动人心的 DeFi 世界的 DEX。你最喜欢的 DEX 是什么，为什么？

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