加密技术的下一步：稳定币、通证化、AI、隐私与互联网本身

关于稳定币、通证化、支付和金融

稳定币正成为核心金融基础设施

稳定币不再是加密货币边缘的实验。在过去的一年中，它们促成了超过 46 万亿美元的交易量，这个数字现在超过了 PayPal 的 20 多倍，与 Visa 的规模相当，并且正在稳步接近 ACH 的吞吐量。这种程度的活动预示着一些重要的事情：稳定币已经作为大规模的金融基础设施在运作。

然而，大多数人在日常生活中并没有直接与它们互动。原因不在于性能。今天发送一个稳定币可能只需要不到一秒的时间，并且成本低于一美分。真正的问题是连接性。稳定币仍然难以与人们实际使用的金融系统（如银行、信用卡、工资系统和本地支付网络）干净地集成。

法币出入口（Onramps and Offramps）终于在改善

这种脱节开始缩小。新一代的基础设施公司专注于解决这个问题：如何将数字美元连接到熟悉的金融轨道。

一些公司正在构建系统，允许人们使用加密证明在原生货币和稳定币之间进行交换，在保持合规性的同时保护隐私。另一些公司正在直接与区域支付网络集成，包括实时银行转账、基于二维码的系统和国内清算轨道。还有一些公司正在开发全球钱包层和发卡平台，允许在日常商家中使用稳定币消费，而用户无需考虑兑换。

随着这些法币出入口 (onramps and offramps) 的成熟，稳定币开始感觉不太像加密货币产品，而更像是无形的基础设施。当这种情况发生时，新的行为自然而然地出现。工人可以跨境即时获得报酬。商家可以接受全球支付，无需传统的银行账户。应用程序可以在世界任何地方实时与用户结算价值。

稳定币从一个小众工具转变为互联网的基础结算层。

重新思考现实世界资产通证化

银行、金融科技公司 (fintechs) 和资产管理公司对将股票、大宗商品、指数和基金等传统资产上链表现出浓厚的兴趣。然而，今天的许多通证化只是以数字形式重新创建现有系统。资产来源于链下，被包裹在法律结构中，然后表示为通证。这种方法改善了分发，但很少提高效率。

更有趣的机会在于加密原生设计。

合成资产和永续期货通常比现货通证化提供更深的流动性和更简单的实现。永续市场已经展示出强大的产品市场契合度，提供持续定价、杠杆和全球访问。包括新兴市场股票在内的整个资产类别，通过合成敞口而不是直接通证化，可以得到更好的服务。

与其问如何将传统资产复制到链上，不如问哪些资产应该完全使用加密原生原语重新设计。

信用需要发起，而不仅仅是通证化

随着稳定币的扩展，一个限制变得清晰。如果没有强大的信用基础设施，它们就像狭义的银行系统，主要持有安全和流动性强的资产。

今天的许多链上信用平台仍然在链下发起贷款，然后在之后对其进行通证化。虽然通证化可以扩大分发范围，但它并没有真正降低服务成本、运营复杂性或访问障碍。

链上发起改变了这种动态。当贷款直接在链上创建、服务和结算时，智能合约可以自动执行执法和还款。这减少了后台管理费用，提高了透明度，并向更广泛的借款人和贷款人开放了参与。

合规性和标准化仍然具有挑战性，但解决这些问题是构建可持续的链上信用经济的关键。

稳定币作为传统银行系统的桥梁

大多数银行仍然在几十年前设计的核心账本系统上运营。这些系统是可靠的，并受到监管机构的信任，但它们非常难以升级。添加实时结算或可编程逻辑等现代功能通常需要数年的工作，并且需要谨慎地处理监管约束。

稳定币提供了一个切实可行的替代方案。金融机构可以构建新的产品，如通证化存款、通证化国债和链上债券，而无需重写其传统系统。创新并行发生，而核心基础设施保持不变。

这种方法允许银行和金融科技公司 (fintechs) 进行实验和扩展，而不会破坏已经可靠运行了几十年的系统。

当互联网成为银行

随着软件变得越来越自主，资金转移的方式也必须改变。在由代理驱动的系统中，支付不再由用户点击触发。它们由事件、意图和自动决策触发。

智能合约已经允许价值在全球范围内以秒为单位结算。新的支付原语使这些转移具有反应性和可编程性。代理可以立即相互支付数据、计算或 API 访问费用。应用程序可以默认附带嵌入式支付逻辑、限制和审计跟踪。预测市场可以在事件展开时持续结算。

在这一点上，支付不再是一个单独的工作流程，而成为一种网络行为。价值像信息一样流动。互联网不再仅仅支持金融系统。它开始作为一个整体运作。

财富管理扩展到富人以外

由于成本和复杂性，个性化财富管理历来仅限于高净值个人。通证化和加密轨道正在改变这一点。

随着越来越多的资产类别转移到链上，可以自动构建、管理和重新平衡投资组合。人工智能驱动的工具可以个性化策略。DeFi 系统可以以最小的摩擦将资本分配到收益机会。持有稳定币或通证化的货币市场基金而不是闲置的法定货币可以增加灵活性和回报潜力。

散户投资者还可以访问以前难以获得的资产，包括私人信贷、首次公开募股 (pre-IPO) 公司和私募股权。随着完整的风险谱被通证化，投资组合管理变得更加动态、透明和可访问。

关于代理和人工智能

从了解客户到了解代理

金融系统正在进入一个人数大大超过人类的非人类身份的时代。人工智能代理现在执行任务、协商服务和执行交易，但大多数实际上对金融基础设施是不可见的。

缺失的部分是代理身份。代理需要加密验证的凭证，以定义他们代表谁、允许他们做什么以及责任在哪里。没有这些，平台将继续默认阻止代理。

与人类 KYC 一样，代理身份标准将成为下一阶段数字商务的基础。

人工智能作为研究伙伴，而不仅仅是工具

人工智能系统越来越能够协助完成复杂的研究任务。它们现在可以探索抽象的问题空间、生成假设，有时还能提出真正新颖的见解，而不是遵循严格的指示。

这种工作方式偏爱广度和创造性综合，而不是狭隘的专业化。它还引入了一种新型的工作流程，其中分层系统中的多个代理相互批评、改进和验证彼此的输出结果。

加密货币可以通过启用这些代理网络之间的协调、归属和补偿，将协作式人工智能研究转变为可验证且激励对齐 (incentive-aligned) 的过程，从而在此处发挥作用。

关于隐私和安全

隐私是最强大的长期护城河

隐私正成为加密货币中最重要的差异化因素之一。今天，大多数区块链默认情况下会公开交易数据，这与许多现实世界的金融用例不兼容。

保护隐私的系统会产生强大的网络效应。在公共链之间移动资产很容易。移动私有状态则不然。一旦用户采用以隐私为中心的环境，由于元数据泄漏的风险，切换成本会变得很高。

随着链之间性能差异的缩小以及手续费趋于零，隐私可能会成为决定长期赢家的功能。

加密之外的去中心化消息传递

许多流行的消息传递应用程序都使用强大的加密，但它们仍然依赖于中心化服务器。这会产生单点故障和信任问题。

去中心化消息传递网络完全消除了这种依赖性。没有私有服务器，没有中心运营商。它们使用开放协议、开源代码和强大的加密，包括对未来量子威胁的抵抗能力。

当用户控制他们的密钥时，他们就控制了他们的通信。应用程序可以更改，但消息和身份的所有权仍然归用户所有。

密钥作为核心基础设施

现代应用程序越来越依赖于敏感数据，但大多数系统将数据隐私视为应用程序级别的问题。这种方法无法扩展到受监管的行业或自主代理系统。

需要的是可编程数据访问。这包括加密规则，用于定义谁可以在什么条件下以及在多长时间内解密哪些数据。在链上强制执行的去中心化密钥管理允许隐私保证，而无需依赖中心化信任。

有了这些工具，隐私成为互联网的基础层的一部分，而不是事后才考虑的问题。

从代码即法律到规范即法律

最近的漏洞表明，仅靠审计和测试是不够的。成熟的系统需要设计级别的保证。

协议可以不依赖于在部署之前捕获错误，而是将安全不变量直接编码到运行时强制执行中。即使攻击是新颖的，违反核心属性的交易也会被自动拒绝。

这种转变将安全性从被动转变为有原则的安全性，从而大大缩小了漏洞可以成功的空间。

关于其他行业和应用

预测市场持续扩张

预测市场变得越来越复杂，并且更多地嵌入到人们解释信息的方式中。更多的合约、更精细的结果以及实时赔率正在将市场转变为理解世界的另一种信号层。

扩展这些系统需要更好的机制来解决有争议的结果。去中心化治理和人工智能辅助的预言机可以帮助在极端情况下确定真相。与此同时，在这些市场上进行交易的人工智能代理可以发现新的模式和见解。

预测市场不会取代民意调查或分析。它们通过聚合信念、激励和信息使它们变得更好。

权益媒体 (Staked Media) 的兴起

随着人工智能使内容生成变得廉价和丰富，信誉变得越来越难以评估。一种新的模式正在出现，创作者可以通过可验证的承诺来支持他们的主张。

通过通证化的权益、锁仓和预测市场，作家、分析师和评论员可以以公开和可审计的方式展示他们的信念。信誉并非来自声称中立，而是来自展示切身利益。

这种形式的媒体不会取代现有模型。它为信任增加了一个新的信号。

加密货币作为区块链之外的原语

零知识证明系统的进步正在使可验证计算在区块链之外变得实用。随着开销的减少和性能的提高，为普通计算生成正确的加密证明变得可行。

这解锁了可验证的云计算、可审计的人工智能执行以及分布式系统的新信任模型，所有这些都无需开发人员重写应用程序。

交易只是一个步骤，而不是目的地

许多加密货币公司已经倾向于将交易作为收入来源。虽然交易很重要，但过度依赖它可能会限制长期的防御能力。

最强大的企业将是那些专注于构建差异化产品的企业，例如超越投机活动并创造持久价值的基础设施、平台和服务。

当法律结构最终与技术结构相匹配

多年来，法律的不确定性扭曲了加密货币的发展。网络被迫进入公司框架。透明度受到抑制。治理由法律风险而不是设计来塑造。

明确的市场结构监管有可能扭转这种局面。通过定义的标准，网络可以作为开放、可组合、去中心化和可信中立的网络运行。

当法律和技术架构对齐时，区块链最终可以充分发挥其潜力。

结束语

加密货币不再仅仅是关于通证或交易。它正在成为互联网上价值、协调、身份和隐私的基础设施层。

随着稳定币与实际支付的集成、信用转移到链上、代理自主交易以及隐私变得至关重要，金融从我们手动交互的事物转变为软件自动处理的事物。

金融不会消失。

它成为背景的一部分。

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