3Jane：从资产抵押转向基于现金流的 DeFi 信用借贷

系统化借贷在传统经济模式中扮演着关键角色，中心化银行和信用合作社在其中为个人获取贷款设定了利率和条款。虽然这一体系迄今运行得相当不错，但催生了加密货币的去中心化金融（DeFi）理念，也让人们相信这种去中心化特性对于解决当前体系中的诸多既有风险至关重要。这进而催生了去中心化借贷，即在基于区块链的平台上进行加密货币的借贷，从而消除了体系中的中介机构。

然而，传统加密借贷的问题在于，它通常要求超额抵押条款，这极大地限制了流动性并阻碍了创新。全球无抵押信用市场估值约为4.75万亿美元，但很大程度上仍未被DeFi触及。事实上，根据Messari的数据，DeFi借贷领域的总锁定价值（TVL）仅为604.93亿美元。3Jane Protocol应运而生——这是一个开创性的基于以太坊的信用市场，旨在通过从资产抵押转向基于通用现金流的信用，来实现加密借贷的民主化。

传统金融（TradFi）借贷如何运作

要理解DeFi借贷的现状，首先必须了解传统金融（TradFi）借贷的运作方式及其面临的挑战。TradFi借贷通常涉及银行向个人提供信贷，其条款基于银行对个人信用状况的分析。在此基础上，银行设定条款并引入在贷款违约时适用的抵押要求。

这一过程通常涉及大量的文书工作、信用评估和严格的监管合规，这可能会显著延迟贷款审批和资金获取。此外，这些传统机制常常将缺乏足够抵押品或稳定信用记录的个人和小微企业排除在外，从而限制了他们获取必要资金的能力。简而言之，中心化银行的主要问题是准入门槛高和灵活性有限，这凸显了传统借贷体系内的低效，并造成了市场准入方面的巨大缺口。

DeFi借贷的现状

在DeFi借贷中，大多数条款仍然是严格超额抵押的，这意味着借款人必须质押比借款金额更多的代币作为抵押品。这是因为缺乏一种强制执行机制，来确保在提供的抵押品之外偿还利息。虽然加密贷款提供了非固定还款和无固定到期日的灵活性，但借款人必须持续确保其抵押品价值超过借款金额加上累计利息。

这种超额抵押问题严重制约了资本的有效利用。它限制了那些意图做空代币、在不卖出持仓的情况下获得不同资产敞口，或对其持仓进行杠杆操作的借款人。尽管与TradFi相比效率更高，但DeFi对于更广泛的经济参与而言仍然效率不足，特别是对于那些缺乏足够加密抵押品的借款人。

当前的解决方案，如Compound和Aave，提供了去中心化的流动性池，用户可以在其中借入和借出资产。借款人将抵押品存入这些池中以赚取收益，但必须维持足够的抵押水平以避免被清算。尽管像闪电贷这样的创新概念提供了独特的机会，但根本的超额抵押问题依然存在，限制了DeFi的可扩展性和现实世界的采用。

了解3Jane Protocol

3Jane的核心是提供无担保、无抵押的USDC信用额度，这些额度基于可验证的加密资产持有、银行资产、未来现金流和传统信用评分进行承销。该协议引入了一种精密的借贷方法，通过结合链上和链下数据对财务状况进行全面评估，从而提升资本效率。

3Jane如何运作

3Jane通过三个核心组件运作：

1. 核心货币市场

• 供应方： 用户存入USDC以铸造USD3，这是一种保证利息偿还优先权的稳定收益代币。对于愿意承担更高风险的用户，将USD3质押为sUSD3可以提供杠杆化收益，同时作为对冲违约风险的工具。
• 借款方： 美国的借款人通过Plaid或MetaMask链接以太坊钱包和银行账户，无需传统抵押品即可获得无担保信用额度。

2. 3CA信用算法

3Jane的3CA承销算法首次将来自Blockchain Bureau和Cred Protocol的链上数据，与链下的VantageScore 3.0信用数据相结合，并使用零知识证明（zkTLS）进行加密。零知识传输层安全（zkTLS）通过在不泄露实际数据本身的情况下验证数据完整性，实现了敏感财务数据的安全私密通信。

具体而言，3Jane使用Reclaim Protocol（一种基于代理的zkTLS解决方案），直接从Credit Karma等网站或通过Plaid从银行检索包含敏感信用数据的HTTPS响应，并证明其完整性。这种方法通过不在协议内直接暴露或存储个人身份信息，在提供高级加密认证的同时，提升了用户隐私。这种全面的风险评估使得能够基于用户的整个财务状况，建立动态的、风险加权的信用额度。

3. 信用削减与债务追收

为了保持偿付能力，3Jane采用了两阶段违约规避策略：

信用降级

发生违约时，协议会触发借款人信用评级的降级。评级降低会直接削弱其未来的借款能力并提高其利率。

不良贷款（NPL）拍卖

不良贷款（NPL）会进入链上荷兰式拍卖流程，允许获得许可的美国催收机构竞标债务追收权。该流程如下：

• 荷兰式拍卖以催收机构在成功追回债务后可获得的高额佣金开始。该佣金定期逐步降低，直到有机构认为费率具有吸引力。
• 拍卖期间，催收机构根据链上和链下信用数据、资产和现金流详情评估借款人状况。由于zkTLS的存在，最初不会泄露个人身份信息。
• 当有机构接受拍卖时，借款人的信息会私下披露给该机构。随后，机构会采取追收策略，例如直接联系、向链下信用局报告或寻求监管执法。成功追收后，机构收取风险代理佣金，剩余部分发送至链上以补偿供应方。

这种方法在确保信用纪律得到遵守的同时，也保持了协议的偿付能力。

连接Web3与传统金融

3Jane的特点在于其将区块链技术与法币金融基础设施相融合。该协议利用分析模型和零知识密码学，处理复杂的财务组合，从而为去中心化借贷建立可信度。这实现了真正的无抵押借贷，因为与其他DeFi协议相比，3Jane依赖于更稳健的信用状况承销方法。

资本效率提升

3Jane的信用机制既服务于收益耕种者和交易者，也扩展到像未来企业和AI智能体这样的轻资产参与者。通过基于预期现金流而非固定资产来筛选借款人，3Jane扩大了市场参与度，并通过提供更大的流动性来促进经济活动。

现实应用：借款人示例

• 资产丰厚的农民： 尽管拥有高价值抵押品，传统融资通常提供的借款能力有限。通过3Jane，详细的财务分析可以提供额度更高、利率更具竞争力的无担保信用额度。
• 交易者： 交易者无需抵押高价值的加密资产，而是通过3Jane的信用评估获得广泛的无担保借款能力，从而释放出更多的资本灵活性。

展望未来

3Jane的未来发展方向是迈向纯粹的现金流承销，进一步为高生产力公司和AI智能体实现信用获取的民主化。通过这样做，3Jane旨在成为去中心化、互联网原生金融架构的支柱，为传统金融服务不足的新一代经济参与者打开大门。

• 原文链接： x.com/calblockchain/stat...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～