当前跨链桥接的四大趋势

互操作生态系统正在进入一个新阶段。跨链桥的早期阶段完全是在试验：众多新玩家和多种设计。然后是迭代。现在焦点已转向分发。技术领域不言而喻的事实是，仅靠优越的技术并不足以获胜，只有当人们真正使用它时才能获胜。互操作团队深知这一点，尤其是在采用曲线进入后期阶段时。

意图、AMM、代币标准、费用——这些一直是争论的焦点。争论有助于激发竞争、塑造叙事，但结果更重要。现在有了更多数据，我们可以更清楚地看到哪些方法有效，以及互操作格局是如何演变的。

注意： 本分析中使用的所有数据均来自 LI.FI 和 Jumper。作为多个流动性来源的聚合器，LI.FI 提供了观察跨链桥解决方案竞争动态的最佳视角之一。

对于每一笔订单，LI.FI 的 API 会查询所有集成解决方案（无论是意图、AMM 还是铸币销毁模型），并返回它们的报价。这些报价以菜单形式呈现给用户，并根据用户偏好推荐最佳费率或最快执行时间的顶部选项。

非常感谢 Octave（Jumper 数据负责人）处理了本文背后的所有数据。

话不多说，让我们开始吧！

#1 意图正在成交量排行榜上悄然攀升

意图崛起的部分原因仅仅是数学上的。随着市场上基于意图的解决方案增多，订单流开始向它们倾斜。Across、Relay、Mayan、Gas.Zip、Stargate 的 Fast Swaps，以及即将推出的 LI.FI 自己的求解器网络——这趟列车已经离站，并且只会加速。

更有趣的是，基于意图的解决方案也开始赢得大额订单。最初，意图被归类为零售轨道——50 到 1000 美元的廉价快速转账。这种观点现在已经过时。数据显示，这些系统也在赢得大额订单，通常是 50000 美元或更多。

原因有很多，有些比其他的更清晰、更合乎逻辑。求解器现在拥有更深的库存。例如，Relay 的求解器拥有大约 2000 万美元的库存，远多于一年前。此外，求解器在重新平衡方面也做得更好了。铸币销毁桥（如 CCTP 和 USDT0）以及 Everclear 发挥了作用，但更智能地使用数据也确保了资金在正确的时间停留在正确的链上。结果是更高的资本效率，从而能够捕获不仅更多订单，而且更大的订单。

但是，如果你更仔细地观察，还有来自跨链团队及其北极星指标的软性因素。例如，并非所有求解器都在短期纯粹追求利润。有些以亏损运营来获取市场份额、数据或他们可以通过其他方式变现的订单流。此外，策略因路由而异。在高流量路径上，例如 Arbitrum 和 Base 之间的稳定币转账，求解器可能会相互压价以赢得流量。在冷门路由上，他们可以收取高额差价。而复杂精明的求解器则从其他人错过的正滑点中获利。

#2 费用（和利润）正趋近于零

在大多数行业中，竞争就像重力一样，随着时间的推移会压低利润率。跨链桥也不例外。没有什么比费用的持续侵蚀更能标志着一个类别的成熟了。赢家永远是用户，他们获得更便宜、更快、更好的服务。

今天，我们有一组强大的跨链桥，每个都在争夺分发。一个桥比另一个桥低几个基点，或者在匹配费率的同时缩短几秒交易时间，订单流就会随之而动（在聚合器环境中尤其如此）。基于意图的设计，尤其是像 Relay 和 Gas.Zip 这样的轻量级单求解器模型，通过将速度与超低成本相结合，加速了这场逐底竞争。

这几乎没有留下变现空间。坚持更高利润率的团队可能会完全失去订单流。实际的应对措施是将变现转移到其他地方——在前端，或者通过价格不太透明的 B2B 分发模式。

然而，也有例外。在更冷门的链上，竞争稀少，用户对价格不太敏感。他们通常只是庆幸存在一个可靠的桥。愿意付出额外努力集成这些小生态系统的跨链桥仍然可以收取一些费用。因此，毫不意外，我们在这些路由上看到收入略有增加，而且整体服务路由数量大幅增加。

#3 铸币销毁：跨链转移大资金的最佳方式

在跨链桥接中，铸币销毁技术的优势早已被理解。当任务是转移大量资金时，还没有方法被证明更优越。其机制很简单：在源链上销毁资产，在目标链上铸造相同数量。结果既便宜（只需少量 Gas 费用）又资本效率高（无需流动性池）。

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历史上，这种设计仅限于原生桥，例如从以太坊到 L2。这给了我们效率和安全的优势，但仅限于狭窄范围：一次两条链。下一步很明显：保留优点，摒弃缺点。这就是互操作代币标准发挥作用的地方。通过将铸币销毁构建到发行层本身，资产现在可以：

1) 多链——在互操作提供商支持的任何链上铸造和销毁。

2) 更容易扩展——发行方可以添加链并以更少的摩擦解锁新市场。

在过去一年中，我们看到通过这些铸币销毁解决方案处理的大额交易激增。原因很实际：它们是最具成本效益的选择。而且需求不仅来自零售用户，基于意图系统中的求解器严重依赖它们进行重新平衡。Stargate（使用 OFT 和 Hydra）、CCTP 用于 USDC 和 USDT0 的增长说明了全部情况。在提供全链资产发行轨道的互操作协议中，LayerZero 凭借其 OFT 标准的采用无疑领先。

如果没有铸币销毁，基于意图的跨链桥可能早已完全主导。但意图受限于求解器实际能够持有的资本。铸币销毁桥没有这个问题，它们直接从代币供应中提取，这是真正的流动性来源。这给了它们内在优势，尤其在大额订单上。订单金额越大，差距越大，相比之下意图开始赢得较小的订单。因此，如今市场更加平衡，不同设计在其各自优势领域竞争。

#4 聚合器是意图订单流的关键来源

聚合器在生态系统中扮演着关键角色。它们通过权衡两个简单但决定性的因素——价格和速度——为用户提供最佳路由。意图在这两方面都表现出色，这解释了为什么它们如今捕获了更多订单流。但常常被忽视的是，基于意图的跨链桥首先严重依赖聚合器来触达这些用户。

这种动态一直持续。起初是 Across 占据了 LI.FI 订单流的显著份额，然后来自 Relay 和 Mayan 的竞争改变了平衡，最近 Gas.Zip 在某些路由上赢得了份额。竞争格局可能不断变化，但不变的是：跨链桥依赖聚合器来获取分发。

好消息是总体成交量正在上升。随着时间的推移，聚合器已经深深嵌入到更广泛的生态系统中——它们嵌入在钱包、应用程序和无数前端中。这种位置使它们能够在源头捕获重要的跨链订单流，然后路由并分散到多个跨链桥执行。这样做，聚合器已成为整个互操作堆栈的关键分发层。因此，即使订单流被更多跨链桥共享，它们也都在通过聚合器渠道看到成交量增长。

没有什么比 Gas.Zip 在集成 LI.FI 后成交量激增更能说明这一点了，这使其立即获得了跨 Jumper 和领先钱包等合作伙伴的分发。

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