什么是Umbrella？Aave的新安全模块（AAVE）？

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随着 Umbrella 的推出，Aave 正在启动对其安全逻辑的全面改革，允许用户通过质押机制做出贡献。在本分析中，我们分解了 Umbrella 的工作原理、它引入的技术创新，以及它为协议及其用户带来的好处。

关键信息

• Umbrella 是对 Aave 当前安全框架 Safety Module 的增强，旨在涵盖与极端清算或坏账事件相关的风险。

• 它引入了一种新的质押系统，该系统在隔离的池中使用生息资产（aUSDC、aETH、GHO 等），这些池具有各自的风险、收益和削减参数。

• 存款人接受明确的削减风险，以防与其池相关的资产出现坏账。

• 与需要治理干预的 Safety Module 不同，Umbrella 的削减机制是自动化的，并且完全基于预定义的参数。

• Umbrella 使得能够以更加精细和高效的方式来保障 Aave 的安全，其目标是保护用户免受坏账事件的影响，根据 Marc Zeller 的说法，这些事件可能达到“数十亿”美元。

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什么是 Umbrella?

概述

Umbrella 是 Aave 安全系统的一次重大演进，于 2025 年 6 月 5 日部署。它旨在逐步用链上、自动化、精细化和更高效的保险机制取代 Safety Module。

与之前的模型（基于质押 AAVE 或 LP 代币 (stkABPT)）不同，Umbrella 现在依赖于生产性资产（生息资产）的质押，例如 aTokens（aUSDC、aUSDT、aETH；stkGHO）或 GHO 稳定币。

原理很简单：用户将其 aTokens 存入 Umbrella 上的特定 vault。作为回报，他们可以赚取额外的收益，同时接受明确的削减风险，以防出现坏账（即，如果相关资产面临问题，他们的存款可能会被协议没收）。

Umbrella 引入的削减机制通过为每个 vault 设置的特定参数自动执行。当检测到资产存在问题时，将立即应用该 vault 的预定义削减规则，而无需治理干预。

这种新模型创建了一种激励平衡，其中风险较高的 vault 必须提供更高的补偿才能吸引质押者，从而实现 Aave 风险的有机调节。

为什么要改进 Safety Module？

最初的 Safety Module 于 2020 年推出，依靠质押 AAVE 和 stkABPT 来弥补极端清算或资不抵债事件中的潜在损失。虽然当时具有创新性，但该系统存在 DAO 确定的多个限制：

• 低效的覆盖范围和对 AAVE 的压力： 质押的代币（AAVE、stkABPT）与 Aave 上实际借用的资产（稳定币、ETH）的相关性很差。如果像 USDT 这样的资产出现损失，协议必须出售 AAVE 来购买 USDT 并弥补债务，从而造成抛售压力和资本效率低下。
• 主观削减： 任何削减决定都需要治理投票，这使得该过程缓慢、不确定且容易受到利益冲突的影响。这种主观性造成了围绕实际覆盖范围和削减触发条件的模糊性。
• 技术限制： 质押和削减仅限于 Ethereum，这使得保护 Aave 的跨链部署变得困难。此外，每个质押资产只能产生一种类型的奖励（通常以 AAVE 形式），限制了灵活性以及与新的社区方向（例如，GHO 奖励）的一致性。

Umbrella 专门用于解决 Aave 的 Safety Module 多年来观察到的这些限制。

Umbrella 如何运作

在实践中，每个 Umbrella Vault 允许通过符合 ERC-4626 的策略质押生产性资产（aUSDC、aETH、GHO 等），以换取代表其存款的代币（例如，Umbrella aUSDC）。这些 vault 彼此隔离，并具有各自的收益、风险和削减参数。

代表用户存款的代币产生两个收益流：

• 存放在 Aave 上的 aTokens 的标准收益；
• 与削减风险敞口相关的额外收益（Safety Incentive），该收益通过 S 曲线计算，其中当达到某个流动性目标时，排放量达到峰值。

如果 Aave 上特定资产出现流动性问题或资不抵债问题，Umbrella 会触发削减机制。具体来说，协议首先吸收配置的损失 tranche（“首次损失抵消（first-loss offset）”，目前为 100,000 个单位），然后在超过阈值后自动销毁相应 vault 中的受影响资产。

提款需要 20 天的冷静期，然后是 2 天的退出窗口，以防止银行挤兑。正如 ACI 创始人 Marc Zeller 强调的那样，这使 Aave 有足够的反应时间来管理流动性危机和吸收冲击，Marc Zeller 表示 Umbrella 可以保护用户“高达数十亿”美元。

Umbrella 的主要优势之一是它引入了风险和收益之间的显式相关性。被认为风险较高的池（波动性更大的资产、较弱的抵押品等）将提供更高的奖励以吸引资本。因此，用户可以自愿选择其风险敞口水平。

注意：矛盾的是，目前在 Umbrella 上持有 sGHO（7% 收益）比 stkGHO（目前约为 5%）更有利可图。这正在治理中讨论，并提出了重新分配排放量或增加 vault 上限的建议。

Umbrella 架构

Umbrella 依赖于由三个主要组件组成的智能合约基础设施：StakeTokens，Rewards Controller 和 Umbrella Core。

StakeTokens

StakeToken 是一个智能合约，允许用户将生息资产存入 vault。每个 StakeToken 保护给定 Aave v3 实例上的特定资产。

例如，质押的 waUSDC 专门用于保护 Ethereum 上 Aave v3 上借用的 USDC 的赤字。

Umbrella 的 StakeTokens 的主要特征：

• 从技术上讲，是 ERC-4626 vault
• 对于存款完全流动，没有上限
• 每个受保护的资产，每个网络一个 StakeToken
• 提款需要一个冷静期（20 天），然后是一个提款窗口（2 天）
• 如果相关资产出现坏账，则存在明确的削减风险
• 作为回报，质押者可以获得奖励
• DAO治理的管理：创建新的 StakeTokens，冷静期参数，合约更新

Rewards Controller

当用户在 StakeToken vault 中质押代币时，他们将开始获得由 Umbrella 中的第二个关键智能合约 Rewards Controller 在链上管理和分配的奖励。

实际上，每个区块链都会部署一个 Rewards Controller，并处理相应 StakeTokens 的所有奖励排放。

奖励系统详细信息：

• 每个 StakeToken 最多 8 个奖励代币（例如，USDC、AAVE、GHO）
• 每个奖励都遵循动态排放曲线：在确定的目标流动性阈值处达到最大值，在该阈值之上缓慢下降，并在该阈值之下迅速增加以吸引存款
• 奖励配置为“每秒奖励”，排放上限为目标流动性
• APY 自动设置上限（例如，目标 APY 的 2 倍），以防止临时的 farming 漏洞

该系统允许 DAO 根据资产的覆盖需求有效地分配奖励。

Umbrella Core

最后一个关键智能合约是系统的核心：Umbrella Core。它充当给定 Aave 池的 StakeTokens 的全局控制器，并在借用资产出现赤字时自动触发削减。

它是如何运作的：

• 每个 Aave v3 实例一个 Umbrella Core 合约（例如，Core Ethereum）
• 自动检测资产上的赤字（坏账）
• 如果赤字超过配置的阈值（赤字抵消）则触发削减
• 被削减的资金将转移到 Aave Collector，以用于弥补赤字
• 然后，可以由具有适当角色的实体执行覆盖过程

削减逻辑是完全自动化的：一旦检测到赤字并超过阈值，质押的代币将根据预定义的规则被销毁。与之前的 Safety Module 不同，此机制无需手动治理投票。

有关更多详细信息，请参阅 Aave 治理论坛上的 Umbrella 演示文稿

结论与展望

通过 Umbrella，Aave 通过完全重新设计其安全框架向前迈出了战略性的一步。该模型引入了自动化、精细化和经济上一致的保护，以防止违约风险。

它还减少了对治理的依赖，更重要的是，它消除了 AAVE 代币的不必要压力。这种新模型符合 Aave 成为真正的多链协议的更广泛愿景，需要更模块化和适应性更强的工具。

现在最关键的问题是：拟议的激励措施是否足以吸引足够的资本到风险较高的 vault？在撰写本文时，Umbrella 在推出两天后就已经持有 7000 万美元的 TVL。

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