发行

以太坊中的以太币是在矿工挖出新区块时而被生产，作为奖励发放给看矿工的。

以太币的货币属性

历史上，许许多多的物品曾经被当作货币流通——贝壳、金币、纸币等等。人们把它们当作货币是因为其高仿造难度、稀缺性以及它们曾被用作货币这一事实。在现代，黄金等商品并不被认为是货币，尽管它们非常有价值，人们并没有将它们视为是交换媒介。

货币的主要属性是一种社会契约。法币，即世界上大部分地区所用的货币形式，由特定国家政府保证其价值。政府法令规定某种特定货币（美元、澳元、日元）作为该国法定货币（应被接受的货币），以及最重要的，作为税收的支付方式。通常来说，政府控制货币供给并能按照其意愿增加货币数量。

法币本身非常微妙——一旦管理不当，它可能会对国家造成可怕的影响（如委内瑞拉发生的事件）。尽管某些政府具有强大的权力和影响力，仅仅将某种物品定为法币的法令是远远不够的——国民必须集体相信这一货币具有实际价值并且不会因强通货膨胀而失去效力。

如果一样物品要在经济社会中充当货币的角色，它需要具备交换媒介（MoE）、记账单位（UoA）和价值存储（SoV）三个职能。

以太币在以太坊经济中被许多 dAPP 作为交换媒介，dAPP 供应商接受用以太币换取同质的或非同质的代币或其它服务。它还被各方（包括通过代币融资筹集以太币的公司）用作记账单位。

最后，鉴于其相对稀缺性，供应量增长的可预测性和内生功能，以太币具有被用以价值存储的历史——投资者和投机者都购买以太币以满足他们的投资需求。

一种物品（无论是现实的还是虚拟的）通常必须具有五种特定属性才能成为可靠的货币：

• 便携性；
• 耐用性；
• 可分割性；
• 可互换性；
• 悠久历史（林迪效应）。

以太币具有高便携性（因为它是虚拟的），耐用性（还是因为它是虚拟的）、可分性（最多可达小数点后 18 位）、受限的可互换性（因为 ETH 代币可以互相交换，但账户和地址容易被加入黑名单）。诸如 zk-SNAKEs 的隐私协议最终将改善以太坊的这一属性。

以太坊于 2015 年面世，并将继续在历史长河中书写有力的一笔。在 99.99% 的时间里，以太坊网络（以及 Ether）都如我们预期中那样运作良好。剩下 0.01% 包括遭遇 The DAO 事件、多次智能合约的大规模被黑、多次协议级攻击、 DoS 攻击、来自广泛的区块链社区的不间断负面评论以及多个熊市（包括最近价格下跌 94% 这一事件）。

除此之外，以太币还具有一些其它属性，如抗审查性、无门槛性、准匿名性以及可与其它区块链网络互操作的性质。

• 以太坊的 24 小时平均流通量达到 20 亿美元；
• 目前有超过一百八十万枚以太币被用于保护 MakerDAO 的 CDP；
• 另外有至多 40000 枚以太币被锁定在各种金融应用中；
• 以太坊网络平均每天处理 600000 笔交易；
• 平均每日有 250000 个活跃地址；
• Gas 使用量已经达到了上限（说明以太坊不仅仅被用于简单的转账交易）；
• 成千上万的公司通过以太坊进行代币融资并筹集了数十亿美元。

货币政策

以太坊没有固定的总供应量，遵循“最低必要发行政策”，在保证网络安全的前提下调整发行速率，争取以最低量发行以太币。

以太币资产的增发方案为各方所热议，目前有两种主要模式：限制供应（像BTC一样）或进行低的、可预测并难以改变的发行速率限定（像以太坊 2.0 计划的那样）。

在以太坊 2.0 中（将部署 Sharding 和权益证明），尽管低通货膨胀率将始终保证验证者为其保护网络的行为获得奖励，但它可能会使非验证者手中的以太币贬值。

不过，下列事项可能让部分 ETH 退出流通领域，进而对冲这种贬值效应：权益质押、开放式金融应用、手续费销毁以及私钥丢失。

以太币的年发行速率大概在 7% 左右。在 2019 年 1 月，以太坊进行了君士坦丁堡升级，从而将每个区块的奖励由 3 个以太币降低至 2 个以太币。这将使得整体年度增发速率降低至 4.5% 左右。

以太坊一直是在减少发行量，从未增加发行量。转向股权证明也是以太坊在不牺牲安全性的前提下将发行量减少到最低额的努力的一部分。

以太坊的最低必要发行政策是由生态系统中的众多利益相关者实施的，包括：

• 开发者
• 社区成员
• 生态系统计划/项目
• 矿工和其他网络参与者

由于以太坊是一个去中心化的网络，除非上述利益相关者达成共识，否则货币政策无法成功修改。以太坊遵循链下治理流程，这意味着有关网络变更的任何决定都将在协议之外发生。也就是说，除非网络的安全受到威胁，否则以太坊的发行量不可能再增加。 即将到来的以太坊2.0权益证明过渡将逐步允许在保持相同级别的网络安全性的同时大幅减少以太币的发行。

重要事件

创世块

作为以太坊创始区块的一部分，在创世块中为以太坊销售的最初贡献者分配了6千万枚以太币。另外的1200万以太币被拨给了以太坊发展基金，该基金分配给了早期的捐助者和以太坊基金会。

历史发行影响

减少区块奖励

在以太坊网络上挖出的每个区块都有相关的区块奖励，激励矿工支持该网络。除了基本区块奖励之外，每找到一个叔块，额外奖励 0.15625个以太币(5个ETH的1/32)。而且挖出叔块的矿工也能够获得一部分奖励。这导致随着时间的推移以太币的供应量不断增加。

历史区块奖励如下：

• 0区块至4,369,999区块：5个以太币。
• 4,370,000到7,280,000区块：3个以太币（通过EIP-649更改）。
• 截止目前的7,280,000区块：2个以太（通过EIP-1234更改）。

其他事件

发行率也受区块出块速度影响。以太坊历史上还有一些其他事件影响了发行率。一部分是计划的，一部分是没有计划的。

1. 2016年3月的 Homestead 版中硬分叉降低了出块速度，因此发行率暂时上升。
2. 在2016年末，以太坊网络受到 DDoS 攻击。这增加了叔块的捕获率，因此导致发行率的暂时上升。
3. 2017年中，一种名为“难度炸弹”（或“以太坊冰河世纪”）的机制开始生效。这意味着开采新区块的难度增加，因此放慢了出块速度。这导致发行率急剧下降。
4. 2017年底，释放了拜占庭硬分叉版本，这延迟了难度炸弹的发动，并且还将区块奖励从5以太币降低至3以太币。

ETH2.0的股权证明

根据当前的Eth 2.0规范，作为权益证明的一部分，以太币发行率将大大降低。 以太币权益总量和持有者年化收益率之间存在一个滑动比率。现有的以太坊 2.0 规范将根据网络总权益数目提供以下年通胀率和验证者年化收益率：

值得注意的是，以太币的增发率远低于验证者的年化收益。

2019 年 4 月 23 日，Vitalik 在 Eth2.0 协议规范的代码库中提议提高验证者的年化收益率（相应地自然也调整了以太币的增发率）。这一提案得到了众多支持，因此有可能得到施行或在以此为基础作进一步修改。

以太币发行量预测

在以太坊 2.0 的最初阶段，由于信标链与 Eth1.0 链并行运行，发行速率将略有回升（可能是从 4.5% 升到 5%）。 在第三个阶段，Eth1.0 链将被弃用，因此网络发行速率将大幅下降至计划目标，即1% 以下。

参考资料

1. ethhub
2. 微信公众号文章