资金流即护城河

jasonrosenthal 发布于 2026-06-11 阅读 91

文章探讨了加密项目如何通过定位在资金流中构建持久商业模式。作者指出,历史上最成功的企业(如铁路、Visa、Google)都通过占据价值流动的枢纽点获利。区块链天然具备网络效应,代币经济能进一步激励参与者共同推动网络增长。加密创业者有机会压缩传统金融的高额利润(如支付手续费、跨境汇款费用),构建可编程、即时、全球化的资金流业务。文章强调,创业时应思考:你的产品是否处于资金流中?当价值增长10倍时,收入是否同步增长?目标市场中哪里利润率最高?这些地方就是机会所在。

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历史上许多最优秀的企业都是通过将自己定位在资金流中建立起来的——在网络中促进价值的创建和转移,并从中抽取一部分。流经网络的价值越多,企业往往就成长得越大。

加密货币是第一个原生构建于此的现代技术。如果你的创业公司还没有让产品和业务从这些原则中获益,那你就在错失良机。而得益于稳定币,货币和价值现在以互联网的速度流动——全球结算,7×24小时,并具备端到端可编程性。轨道是开放的,单位经济是公开的,而可触及的总资金流就是世界上任何地方流动的每一美元。

模式

区块链天生就是网络业务。每笔交易都在共享账本上结算。每个新参与者都在强化下一个构建者将要使用的同一个基础。随着更多人使用和构建,网络对所有用户都变得更有价值。

大多数公司花费多年时间在传统基础设施之上制造网络效应。加密货币创始人则从一开始就继承了它们。网络代币放大了这一点。设计良好的代币将用户、开发者、供应商、验证者和协议围绕一个结果——即增长网络——对齐,并根据每个参与者的贡献按比例支付。但协议的收入属于使用它的人。没有合作伙伴返点,没有私下交易。只有一个反馈循环:价值在系统中流动,以及价值回归到构建和壮大网络的人手中。

这不是一个新模式。加密货币只是首次让初创公司更容易获得和扩展这种模式。

铁路公司不是靠火车头赚钱,而是靠每一吨经过它们轨道的谷物、煤炭和钢铁赚钱。标准石油、美国钢铁和AT&T都是处于资金流中的公司。谷歌和Meta取代印刷和电视不是因为广告更好,而是因为它们处于注意力转化为商业的瓶颈点,从而能够从数万亿美元的商业意图中抽取一部分。AWS则处于计算流之中。

模式是一致的:找到价值流动的地方,把自己放在中间。

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金融市场让这个模式更加清晰。Visa在2024财年处理了15.7万亿美元的支付量,并报告了359亿美元的净收入。Jane Street去年报告了205亿美元的净交易收入——超过了花旗银行或美国银行。美国前五大做市商处理了87%的订单流付款:它们不预测市场;它们处于每笔订单的流动中,随着交易量增长而赚得更多。

这些企业的另一个共同点是网络效应。Visa对更多商户更有用,因为存在更多卡片,而对更多持卡人更有用,因为更多商户接受它。订单流也是同样的道理——每增加一个经纪商,都会缩小点差,吸引更多经纪商,进而吸引更多订单流。

资金流加上网络效应是有史以来最持久的商业模式结构之一。

你的利润就是我的机会

贝佐斯曾说:“你的利润就是我的机会。”他当时说的是零售,但这话更适用于传统金融服务——世界上最大的利润提取池。支付、托管、借贷、外汇、证券化、结算、做市。Visa和Mastercard在1960年代设计的网络上收取2–3%的交换费。汇款通道收取6–9%的费用。主经纪商和托管人对每笔证券交易都要抽成。即使美国在2024年转向T+1结算,资本仍然会在隔夜闲置,这相当于对每个参与者征收的结构性税收。

这些利润率中的每一个都是一个可以攻破的目标。压缩成本,提高周转速度,并有可能扩大整个市场。Stripe和Square已经在支付领域证明了这一点。

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加密货币创始人有机会构建下一个版本——可编程、即时、全球性,并且原生处于资金流中。

而前沿远远超出了金融服务领域。计算和GPU市场、内存芯片、AI训练数据、能源、机器人、太空、稀土金属。每一个类别中,全球价值都可能开始以现有轨道从未设计承载的体量进行流动。

每一个都是从一开始就建立在可编程基础设施之上的资金流业务的开放之地。这些市场没有既有的轨道,没有根深蒂固的中介,也没有什么需要捍卫。

作为创始人,问问自己:

你今天处于资金流中吗?

当你的产品上的活动价值增长10倍时,你的收入是否也随之增长?

如果你在构建新产品,在你的目标市场中,哪里的利润率相对于所创造的价值最高?

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那就是机会所在。压缩它,置身于新的资金流中,然后让网络从此处开始复利增长。

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