加密货币的分发策略手册:或DeFi Mullet

LI.FI 发布于 2025-08-30 阅读 4

文章提出'DeFi mullet'概念,即前端像传统金融应用,后端由DeFi驱动,以此推动加密采用。机构如今真正需要加密,稳定币发行和资产互换等场景受益于互操作性。互操作性是mullet下的mullet,能加速机构入场。

And Interop:Mullet 之下的 Mullet

每隔几年,加密领域就会成为焦点。在其大部分历史中,这些时刻遵循着可预测的四年周期:价格暴涨,通常涨得太高,人们涌入,大多数人被烧,少数人留下。加密就是这样成长的,通过繁荣和崩溃,留下真正的信徒。

机构似乎也是同一场游戏的一部分。它们购买比特币用于资产负债表,推出 ETF,或允许客户交易。每次,人们都称其为转折点。但机构的采用通常意味着顶部,而不是开始。“机构来了”成了一个梗。它们从未带来下一批十亿用户,因为它们从未真正拥抱加密。它们只是浅尝辄止。

但这次不同,因为机构不再只是尝试。**它们需要加密。**这是第一次,全力投入符合它们的最佳利益。

具有讽刺意味的是,加密最初是对机构说“去他妈的”的大动作。其全部意义在于在系统之外构建。然而,自从我进入加密领域以来,一直存在着对被其取代的现有机构认可的渴望。这种冲动从何而来?可能来自于认识到取代整个金融系统并不现实。金融系统建立在几十年的信任之上,无论好坏,大多数人仍然认为它对他们有效。

因此,更现实的目标不是取代它,而是让它“觉醒”。让机构慢慢摆脱旧有的方式——那些不透明、低效、与全球、超连接、互联网原生世界脱节的方式。

直到现在,这似乎是一厢情愿。但在这个周期,变化并非来自边缘的初创公司,而是来自顶部。

美国政府已经开始唱加密多年来一直在唱的歌曲。如果美元要保持世界储备货币的地位,必须动用所有杠杆。其中最大的杠杆之一就是加密。链上,美元锚定的稳定币如 USDT 和 USDC 已经占据主导。华盛顿没有抵制,而是倾斜。稳定币已经从新奇事物变成了政策工具,在特朗普领导下,它们已成为经济战略的核心。

GENIUS 法案 现在要求稳定币发行商购买美国国债,从而创造了一个全新的买家类别来为美国的债务融资。为什么这很重要?因为购买国债不仅仅是“为政府融资”,它是整个金融系统的基础。美国债务被认为是世界上最安全的资产。对政府来说,国债的稳定需求使利率保持低位,美元保持强势。对机构来说,国债提供了可预测的收益,并有美国政府的完全信任支持——可以说,在近代史上,美国政府是地球上最可靠的借款人。

这就是机会。稳定币发行商获得可扩展、流动、有收益的资产来支持其代币。机构能够参与一个既安全又庞大的市场。美国政府获得新的资本管道来资助支出,而无需推高利率。在这一点上,它已成为国家战略。

这里的激励是巨大的。坐拥数万亿美元客户存款的大银行,现在有理由将这些储备转换为稳定币,因为稳定币效率更高。Arthur Hayes 估计美国国债将有超过 10 万亿美元 的新购买力。

这些流动性流向何处?并非全部停留在国债中。一部分溢出到风险资产,流入加密领域。这形成了一个循环:稳定币增长,国债获得资金,流动性向外流动,加密市场上涨,稳定币再次增长。

正因为如此,机构第一次不是浅尝辄止。它们被锁定了。

这就是为什么这一次可能真的是转折点。不是因为加密说服世界脱离机构,而是因为机构开始转向加密。

我们从未有过这样的局面:政府正在升温,机构正在倾斜,监管明确,基础设施有效,互操作性已经解决。那么,既然我们有了等待已久的突破口,加密团队如何抓住机会?答案是 DeFi Mullet

DeFi Mullet

每一种成功的新技术都是通过隐藏其复杂性来实现的。互联网就是这样。早期,它并不简单。你需要拨号调制解调器、晦涩的命令和很多耐心等待缓慢的连接。即使在 90 年代和 2000 年代,上网意味着昂贵的 PC、笨重的浏览器和网吧。或者,如果你像我一样来自第三世界国家,直到 2010 年代初,这些东西仍然是奢侈品。显然,在将近三十年的时间里,互联网有用,但远非普遍,仅仅因为分发问题。

然后智能手机出现了。突然之间,互联网不再是你要去的地方,而是你随身携带的东西。从带有 qwerty 键盘的黑莓和坚不可摧的诺基亚,到响应最轻微触摸的 iPhone 和 Android,网络现在一直在线,始终可用。这种转变不仅消除了互联网的障碍,还创造了对它的需求。数十亿从未想过需要网络的人突然离不开它。没有智能手机,互联网可能永远无法扩展到最初的数百万用户。

类似地,AI 在几年前通过 ChatGPT 迎来了它的智能手机时刻。在此之前,AI 主要存在于研究论文、GitHub 仓库和只有开发人员接触的 API 中。然后出现了一个每个人都能使用的简单聊天框,突然之间,生成式 AI 掌握在数百万人手中,他们开始每天使用它做从写邮件到编码的一切。那是 AI 的主流时刻:突然从小众工具跃升为全球现象。

两个数据点说明了整个故事:

  1. 第一个显示了其历史性的用户采用。ChatGPT 在 2022 年底发布后仅两个月就达到了 1 亿月活跃用户,而 TikTok 用了大约九个月,Instagram 用了两年多才达到这一里程碑。

  2. 第二个显示了“为什么”:其病毒式的可及性和能力推动了一场参与度爆炸。OpenAI 网站的网页流量从 2022 年 11 月的 1.527 亿次访问激增至 2023 年 3 月的 16 亿次,仅四个月就增长了 10 倍以上

来源:similarweb Blog

加密正在等待其版本的这一时刻。技术有效。基础设施就位。但分发缺失。互联网需要智能手机。AI 需要 ChatGPT。加密需要自己的界面转变。

你不能期望数十亿人使用 DEX 或管理自我托管。我的父母永远不会。但如果他们的银行应用突然提供稳定币支付或加密收益,他们会尝试。如果我们的目标是让数十亿人上船,这就是现实。

我喜欢称之为奶奶测试。加密尚未通过它。你不能把 DeFi 界面交给你奶奶,期望她驾驭钱包、Gas 费或滑点。但如果 PayPal 在背后为她提供同样的链上收益,她只会看到“5% 储蓄账户”然后点击。

这就是 mullet:前端是金融科技,后端是 DeFi。智能手机为互联网做到了。ChatGPT 为 AI 做到了。Mullet 可以为加密做到。

对用户来说,这是他们的银行,或 PayPal,或 Coinbase 提供贷款或收益产品。在底层,交易发生在链上,由抗审查协议驱动。他们看不到复杂性,也不需要看到。

TradFi 城堡中的特洛伊木马

DeFi Mullet 不再是一个理论。它是一个特洛伊木马,已经进入了城堡。

目前为止最好的例子是 Coinbase x Morpho。从用户的角度来看,它看起来像标准的 Coinbase 功能:一个干净的按钮来获取比特币支持的贷款。但在那个按钮背后,贷款来自 Morpho 的链上借贷市场。用户看不到 DeFi。他们只看到“贷款”。

这与加密迄今为止的运作方式有很大的不同。到目前为止,我们期望用户被引入加密领域并理解我们的世界——钱包、链、Gas、桥梁、去中心化交易所。我们采取的方法是:产品很棒,收益很高,自我托管很重要,因此理解这一点的用户会来找我们,并充分利用 DeFi!这很酷,虽然我完全支持自我托管和坚持加密的密码朋克精神,但期望世界上每个人都这样做是天真的。说“我们不需要那些用户”听起来有原则,但实际上很狭隘。这就像因为拒绝改变包装而把钱留在桌上。

DeFi Mullet 翻转了剧本,让我们走上了正确的轨道,在用户所在的地方与他们见面。在交易所、银行门户、消费者金融科技应用中。它给他们提供了我们一直以来提供的相同产品——借贷、兑换、收益——但只是隐藏了他们不关心的细节,并移除了我们期望他们为了进入加密领域而经历的所有摩擦。

例如,在 Coinbase x Morpho 的案例中,剩下的就是核心操作:锁定比特币,获得美元。其他一切都已被推到后台,那里才是它们该在的地方。

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而早期的数字表明 mullet 是有效的。

“向上向右”技术的证明。来源:@maxbranzburg on X

这就是加密扩展的方式:在人们所在的地方与他们见面。列表还在增长:

如果 DeFi Mullet 有效,下一个十亿人将使用 DeFi 而从未知道。

怀疑者将 mullet 贬低为“只是一个叙事”。但这正是它的强大之处。叙事是人们理解新技术的方式。“比特币作为价值储存”也是一个叙事。华尔街没有人关心比特币网络、区块链;他们只想购买 BTC 这个资产,并持有它作为对冲通胀和价值储存。Mullet 以同样的方式工作:它压缩了一个原本需要解释太多细节的想法。

此外,mullet 是一种构建和分发产品的新方式。为精通的 DeFi 用户构建是一回事,他们了解加密的复杂性并希望看到一切背后的细节。但大多数加密之外的人并不关心这些。他们只想要结果:美元、收益、信用、代币。

Mullet 为创始人、投资者和监管者提供了一种看待采用的方式:你不需要将数十亿用户拖入 DeFi,只需将 DeFi 偷偷放入他们已经使用的应用中。

而时机再完美不过了:

TradFi 过去对加密只是浅尝辄止。这里一个试点,那里一个合作,刚好足以表明兴趣而没有真正承诺。现在发生的事情不同了。TradFi 正在大咬一口,谨慎的调情已被全面的战略拥抱所取代。像 RobinhoodStripeCoinbaseCircle 这样的机构正在构建链、收购公司,并将加密变成其核心栈的一部分。像 Franklin TempletonBlackRock 这样的老牌资产管理公司,拥有数万亿美元的 AUM,正在将其核心货币市场转移到链上。很明显,这些 TradFi 巨头现在正在将真正的资金、战略和分销投入到其加密产品中。更锦上添花的是,就连 SEC 的 Project Crypto 读起来都像是一扇大门,为所有金融进入链上敞开。

对于银行和金融科技公司来说,mullet 显然是有意义的。内部构建 DeFi 轨道将耗时且昂贵,因为这需要建立成熟团队,具备加密市场和技术的经验与知识。他们每年花在自己构建轨道上,就等于将一年时间输给了那些直接接入现有系统的竞争对手。在快速市场中,时间是最高的成本。拥抱 DeFi Mullet 更便宜、更快、更明智。通过使用 DeFi 协议,他们完全跳过了研发周期,直接进入分发。

此外,仅仅说“机构应该使用我们已经构建的东西”是不够的。这就像在 1995 年告诉某人在互联网上建立业务,因为 TCP/IP “已经准备好”了。技术准备好并不能保证采用。DeFi 团队必须与机构各退一步。这并不意味着放弃去中心化或自我托管。这意味着包装我们已经构建的东西,以便机构能够实际使用它们。

机构最关心三件事:

  1. 合规 — 他们不能碰任何让他们与监管机构冲突的东西。如果 DeFi 团队不构建干净的 KYC、报告和风险管理界面,机构根本不会集成。
  2. 可靠性 — 一个协议可能对在出事时刷新 Discord 的 degen 有效,但机构需要保证、正常运行时间 SLA、渗透测试和清晰的升级路径。包装器、SDK 和服务协议对加密构建者来说并不令人兴奋,但它们是让机构感到舒适的东西。

如果你退一步看,大多数障碍不在于协议本身,而在于最后一英里。这可能对一些 DeFi 用户和构建者来说听起来像无聊的苦活,但现在是时候放下骄傲,构建将加密带给大众所需的东西。

每个人都知道 DeFi Mullet。但 Interop Mullet 呢?你可能已经知道,互操作性已经解决。我们有工具。这意味着金融科技公司和机构可以进入链上,并充分利用加密的互联网资本市场所提供的一切。

DeFi Mullet 是关于抽象加密的应用层(将 Morpho 隐藏在 Coinbase 按钮后面)。Interop Mullet 是关于抽象基础设施层(隐藏 LI.FI 用于执行交易的那些桥梁、链和 DEX,或者互操作协议及其专有代币标准解锁的稳定币发行技术)。它是 mullet 之下 的 mullet。

Interop:Mullet 之下的 Mullet

很容易看到 DeFi Mullet 并认为我们找到了加密采用问题的解决方案。这是真的,但这就像说解决交通拥堵的方法是让汽车更舒适。当然让汽车更舒适可能有助于缓解在堵车中的愤怒和沮丧,但实际问题比汽车更深一层:是道路。

加密生态系统的美在于它不是单一的、统一的互联网价值;而是由有主见的构建者建立的数百条链,他们相信他们拥有构建可扩展区块链的独特方式。美在于观察者的眼中。我在这里描述的美实际上是加密的碎片化诅咒,使得大众使用起来有点困难。但这就是互操作性发挥作用的地方,这就是为什么 Interop Mullet,即底层技术的抽象,如此重要。

不仅如此,Interop Mullet,就像 DeFi Mullet 一样,是那些希望推出加密产品的机构更快进入市场的关键推动力。两个有力的例子:

  • 稳定币发行 — 现在每个人都想发行稳定币。加密公司、金融科技公司、银行,甚至地方司法管辖区。在 2025 年,感觉更像是何时而非是否的问题。随着美国这样的国家踩下油门加速加密采用,以使原生货币能够通过加密轨道移动,每个人都急于加入稳定币淘金潮。在当今的加密格局中,推出一个未来证明的稳定币的最佳方式,如果问我,也是唯一合法的方式,是通过 互操作代币标准。这些代币标准显著 加速了发行稳定币的上市时间,同时大幅减少了发起此类倡议所需的技术和操作开销——而发行商仍能保留对代币合约、安全保证的控制权,并收取费用。这对所有参与者都是双赢。
  • 兑换(同链、跨链、桥接) — 加密中从未消失的一件事是人们想要购买资产。无论其他如何变化,这种需求依然存在。这意味着一直有稳定的需求:公司(交易所、钱包、入金通道、托管人)让人们兑换资产,无论是为自己还是为用户。而历史表明,兑换功能一直是这些公司在核心产品之外赚钱的最简单方式之一。如今添加兑换的最简单方法是 集成 LI.FI。是的,我有偏见。但 LI.FI 是唯一一个能够在数百条链上无数碎片化池中路由加密交易的系统。对公司的价值显而易见:通过一个 API 更快发货,而 LI.FI 处理困难的部分——寻找流动性、比较价格并以最有效的方式执行交易。

结束语

很长一段时间里,加密中的难题是关于技术的:可扩展性、共识、互操作性。最聪明的人致力于解决这些问题,而且大部分已经解决了。基础设施现在有效了。

难题已经转移。不再是建造引擎,而是建造人们真正想开的车。Mullet 就是那辆车的设计。

对构建更美好世界的妄想乐观主义已将加密带到了 4 万亿美元的经济规模。对于下一阶段,将是实用主义获胜。Mullet 体现了这种实用主义。它承认旧金融世界拥有加密需要的东西:分发。而且它是将加密交到每个人手中的最直接路径。理解这一点的构建者将是构建未来的人。

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