加密货币是长期棋局,金融是先锋,其他应用是未到,而非已死

a16z Crypto 发布于 2026-04-28 阅读 189

本文探讨加密货币的非金融用例现状,指出当前处于金融时代,但金融是基础,其他应用会随后发展。文章强调基础设施和分布优先于新类别应用,政策是信任和采用的关键。作者以a16z的长期投资视角,阐述稳定币政策突破(如GENIUS法案)的积极影响,并认为市场结构立法将类似地推动其他代币类别。最后,文章总结构建新技术系统需要长期铺垫与突然的转折点。

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现在宣称“加密的非金融用例已死”是一种时尚。有些人还声称 读、写、拥有 已经失败。这些结论误解了论点本身,也误解了我们所处的阶段。

我们显然处于区块链的金融时代。但核心思想从来不是每个加密应用都会同时出现,也不是金融不会先行。核心思想过去是——现在仍然是——区块链引入了一种新的原语:以互联网规模协调人和资本的能力,并将所有权直接嵌入系统。(并且越来越能够协调 AI Agent。)

金融是该原语证明自己最自然的地方,这就是为什么我们经常将其列为 Token 生产性用途的首个例子。金融并非与更广泛的论点分离,而是其一部分。它是其他一切的基础和试验场。

这一信念从一开始就指导着我们在 a16z crypto 的工作。我们的许多投资明确是金融性质的:其中包括 Coinbase、Maker、Compound、Uniswap 和 Morpho。“区块链网络可以将金融基础设施变成公共品,将互联网从处理比特升级到处理货币”,正如我在我的书中所写。我们预期金融会在早期变得重要,并且继续预期,迟早其他类别会与之并行发展。

我们在 a16z 和 a16z crypto 着眼长期:我们的基金结构有 10 年以上的视野,因为建设新行业需要时间。

操作顺序很重要

那么为什么非金融用例还没有起飞?

首先,操作顺序很重要。基础设施和分发往往先于新的应用类别。互联网并非以社交媒体、流媒体或在线社区开始;它始于分组交换、TCP/IP 和基本连接。只有当数亿人上网后,全新的文化和经济类别才出现。

加密很可能也不例外。很可能我们需要通过金融应用(如支付、稳定币、储蓄和 DeFi)将数亿人带到链上,之后才会看到媒体、游戏、AI 或其他可能更远的领域的实质性采用。许多应用依赖于钱包、身份、流动性和信任这些已经到位的基础条件。

还有其他因素。加密的核心好处之一是能够通过 Token 赋予社区所有权。但多年的骗局、掠夺行为和监管攻击严重侵蚀了人们对 Token 的信任。这也可能导致了近期的市场低迷。在一个充满怀疑的环境中建立真正的所有者社区很难。

政策是缺失的一环

这就是为什么我们花了 5 年多时间推动围绕 Token 建立清晰的监管框架。好的政策同时起到两个作用:为构建者提供清晰的路线图,并建立基于风险的保护措施,保护消费者并建立市场信任。像 CLARITY 法案这样的市场结构立法将引入披露和透明度标准,以防止 rug pull 和自利交易——这些标准在其他市场是常规,但在加密领域长期缺失。

对于新兴技术,政策方面的进展往往缓慢而渐进……直到突然之间不再如此。我们多年来所做的大量工作,包括我的书,都致力于贡献于这一基础工作:向政策制定者和更广泛的受众解释加密和区块链的好处,并提供一种接地气的方式来思考这项技术如何随时间发展。我们经常听到这种框架对华盛顿的政策制定者有用。多年的教育、辩论和完善可以在幕后悄然积累,然后在政治或制度窗口打开时一触即发。

GENIUS 法案的反应有力地验证了这一理论。几乎一夜之间,稳定币在金融、技术和政府眼中从可疑变成了合法。这一转变看似突然,但它是构建者、政策制定者和倡导者多年工作恰逢其时的结果。我预料到会有积极回应,但该技术被采用的速度和规模甚至让我感到惊讶。这让我对市场结构立法感到乐观,该立法在宏观层面上为其他类别的 Token 做了 GENIUS 为稳定币所做的事情。

长期博弈是什么样子

伟大的事物需要时间。我们今天在 AI 领域看到的突破是数十年来杰出人才辛勤工作的结果。(第一篇关于神经网络的论文发表于 1943 年。)互联网可追溯到 20 世纪 60 年代,而商业互联网之所以成为可能,是因为 1990 年代有远见的构建者和深思熟虑的政策行动。建设新的技术系统是一场长期游戏,而这就是长期游戏在实践中呈现的样子:长时间的基础工作阶段,随后是陡峭的拐点。

如果你想在一个更成熟的行业工作,那没问题。如果你想从头开始建设一个新的行业,可能会混乱且令人沮丧,但这是一项重要的工作。

正是那些混乱的岁月,才让后来的辉煌成为可能。

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